Qualcomm: Nadir Bir Teknoloji Değer Oyunu

2022 sona ererken, yarı iletken sektöründeki düşüş, önemli ölçüde pazar gerilemesini tanımlarken, aynı zamanda büyük olumsuz sektör sonuçlarını da azalttı.

Ancak, bu gibi durumların ortasında potansiyel fırsatlar ortaya çıkıyor. Hala aşağı yönlü bir risk olsa da, çip grubuna alım yapmak sabırlı bir yatırımcı için makul giriş noktaları sağlayabilir.

Geçen yıl %40'lık bir düşüşün ardından Qualcomm (QCOM) en ucuz yarı iletken stoklarından biridir ve otomotiv endüstrisi için yeni ürünler piyasaya sürdüğü için zorlayıcı bir satın almadır.

Şu anda, QCOM bir nedenden dolayı not aldı. Pandemi talebinin öne çekilmesinin ardından, en büyük işi olan akıllı telefon çipleri tedariki zayıf kaldı. Android cihazlara yönelik talep özellikle Çin'de durgun ve kanal envanteri artık şişkin durumda - aşağı inmek için birkaç çeyrek zamana ihtiyaç var. Hisseler, 12x 2023 kazanç tahminlerinde ve gelecek yılın 10x'inde işlem görüyor.

Geçen Pazartesi, Bloomberg Apple'ın (AAPL) 2024'te Qualcomm'un iPhone modem yongalarını şirket içi üretimle değiştirmeye başlayacak. Credit Suisse, Qualcomm'un rehberliğinin iPhone 2024'nın 16'teki değişimini zaten yansıttığını belirtiyor; iPhone, Qualcomm'un yonga seti gelirinde yaklaşık 4 milyar doları temsil ediyor. Ancak CS, Apple'ın modem gelişiminin Qualcomm ile yaptığı lisans anlaşmasından bağımsız olduğuna ve anlaşmalara mahkemede itiraz edildiğinde geçerli olduğu için Apple'ın lisans ücretleri ödemeye devam edeceğine inanıyor.

Wells Fargo, iPhone gelirindeki kayıptan kaynaklanan 1.25'te hisse başına kazançta olası 2025 dolarlık isabete dikkat çekerek Aralık ayında QCOM'un notunu "düşük performans" olarak düşürdü. Analist, Qualcomm'un gelirlerinin %60'ını oluşturan akıllı telefon segmentindeki büyüme eksikliği hakkında haklı noktalara değiniyor.

Endişe, şirketin 5G'ye geçişin düzleşmeye başladığı üst düzey Android kullanıcısına güvenmek zorunda kalacağıdır. Wells ayrıca, otomobili çeşitlendirmenin ibreyi hareket ettirmek için yeterince büyük bir fırsat olduğundan şüpheleniyor.

Wells Fargo'nun bardağı çok boş olabilir.

Cep telefonlarına kaldıraçlı hisse senetleri için Wall Street'teki duyarlılık ve konum çok daha kötü olamaz, ancak 2023'ün ilk yarısında sektörde bir dip oluştuğunda, ikinci yarı çok daha parlak görünebilir. Çin, ekonomisini Covid sonrası kilitlenmelerden beklenenden daha hızlı açıyor. Artı, Apple geçişi bitmiş bir anlaşma değildir ve teknolojik engeller nedeniyle kolayca reddedilebilir.

at Consumer Electronic Show (CES), Qualcomm, büyümeyi etkilemesi muhtemel olan Snapdragon Dijital Kasasını sergiledi. Snapdragon dijital kokpiti, yeni nesil bir deneyim için bilgi-eğlence sistemini SoC mimarisi aracılığıyla sürüş sistemleriyle bütünleştiren kapsamlı bir dijital çözüm sunar.

Qualcomm yönetimi, 4'de 2026 milyar dolardan 1.4'ya kadar 2022 milyar dolarlık otomobil geliri hedefliyor. Qualcomm'un tahminlerini kullanarak, otomotiv gelirlerinin 31-2022 yılları arasında %26 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ve 18-2026 yılları arasında %31'lik bir CAGR ile 9'de 2031 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

2018'de Qualcomm muazzam bir hisse geri alımına girişti, tedavüldeki hisselerin neredeyse %25'ini emekliye ayırdı ve bilançosunu 17 milyar dolarlık net nakitten 10 milyar dolarlık net borca ​​yeniden yapılandırdı. Geri satın almalar artık çok daha fırsatçı ve Qualcomm, ödemeyi yıllık %2.5-8 oranında artırma planları ile %12 gibi yüklü bir temettü ödüyor. Şirket, geçen yıl ücretsiz nakit akışının ~%90'ını hissedarlarına iade etti, geri alımlar ve temettüler arasında eşit olarak bölündü.

Qualcomm, nadir bir teknoloji değeri oyunudur; mobil, otomotiv, yapay zeka ve tüketici ve endüstriyel IoT'nin en ileri noktasında bir şirket. Hisse senedi ve sektör gözden düşerken, hisseler ucuz ve akıllı telefon pazarı toparlanma belirtileri gösterdiğinde zemini yeniden kazanmaya hazır.

Yarı iletken grubu, temel göstergelerdeki tersine dönüşün çok öncesinde muhtemelen dönüş yapacak, bu nedenle hisse senetleri gözden düşerken genellikle zayıflık üzerine alım yapmaya değer.