Restaurant Brands International'ın Nakit Akışı, Temettü Getirisinin Güvenliğini Artırıyor

Aralık Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi temelinde, En Güvenli Temettü Getirisi Model Portföyü (+%3.4), 500 Aralık 2.4'den 5.8 Ocak 22'ye kadar S&P 2021'den (-%18) %2022 daha iyi performans gösterdi. Toplam getiri bazında, Model Portföyü ( %+3.5), aynı dönemde S&P 500'den (-%2.4) %5.9 daha iyi performans gösterdi. En iyi performans gösteren büyük sermayeli hisse senedi %15 arttı ve en iyi performans gösteren küçük sermayeli hisse senedi %6 arttı. Genel olarak, 18 En Güvenli Temettü Getirisi hisse senedinden 20'i, 500 Aralık 2000'den 22 Ocak 2021'ye kadar ilgili kriterleri (S&P 18 ve Russell 2022) geride bıraktı.

Bu Model Portföy yalnızca çekici veya çok cazip bir derecelendirme kazanan, pozitif serbest nakit akışı ve ekonomik kazançları olan ve% 3'ün üzerinde bir temettü getirisi sunan hisse senetlerini içerir. Güçlü serbest nakit akışına sahip şirketler, daha yüksek kalite ve daha güvenli temettü getirileri sağlar çünkü temettüyü destekleyecek nakde sahip olduklarını biliyorum. Bence bu portföy, müşterilerin daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilecek benzersiz derecede iyi taranmış bir hisse senedi grubu sağlar.

Ocak Ayı Öne Çıkan Hisse Senedi: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR), Ocak ayının En Güvenli Temettü Getiri Modeli Portföyünde öne çıkan hissedir.

Tim Hortons'u satın almasının ardından ve COVID-19 pandemisinden önce Restaurant Brands International, 8'ten 12'a kadar yıllık bileşik olarak sırasıyla %2015 ve vergi sonrası net işletme kârını (NOPAT) %2019 ve %26 artırdı. Restaurant Brands International'ın NOPAT'ı marjlar 2015'teki %28'dan son on iki ayda (TTM) %5'e yükseldi. Yatırım sermayesinin getirisi (ROIC) aynı zamanda %8'ten %XNUMX'e yükseldi.

Şekil 1: Restaurant Brands International'ın 2015'ten Beri NOPAT'ı

Serbest Nakit Akışı Temettü Ödemelerini Aşar

Restaurant Brands International'ın işi, temettü ödemesini desteklemek için önemli miktarda serbest nakit akışı (FCF) üretir. Şirket, 2014'ten beri her yıl temettü dağıtıyor ve temettüsünü 0.62'da 2016 $/hisseden 2.08'de 2020 $/hisse'ye yükseltti. Mevcut düzenli üç aylık temettü, yıllıklaştırıldığında, %3.9 temettü verimi sağlıyor.

2016'dan beri Restaurant Brands International'ın kümülatif FCF'si, düzenli temettü ödemelerini kolayca aşıyor. 2016'dan 2020'ye kadar Restaurant Brands International, Şekil 6.7'ye göre 39 milyar dolar temettü öderken FCF'de 3.8 milyar dolar (mevcut piyasa değerinin %2'u) elde etti.

Şekil 2: Restaurant Brands International'ın FCF ve 2016'dan Beri Temettüler

Güçlü FCF'ye sahip şirketler daha yüksek temettü verimi sağlar çünkü şirketin temettüsünü destekleyecek paraya sahip olduğunu biliyorum. Öte yandan, düşük veya negatif YPF'ye sahip şirketlerden elde edilen temettülere o kadar güvenilemez, çünkü şirket ödenen temettüleri sürdüremeyebilir.

Restaurant Brands International'ın Değeri Bilinmiyor

Şu anki 55$/hisse fiyatıyla Restaurant Brands International, fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.7'dir. Bu oran, pazarın Restaurant Brands International'ın NOPAT'ının kalıcı olarak %30 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. Restaurant Brands International'ın pandemiden önce 12'ten 2015'a kadar yıllık bileşik %2019 oranında NOPAT büyümesi ve TTM'ye göre kârda bir toparlanma gördüğü göz önüne alındığında, bu beklenti aşırı karamsar görünüyor.

Restaurant Brands International, TTM NOPAT marjını %28'de tutsa da (5 yıllık ortalama %32'ye karşılık) ve şirketin NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak yalnızca %3 büyüse bile, hisse senedi bugün 77$/hisse değerindedir. %40 artı. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Bu senaryoda, Restaurant Brands International'ın 2030'daki NOPAT'ı 4 seviyelerinin sadece %2019 üzerindedir. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da fazla yükselir.

Firmamın Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Detaylar

Restaurant Brands International'ın 10-K ve 10-Q'larındaki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları aşağıdadır:

Gelir Tablosu: İşletme dışı giderlerdeki 1.3 milyon doları (gelirin %821'si) kaldırmanın net etkisi ile 17 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Restaurant Brands International'ın gelir tablosunda yapılan tüm ayarlamaları buradan görebilirsiniz.

Bilanço: 5.4 milyon dolarlık net düşüşle yatırılan sermayeyi hesaplamak için 766 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. En dikkate değer düzeltme, ertelenmiş vergi varlıklarında 2.8 milyar $ (raporlanan net varlıkların %12'si) olmuştur. Restaurant Brands International'ın bilançosunda yapılan tüm ayarlamaları buradan görebilirsiniz.

Değerleme: Hissedar değerini 18.6 milyar dolar azaltan net etkiyle 15.2 milyar dolarlık düzeltmeler yaptım. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltmelerden biri fazla nakit olan 1.7 milyar dolardı. Bu düzenleme, Restaurant Brands International'ın piyasa değerinin %10'unu temsil etmektedir. Restaurant Brands International'ın değerlemesinde yapılan tüm ayarlamaları burada görün.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.