(Bloomberg) - Wall Street'in tüm yıl boyunca geçirdiği en sessiz haftalardan birinin görünümü altında, bazı para yöneticileri spekülatif bahisleri yeniliyorlar ve daha dostane veya en azından daha az düşmanca bir Fed'in kendi köşelerine geri döneceği umudunu taşıyorlar.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Elbette mali krizden bu yana en kötü yılı kapatmaya hazırlanıyorlar. Ancak cesur bir iyimserlik sürüyor ve bu durum bir dizi varlıkta kendini gösteriyor. Kurumsal kredilere yönelme, piyasanın daha riskli kenarlarını tercih ederken, hurda tahviller tarihteki en büyük pasif girişlerini çekiyor. Quant'lar arasında hisse senedi riski pozitife döndü ve aktif fon yöneticilerinin riski uzun vadeli ortalamalara yaklaştı. Doların 2009'dan bu yana en sert aylık düşüşünü gerçekleştirmesi ve gösterge Hazine tahvil getirilerinin Kasım ayında 30 baz puan düşmesiyle enflasyon eğilimi çöküyor.
Ticaret hacimleri tüm yılın en yavaş seviyelerine gerilerken ve tüccarlar Şükran Günü için oturumu kapatırken, Fed'in korkutucu konuşmalarının hacmi de birkaç kademe azaldı. Cleveland Federal Rezerv Bankası Başkanı Loretta Mester'ın, merkez bankasının yakın zamanda faiz artırım hızını yavaşlatması konusunda bir sorunu olmadığını söylemesinin hemen ardından, son politika tutanakları daha ılımlı bir sıkılaştırmanın uygun olabileceğini öne sürdü.
Fed'in pivotuna olan inanç yeniden canlanırken, yatırımcılar haftayı yüksek bir seviyede tamamladı ve S&P 500 ikinci aylık yükselişine doğru ilerliyor. Avrupa'nın kuşatılmış hisse senedi endeksi bile art arda altı hafta boyunca yükseliş yaşadı. Ancak 2022 ayı piyasasındaki önceki rallilerde olduğu gibi, piyasanın umutları Fed gerçeğiyle çelişebilir.
Seven Investment Management LLP'nin kıdemli yatırım stratejisti Ben Kumar, "Eskisinden daha az şahinler; bu da hâlâ piyasanın onlardan olmasını istediğinden çok daha fazla şahin" dedi.
Ve tabi ki piyasalar son yükselişe girerken düşüş eğilimindeydi, bu da açık pozisyonları kapatmak için normalden daha büyük bir hücumu tetiklediği anlamına geliyordu. Goldman Sachs Group Inc.'in genel müdürü Scott Rubner'ın tahminine göre, yalnızca sistematik traderlar bu ay yaklaşık 150 milyar dolarlık, hatta bu hafta daha da fazlasını yuttu.
Faiz artırımlarının daha ılımlı bir yol izleyeceği yönündeki bahisler, bu ay Ekim ayı tüketici fiyat endeksinin soğuması ile tetiklendi. Bu haftaki Richmond Fed İmalat Anketi beklentilerin biraz altında geldi ve zirve enflasyon söylemini güçlendirdi.
Vadeli işlem fiyatları, politika yapıcılar 50-13 Aralık'ta toplandığında, normal hale gelen 14 baz puanlık artışların aksine, 75 baz puanlık daha küçük bir artışa doğru bir düşüşe işaret ediyor ve döngü önümüzdeki yıl temel faiz oranının yakın olmasıyla sona eriyor. %5. En azından Mester piyasa beklentilerinin "gerçekten yanlış" olduğunu düşünmediğini söyledi.
Flowbank SA baş yatırım yetkilisi Esty Dwek, "Fed'in daha güvercin tutanaklarından gelen duygular devam ediyor" dedi. "Büyümedeki yumuşamaya ilişkin herhangi bir gösterge, daha yumuşak enflasyon söylemini etkiliyor; bu da Fed'in döngüsünün sonuna nispeten yakın zamanda ulaşması için bir başka destek."
JPMorgan Chase & Co. stratejisti Nikolaos Panigirtzoglou'ya göre, pandemik rallileri desteklemek için güvenilir bir şekilde ortaya çıkan ve şu anda yeniden yürürlüğe giren dip alıcılarının faaliyetlerinde pivot umutları görülebilir.
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, yüksek getirili şirket tahvilleri, Ekim ve Kasım aylarında 13.6 milyar dolarlık borsa yatırım fonu girişi çekerek, rekordaki en iyi iki aylık girişini gerçekleştirdi. Yüksek enflasyonun kazananları arasında yer alan değerli hisse senetlerini satın alan fonlara kıyasla, büyüme hisse senetlerini takip eden borsada işlem gören fonlar en fazla nakit alıyor.
Hisse senetleri için riske maruz kalmadaki genel artış, Ulusal Aktif Yatırım Yöneticileri Birliği (NAAIM) tarafından yapılan ve büyük para tahsis edenlerin hisse senedi varlıklarını uzun vadeli ortalamalarına yakın artırdığı bir ankette görülebilir.
Ancak önceki iyimserlik nöbetleri kısa ömürlü oldu ve piyasalardaki toparlanmanın Fed'in enflasyonu düşürme hedefine yönelik bir tehdit olduğu varsayımıyla çöküşleri hızlandı. Finansal koşullar Haziran ve Eylül aylarında politika yapıcıların geri adım atmasına neden olan seviyelere yakın.
Devamını oku: Göz Kırpılmış Hisse Senedi Boğaları Artan Fed Düşmanlığı Karşısında Solgunlaşıyor
Seven Investment'tan Kumar, "Piyasa Fed'in istediğinden çok daha hızlı hareket ediyor" dedi. "Piyasanın onlara inanmadığı her an, finansal koşullar hafifliyor ve Fed'in daha yüksek faiz oranlarına yönelik önyargısı daha da yerleşik hale geliyor."
Bu yıl piyasaların en sakin dönemlerinden birinin ortasında gelen kazanımlar yanıltıcı olabilir. Bu haftanın ilk üç işlem gününde 28.2 milyar hisse Amerikan borsalarında el değiştirdi; bu yılın ikinci en düşük üç günlük hacmi oldu. Aynı zamanda Wall Street'in korku göstergesi Cboe Volatilite Endeksi de üç aydan fazla bir sürenin en düşük seviyesine geriledi.
EPFR Global verilerine göre, hisse senedi fonları geçen haftaki 4 milyar dolarlık girişin ardından 24 milyar dolarlık çıkış kaydetti. Stagflasyon korkuları artarken bazı büyük para yöneticileri de kenarda kalıyor. Korkulan senaryo, Fed'in hem fiyat artışını durdurma hem de yumuşak iniş yapma misyonunda başarısız olması.
Yine de riske dönüş, Bank of America'nın anketine katılan küresel fon yöneticilerinin rekor yüzdesinin hisse tahsislerinin zayıf olduğu Eylül ayından bu yana şaşırtıcı bir geri dönüş.
Edinburgh merkezli abrdn yatırım direktörü James Athey, "Temelde en az sevilen varlıkların daha iyi performans gösterdiğini görüyoruz" dedi. “Fed'in desteklediği dip alımları, bir yıllık Fed sıkılaştırmasının ardından kolayca ortadan kalkmayacak.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html