(Bloomberg) — Sarsılmaz kâr projeksiyonları. İyi huylu grafik desenleri. Opsiyon piyasasında büyük riskler.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Boğaların 30 aydaki en kötü hisse senedi satışını durdurmasını beklediği her şey, kısa bir süre önce başarısız oldu.
Federal Rezerv, Birleşik Krallık politika yapıcılarının yardımıyla, tüm dünyadaki finans piyasalarını sarsan ve potansiyel sistemik çekişme uyarılarına yol açan bir haftayı tamamlamaları için hepsini zorladı. Yedi haftada altıncı kez düşen S&P 500, ayı piyasasının en düşük seviyelerine geriledi. Dokuz ayda %25'lik bir düşüş kaydeden gösterge endeks, 1931'den bu yana bir yılın bu noktasında üçüncü en kötü performansını yaşadı.
Boğalar hala dibin yakın olabileceğine dair sinyallere işaret ediyor, ancak geçmiş piyasa döngülerinin modeli, Amerikan hisse senetleri için acının kolayca devam edebileceğini gösteriyor.
39 ayda ortalama satışın %20'a ulaştığı önceki ayı piyasalarının basit bir muhasebesini yapın. Bu, buradan %19'luk bir düşüş daha anlamına geliyor. Veya geçmiş sıkılaştırmaların hisse senedi hareketleriyle nasıl örtüştüğüne bakın. Tüm Fed yürüyüş döngüleri hisse senetleri için kıyameti hecelemese de, merkez bankası rotasını değiştirene kadar tipik olarak bir zemin bulamayanlar - fiyat baskıları azalıncaya kadar Wall Street'teki hiç kimsenin ciddiye alamayacağı bir olasılık.
Federe Hermes'in kıdemli portföy yöneticisi Steve Chiavarone, "Enflasyon büyük bir kısıtlama çünkü piyasaları veya uluslararası finansal istikrar sorunlarını kurtarmaya yönelik herhangi bir girişim muhtemelen enflasyonist olacak" dedi. “Piyasa, merkez bankasının koymadığı ihtimalini hesaba katmak zorunda kalıyor.”
S&P 500, ayı bir dizi korkunç üstünlükle bitirmek için beş gün içinde %2.9 düştü. Hisse senetleri üst üste üçüncü çeyrekte düşerek yirmi yılın en kötü Eylül'ünü kaydetti. Endeks sadece son üç haftada %12 düştü.
Aşırı karamsarlık, aşırı satım piyasaları ve dipteki fon konumlandırması - teknik açıdan bakıldığında, bir toparlanma için gerekli malzemeler mevcut. Yine de Fed, enflasyonla mücadele konusunda kararlı olduğu için, geçmişte tampon olarak işe yarayan ne olursa olsun, talebi yavaşlatmak için finansal koşulları sıkılaştırarak başarmayı hedeflediği bir hedef.
Yol boyunca, yaz rallisi, S&P 500 Ocak ve Haziran arasında gerçekleşen ayı piyasası düşüşünün yarısını telafi ettikten sonra bile sendeledi ve yeni bir boğanın başlangıcını çağırmak için mükemmel bir rekora sahip bir araç olarak lanse edilen %50'lik bir göstergeye meydan okudu. Haziran ayının düşüğü, 100 günlük ortalama gibi bir dizi yuvarlak sayı ve temel eğilim çizgisinde olduğu gibi yerini aldı.
Acımasız satışların ortasında boğalar birbiri ardına teslim oluyor. 2020 pandemi çöküşünden bu yana en kararlı düşüş alıcılarından biri olan perakende tüccarlar, hisse senetlerini kurtarıyor.
JPMorgan Chase & Co. stratejisti Marko Kolanoviç, merkez bankalarında politika hataları riskini ve Avrupa'da Kuzey Akımı boru hatlarının yıkılmasının ardından artan savaşı gerekçe göstererek, karanlığa yenik düşen son kişi oldu.
Kolanoviç Cuma günü bir notta, "Jeopolitik ve para politikası risklerindeki son artış, 2022 fiyat hedeflerimizi riske atıyor" dedi. Uzlaşmanın üzerinde olumlu kalsak da, bu hedefler 2023'e kadar veya yukarıdaki risklerin hafiflediği zamana kadar gerçekleştirilemeyebilir."
Firmanın S&P 500 için yıl sonu hedefi, Cuma günkü kapanışa göre %4,800 artışla 34.
Geçmişteki güçlü kâr büyümesine ilişkin tahminler, stres zamanlarında yastıklama sağladı. Bu sefer değil. Analist tahminleri, gelecek yıl S&P 500 kazançlarında bir artışa işaret etmeye devam ederken, şüpheciler, Apple Inc.'den CarMax Inc.'e kadar olan şirketler tüketici talebinin yavaşlaması konusunda uyarıda bulunduğunda, rakamlara güvenilemeyeceğini söylüyorlar.
Koruyucu seçeneklerle siper alan boğalar da ödül aldı. Cboe S&P 500 %5 Put Koruma Endeksi, endekste uzun bir pozisyona sahipken, aylık %5'lik parasız satışları hedge olarak satın alan bir stratejiyi izliyor, bu yıl neredeyse aynı olan %21'lik bir kayıp yaşıyor. temettüler dikkate alındığında endeksin değerine.
John Hancock Investment Management'ın baş yatırım stratejisti Matt Miskin, "Oldukça kritik destek seviyelerine ulaştığımız için yatırımcılar burada ürküyorlar" dedi. “Yatırımcılar şimdi 'sermayeyi tekrar işe koymadan önce bu resmin değiştiğini görmeliyiz' diyor.”
Her döngü farklı olsa da, dip formasyonları arayan tüccarlar tarihte uğursuz sinyaller bulurlar. S&P Dow Jones Endeksleri ve Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, dokuz ayda %25 düşüş gösteren bu ayı koşusu, önceki 14 düşüş döngüsünün ortalama süresinin yarısından daha az.
Önceki altı ayı piyasası sırasında, Fed oranları düşürürken tüm dipler oluştu. Tahvil tüccarlarının şu anda Fed oranlarının Nisan 2023'e kadar zirve yapmasını beklemediği düşünüldüğünde, bu çok uzak bir yol.
13 yıllık sıfıra yakın faiz oranları sırasında yatırımcıların bir zamanlar alışkın olduğu her şey rallisi sona erdi. Tahvil kayıpları, Hazine getirilerinin çok yıllı en yüksek seviyelerine çıkmasıyla çığ gibi büyüdü. Şu anda nakit, sevgili varlıktır.
“Para politikası cephesinde ortaya konan yol hakkında ne kadar rahat hissettiğinizi değerlendirmeye çalışıyorsunuz. State Street Global Markets'ın kıdemli makro stratejisti Marvin Loh, Bloomberg TV'ye verdiği röportajda, "Bu konuda rahatsanız, kesinlikle dip balıkçılığı hakkında konuşabilirsiniz" dedi. "Öte yandan, büyük bir belirsizlik olduğunu düşünüyoruz, bu yüzden savunmaya devam edin."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/runaway-bear-market-blows-past-201854801.html