(Bloomberg) — Temmuz ayında piyasalara eklenen birçok üstünlük arasında, Federal Açık Piyasa Komitesi'ne musallat olabilecek bir tanesi, hisse senetlerinin rekor toplantı sonrası en büyük rallisini kaydettiği Çarşamba ve Perşembe günleridir.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Jerome Powell'dan bir güvercin eğimi duyduklarına inanan tüccarlar, S&P 500'ü iki gün içinde yaklaşık %4 yukarı itti ve Cuma günü alıma devam etti. Boğalar tarafından olduğu gibi hoş geldiniz, yükseliş, toparlanmanın kendisinin ekonomiden şişkinliği boşaltma hedefine karşı ne zaman çalışmaya başladığı sorusunu gündeme getiriyor. Bu, yatırımcıların toparlanmanın kalıcı gücünü hesaplarken tartmaları gereken bir konu.
Artan hisse senetlerinin enflasyonu düşürme hedefini karmaşık hale getirdiği bir dinamik, sıkılaşma zamanlarında dev rallilerin nadir olmasının bir nedenidir. Fed, hisse senetleri konusunda genel olarak kararsız olsa da, piyasaların gerçek dünyadaki bir ekonomik kaldıraca (finansal koşullara) aracılık etmedeki rolü, hiçbir zaman tamamen akıllardan çıkmadıkları anlamına gelir. Şu anda, bu koşullar S&P 500'ün kazanımlarıyla orantılı olarak gevşemektedir. Bu Powell için bir endişe olabilir mi?
Fed başkanı Çarşamba günü yaptığı açıklamada, politika yapıcıların finansal koşulların – piyasa stresinin varlıklar arası bir ölçüsünün – “uygun şekilde sıkı” olup olmadığını izleyeceklerini söyledi. Ancak merkez bankasının art arda ikinci 75 baz puanlık artırımından bu yana, tedbir Mart ayındaki ilk faiz artırımı öncesine göre daha gevşek bir seviyede.
Bespoke Investment Group küresel makro stratejisti George Pearkes, “Daha düşük talep istedikleri için daha kolay finansal koşullar istemiyorlar” dedi. “Temel olarak, piyasalar şahinliğin zirvesine ulaştığımızı ve beklenenden daha erken gevşeyeceğimizi varsayıyor. Fed'in bunu onaylayacağından şüpheliyim."
S&P 500, haftalık %4.3 ve Temmuz ayında %9.1 ile Kasım 2020'den bu yana en iyi aylık yükselişini kaydetti. Powell'ın faizleri yüzde dörtte üç oranında artırması ve artış hızının bu yılın ilerleyen zamanlarında yavaşlayabileceğini belirtmesinin ardından kazançları çığ gibi yükseldi. Sadece Çarşamba ve Perşembe günkü yaklaşık %4'lük artış, Fed'in sıkılaştırmasının ardından kaydedilen en büyük iki günlük kazanç oldu.
Yatırımcı dereceli ve yüksek getirili spreadler, trader'ların aşırı agresif bir Fed'de bahisleri kısmasıyla ayın başlarındaki zirvelerden daralırken, riske dayalı dürtü şirket tahvillerine yayıldı. Hazine getirileri de eğri boyunca düştü ve 10 yıllık Hazine getirileri Haziran ayında %2.65'e ulaştıktan sonra %3.5'e düştü.
Birlikte ele alındığında, hisse senedi ve tahvil rallileri, bir Bloomberg ölçüsüne göre Mart ayındaki -0.46 okumasına kıyasla -0.79'da seyreden ABD mali koşullarının gevşemesine yardımcı oldu. Bu temel ölçünün gevşetilmesi, daha dostane bir Fed fikrine, Nuveen'den Brian Nick'e her şey dahil olan hayal kırıklığı tüccarları için hazırlanıyor olabilir.
Nuveen'in baş yatırım stratejisti Nick, "Fed'in faiz oranlarını yükselterek hedefi finansal koşulları sıkılaştırarak ekonomiyi yavaşlatmaksa, o zaman bu, faiz artışları konusunda daha ciddi olmaya başladıklarından beri gerçekleşmedi" dedi. "Korkarım çok tanıdık gelen bir başka örnekle karşı karşıyayız, bu da Fed'in partiyi bir sonraki toplantısında veya ondan önce durdurması gerektiği."
Bu korku piyasa fiyatlarına yansımaz. Swaplar, trader'ların federal fon oranının 3.3'nin sonundan önce %2022 civarında zirve yapmasını beklediğini gösteriyor, bu da mevcut seviyesinin bir yüzde puanının altında. Son aylarda bir noktada, bu seviye %4'e yaklaşıyordu.
iCapital'den Anastasia Amoroso, Fed'in devam eden sıkılaştırmayı tercih edeceğini, ancak koşulların son aylarda hala “önemli ölçüde” sıkıştırıldığını söyledi.
iCapital'in baş yatırım stratejisti Amoroso, Bloomberg'in New York merkezindeki bir röportajda, “Finansal koşullar yılın başından bu yana çok sıkılaştı” dedi. "Kredi marjlarının daha sıkı olması, hisse senedi fiyatlarının daha düşük olması, eğri boyunca oranların çok daha yüksek olması, önümüzdeki aylarda ekonomi üzerinde hala aşağı yönlü baskı uygulayacak."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html