Snowflake'in pandemi döneminin en sıcak ilk halka arzlarından birinde halka açılmasının üzerinden 600 günden fazla zaman geçti. Başlangıç çizgisine dönüş için dolambaçlı, yaklaşık iki yıllık bir yol olduğu ortaya çıktı. Yatırımcılar için, artık yazılımdaki en etkileyici büyüme hikayelerinden biri olarak kalanlar üzerine keskin bir indirimle bahis yapma fırsatı var.
Snowflake, finansal hizmetler, sağlık hizmetleri, perakendecilik, medya ve teknoloji dahil olmak üzere birçok pazarda şirketlere hizmet vererek işletmeleri hakkında içgörüler oluşturmaya ve müşterilere içerik ve deneyimler sağlamaya yardımcı olur.
Snowflake'in Eylül 2020 halka arzı bir hayret vericiydi, yeni sayılar için pazarın kükrediği bir dönemde bile. Orijinal beklenen fiyat aralığı, hisse başına 75 ila 85 dolar arasındaydı; bu daha sonra hisse başına 100 ila 110 dolar arasında tahmin edilen bir rakama yükseltildi. Şirket sonunda halka açıldı $ 120— ve hisse senedi 245 dolardan işlem görmeye başladı.
Anlaşma için birkaç faktör talebi artırdı. Birincisi, özellikle Snowflake ölçeğinde çok az şirket daha hızlı büyüyordu. Halka arzdan önceki iki çeyrekte, Snowflake %133'lük bir gelir artışı elde etti. Bulut bilişim devlerinin başarısını temel alan Snowflake, zorlu bir iş kurmak için konumlandı.
Satış Gücü
(CRM) ve
Berkshire Hathaway
(BRK.A) her biri, arza paralel olarak Snowflake halka arz fiyatında özel bir yerleşime 250 milyon dolar yatırım yapmayı kabul etti. Berkshire, halka arz öncesi bir kişiden 485 milyon dolar değerinde bir hisse daha satın alarak bahsini 735 milyon dolara çıkardı. Warren Buffett'ın desteğiyle son derece sıcak bir bulut şirketi mi? Bunu her gün görmüyorsun.
kar tanesi paylaşımları 400 doların biraz üzerinde zirve yaptı geçen Kasım, ama oradan her şey yokuş aşağı oldu. Hisse son altı ayda yüzde 70 değer kazandı. Geçen hafta, hisseler ilk kez kısa bir süreliğine 120$'lık halka arz fiyatının altında işlem gördü.
Pazarın zirvesinde, Snowflake cari yıl tahmini satışların neredeyse 60 katıbüyüme hızı ne kadar hızlı olursa olsun sürdürülmesinin imkansız olduğu ortaya çıktı. Yatırımcıların yüksek büyüme, düşük kârlı varlıklara yönelik iştahı geçen sonbaharda azaldığında, Snowflake
hisseler çalındı.
Hisse senedinin düşüşünde birkaç şey daha rol oynadı. Şirketin Ocak çeyreği sonuçları, Snowflake metre kullanım şeklindeki bir değişiklik nedeniyle beklentilerin biraz altında kaldı. Saatlik şarjdan saniyelik şarja geçti. Bu, platformu müşteriler için etkin bir şekilde daha ucuz hale getirdi.
CEO Frank Slootman söyledi Barron bu yılın başlarında hareket
tüketimi artıracaktı, ancak yine de ıskalama stoğa neden oldu
Çökmek.
Geçen Çarşamba, Kar Tanesi tekrar rapor edilen kazançlar—ve bir kez daha Wall Street'i hayal kırıklığına uğrattılar. 30 Nisan'da sona eren mali yılın ilk çeyreğinde, Snowflake, bir yıl öncesine göre %394.4 artışla 84 milyon $ ürün geliri açıkladı ve şirketin 383 milyon ila 388 milyon dolarlık rehberlik aralığının önüne geçti. Birkaç küçük değişiklikle Snowflake, %65 ila %67 aralığında ürün geliri büyümesi tahminini yineledi.
Ancak Snowflake, halka açıldığından beri herhangi bir çeyrekte olduğundan daha dar bir marjla ürün geliri tahminlerini geçti. Ayrıca, Snowflake kazancını açıkladı
Tüketiciye yönelik bir avuç bulut müşterisinin, çeyrek boyunca şirket platformunda kullanım artışlarını yavaşlattığını söyleyin.
Snowflake görüşmede isim vermedi, ancak birkaç analist, suçluların yiyecek dağıtımı ve kripto müşterileri olduğunu tahmin etti. Citigroup
analist Tyler Radke, dahil olan şirketlerin şunları içerdiğini söyledi:
DoorDash
(HAREKETLİ),
Coinbase Küresel
(PARASI) ve Instacart.
Snowflake, tam yıl görünümünü artırmadı ve yatırımcılar, yavaşlayan bir ekonominin Snowflake'in işlerini etkilemeye başlayabileceği konusunda gergin görünüyor.
Ama bunlar laftır. Snowflake'in işi iyi. İmzalanmış ancak henüz tamamlanmamış bir çalışma ölçüsü olan kalan performans yükümlülükleri, analist tahminlerinin önünde %82 arttı. Son 12 aylık bazda, Snowflake'in şimdi bir yıl öncesine göre %206 artışla 1 milyon dolardan fazla gelir elde eden 98 müşterisi var. Tekrarlanan işin bir ölçüsü olan net gelir elde tutma oranı %174 arttı.
Snowflake'in çağrısı üzerine, Finans Direktörü Mike Scarpelli, şirketin 10 mali yılında %2029 bileşik yıllık büyüme ile 30 milyar dolarlık uzun vadeli ürün geliri tahminini doğruladı.
Diğer önlemlerde, Snowflake uzun vadeli görüşünü artırdı. Genel olarak kabul edilmeyen muhasebe ilkeleri veya GAAP dışı bir temelde, Snowflake artık 78 mali yılına kadar %2029 ürün brüt marjı görüyor (yukarı
%75'lik bir önceki hedeften, %20 işletme marjlarından (%10'dan) ve %25'lik düzeltilmiş serbest nakit akışı marjlarından (%15'ten).
Morgan Stanley analisti Keith Weiss, tahminin çok muhafazakar olduğunu düşünüyor - 14 mali yılında 2029 milyar dolarlık geliri modelliyor.
Weiss'in Kilolu Derecesi var
ve stokta 295 $ hedef fiyat, bu da son seviyelerin iki katından fazla olabileceğini ima ediyor.
Hala bir değer oyunu olmasa da, Snowflake şimdi 13 milyar dolarlık 2024 mali yılı gelirinin 3 katı olması beklenen çok daha makul bir seviyede işlem görüyor—
yazılımda eşi benzeri olmayan bir büyüme oranıyla. Görünüm güçlü kalmaya devam ediyor ve hisse senedinin riski düşürüldü.
Mevcut fiyattan yatırımcılar, Buffett'ten iki yıl sonra, Snowflake'in çok daha büyük bir versiyonunu yaklaşık aynı fiyata satın alabilirler. Satın almak için daha zorlayıcı bir argüman düşünmek zor.
Yazma Eric J. Savitz [e-posta korumalı]