Rook Soto, 2010 yılında sağlık nedenleriyle kolluk görevini kaybettiğinde, büyük tıbbi faturaları vardı ve hayatta kalabilmek için geçici işlere girmek zorunda kaldı. Bir ay boyunca evsiz kaldı ve bir minibüste yaşadı.
Soto, insanların yazılım mühendisi olmalarına yardımcı olan kodlama akademilerini duymuştu, ancak eğitim ücretini karşılayamıyordu. Ardından, gelecekteki kazancının bir yüzdesini paylaştığı sürece ücretsiz kodlama dersleri sunan kar amacı gütmeyen bir grup olan Pursuit'i buldu.
Pursuit'te 10 aylık eğitimden sonra Soto, 2018'de yılda 85,000 dolar maaşla bir iş buldu. Şimdi yılda 200,000 dolar kazanıyor ve Norwalk, Conn'da bir evi var. "Evsiz olmaktan düzgün bir eve sahip olmaya, bu kariyer olmadan asla olmazdı" diyor. Barron.
Pursuit'in programı, yatırımcılara finansal getiri sağlarken sosyal açıdan faydalı nedenleri finanse etmeyi amaçlayan binlerce yeni tahvilden biridir. Tipik olarak devlet kurumları ve finans kurumları tarafından ihraç edilen bu sözde “sosyal tahviller”, gelirlerini diğer projelerin yanı sıra iş eğitimi, sağlık hizmeti, uygun fiyatlı konut finansmanı için kullanır.
Singapur'un Kadın Geçim Tahvili Güneydoğu Asya'daki kadın girişimcilere mikro krediler sunarken, Tokyo hükümeti şehrin bir sonraki büyük depreme hazırlanmasına yardımcı olmak için bir tahvil satmayı planlıyor. Pandemi ayrıca dünya çapında hastane kapasitesinin genişletilmesine, koruyucu donanım üretilmesine veya sağlık çalışanlarının desteklenmesine yardımcı olan birçok bağı da teşvik etti.
Sosyal tahvil ihracı, Covid öncesi yılda sadece 20 milyar dolardan 200'den bu yana yıllık 2020 milyar doların oldukça üzerine çıktı. Çevresel ve sosyal projeleri bir paket halinde paketleyen sözde “sürdürülebilirlik bonolarında” da bir artış oldu.
Sosyal tahviller on yıl önce ilk kez piyasaya sürüldüğünde, yatırım getirileri genellikle finanse ettikleri programın başarısına bağlıydı. İngiltere'deki dünyanın ilk sosyal bağı, mahkumların yeniden suç işleme oranını azaltmaya yardımcı olan bir programı finanse etmek için 5 milyon sterlin topladı. Program, yedi yıl sonra hedefine ulaştı ve bu da yıllık %3'lük bir getiriye dönüştü.
Bunun tersi bir örnek, New York'un Rikers Adası'ndaki benzer bir programdı.
Goldman Sachs
.
Mükerrerlik oranı beklendiği kadar düşmediği için proje ortağı Goldman ve Bloomberg Philanthropies, ikisi de para kaybetti.
Bu kadar yüksek risklerden kaçınmak için, son yıllarda ihraç edilen birçok sosyal tahvil herhangi bir belirli performans hedefine bağlı değildir. Tıpkı normal tahviller gibi, yatırımcıların, ihraççı iflas etmedikçe paralarını ve sabit vadeli gelirlerini geri almaları garanti edilir. Program ekstra başarılı olursa, bir miktar bonus ödemesi olabilir.
Londra merkezli bir kuruluş olan Climate Bonds Initiative'in sosyal ve sürdürülebilirlik tahvilleri veri yöneticisi Candace Partridge, "Bu sosyal ölçümleri hesaplamak çok zor ve piyasa henüz buna hazır değil" diyor.
Bu, sosyal tahvillerin izlenmeyen parayı kullanabileceği anlamına gelmez. İhraççılar genellikle gelirleri nasıl kullanmayı planladıklarını açıklayan bir çerçeve yayınlar. Sustainalytics ve Moody's gibi bir grup bağımsız “doğrulayıcı”, programın sosyal bağ olarak etiketlenmek için kriterlerini karşılayıp karşılamadığını değerlendirir.
Nuveen'in ESG odaklı sabit gelir stratejilerini yöneten Steve Liberatore, “Bizim için, etki yatırımının onunla ilişkili doğrudan ve ölçülebilir bir sonucu olması gerekir” diyor ve “Bu sermayenin nereye konuşlandırıldığına dair doğrudan bilgi her zaman kritik olmuştur. ” Nuveen, portföylerinin çoğunda sosyal tahvillere sahiptir.
Bununla birlikte, sistem büyük ölçüde gönüllü yönergelere dayanmaktadır. Şu anda ABD'de ilgili bir düzenleme bulunmamaktadır. Avrupa Birliği, hangi ekonomik faaliyetlerin bloğun sosyal hedeflerine katkıda bulunduğunu resmen tanımlayan bir “sosyal sınıflandırma” geliştirmektedir, ancak ilerleme bu yıl durdurulmuştur.
Toplumsal olarak neyin iyi olduğuna dair evrensel bir standart olmadığı için bu zor bir görev olacaktır.
Örneğin, bazı uygun fiyatlı konut programları, düşük gelirli alıcıların ilk evlerini finanse etmelerine yardımcı olmayı amaçlar, ancak eleştirmenler, bunun sadece ipotek satmanın farklı bir yolu olup olmadığını sorguluyor. "Bu insanların zaten peşinatları var" diyor Partridge, "Meşru olarak evi olmayan insanları şehirde konutlara yerleştiren projelerin aksine, bu gerçekten yoksullukla ilgili değil."
Yatırımcılar bir projenin çevresel etkisini de dikkate alırsa işler daha da zorlaşabilir. Örneğin bazı altyapı projeleri, yerel topluluklar için faydalı olsalar bile, iklim dostu veya enerji açısından verimli olmayabilir.
Başka bir sorun: Şirketler, kurumlar ve hatta ülkeler bazı konularda suistimal iddiasında bulunurken bazılarına olumlu katkı sağlıyor olabilir. Örneğin, bazı moda markaları birçok sürdürülebilir programı finanse etti, ancak tedarik zincirlerinde insan haklarını ihmal etmekle suçlanıyor. Bu, net bir çizgi çizmeyi zorlaştırır.
Genel olarak konuşursak, ekonomik faydaları genellikle uzun vadeli ve geniş kapsamlı olduğu için sosyal tahvillerin kar etmesi beklenmez. İstisnalar var. Pursuit's gibi programlar, insanlara yatırım yaparak ve becerilerini geliştirerek, yatırımcıların geri dönüşü için öngörülebilir nakit akışı sağlayabilir.
Pursuit, 2020'de yeni bir tahvil çıkardı ve 12 düşük gelirli işçinin sosyal merdiveni yükseltmesine yardımcı olmak için 1,000 milyon dolar topladı. Ve İsviçre merkezli Blue Earth Capital liderliğindeki yatırımcıları, sadece teknolojide yeni bir iş bulurlarsa, dört yıl boyunca arkadaşlarının maaşlarından %5 ila %15 arasında bir kesinti alacaklar. Bu da %7 tahmini yıllık getiri anlamına geliyor.
Blue Earth'ün özel borç başkanı Amy Wang, “Bu arkadaşların finansal başarısı, borç veren olarak bizim için başarı ile bağlantılı” diyor ve “Bu model, sorumluluğun her zaman orada olmasını sağlıyor.”
Portföy yöneticisi Stuart Spodek, dış bağışlara dayanan hayırsever çalışmaların aksine, tahvil yapısının bu tür programların kendi kendini idame ettirebilmesini ve ölçeklenebilir olmasını sağladığını söylüyor.
BlackRock
ve Pursuit yönetim kurulu üyesi, “Model kendini kanıtladıkça, piyasaya daha fazla kurumsal sermaye gelmesini beklerdim.”
Şu adrese Evie Liu'ya yaz [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/social-esg-bonds-investing-51662048966?siteid=yhoof2&yptr=yahoo