Göz açıp kapayıncaya kadar, küresel ekonominin en acil sorunları şaşırtıcı bir şekilde ortadan kalktı.
X
Ekim ayında, S&P 500 ayı piyasası dip seviyelerine inerken, Fed'in hızlı faiz artışları ve yükselen dolar hastalıklı küresel ekonominin çökeceği korkularını körükledi. Sonra beklenmedik bir şey oldu - tekrar tekrar.
Artık neredeyse kesin olan 2023 küresel durgunluğu iptal edildi ve dünyanın geri kalanı ABD ekonomisinin inişini yumuşatmaya yardımcı olmalı.
Peki küresel ekonomiye yönelik bu yenilenen görünüm yatırımcılar için ne anlama geliyor? ABD'de yumuşak bir iniş, şirket kazançları ve S&P 500 için aşağı yönlü hareketi sınırlamalı. Federal Rezerv, enflasyonla mücadelesini gevşetmek için henüz bir eğilim göstermiyor, ancak ücret artışının soğuması, eskisi kadar acı vermek zorunda kalmayabileceklerini gösteriyor.
Yatırımcıların esnek kalmaları ve muhtemelen daha geniş bir ağ oluşturmaları gerekiyor. Durgunluk olmazsa, enflasyon o kadar hızlı düşmeyebilir. Uzun vadeli Hazine getirileri, ekonomik bir gerilemede çökmek yerine, büyüme stok değerlemeleri için bir rüzgar gibi hareket edebilir. Yine de, uzun süredir gözden düşmüş olan uluslararası hisse senetleri, yurt dışında büyüme toparlanırken son dönemlerini uzatabilir.
Çin 'Tüm U Dönüşlerinin Anası' Yapıyor
Yakın zamana kadar kilitlenen Çin ekonomisi artık yarışlara kapalı. Başkan Xi Jinping, Jefferies stratejisti Christopher Wood'un ifadesiyle "tüm U dönüşlerinin anası" oldu, geçen yılın sonlarında sıfır Kovid politikasını terk etti ve mali hızlandırıcıya çarptı. Bu kış Rus yakıtı olmadan derin bir dona girme riskiyle karşı karşıya olan Avrupa ekonomisi, doğal gaz fiyatlarının beklenmedik bir şekilde düşmesinin ardından ısınıyor.
ABD'de Fed yetkilileri, yüksek enflasyonu yeni normal haline getirebileceğinden korktukları sıcak ücret artışını soğutmak için durgunluğu riske atarak işsizliği artırmaya kararlıydı. En iyi çabalarına ve 425 baz puanlık oran artışlarına rağmen işsizlik 1969'dan bu yana en düşük noktaya geriledi. Ancak güçlü istihdam artışlarına rağmen, ücret artışı Fed'in konfor bölgesine yakın bir seviyeye geriledi.
Fed, büyümeyi azaltmak için oranları daha da yükseltirken, ABD ekonomisi 2023'te hala bir zorlukla karşı karşıya. Ancak işsizlik oranı, Fed dönmeden önce korkulduğu kadar yükselmemeli.
Ücret artışını ılımlılaştırmak, Fed politika yapıcılarının “ekonomiyi öldürmeye gerek duymadıkları” anlamına gelir. Ian Shepherdson'ı yazdı, Pantheon Makroekonomi Baş Ekonomisti.
Fed Faiz Artışları Ne Kadar Sürecek?
Ocak ayının şaşırtıcı derecede güçlü istihdam raporu ve perakende satış verilerinin ardından, Fed yetkilileri büyümede enflasyonu yüksek tutabilecek bir yeniden hızlanma için tetikteler. Bu, Mart ve Mayıs aylarında yapılacak sonraki iki Fed toplantısında çeyrek puanlık faiz artışları için anlaşmayı imzaladı ve son S&P 500 rallisini duraklattı.
Piyasalar şimdi Haziran veya Temmuz'da bir ek faiz artırımı olasılığının bile üstünde fiyatlıyor. Ancak 2023'ü başlatmak için görünen ekonomik ivme patlaması muhtemelen uzun sürmeyecek.
Ülkenin tasarruf oranı, gelirin %2.4'ü gibi dibe vurduktan sonra, geçen yılın sonunda artmaya başladı ve hanehalkı harcamalarındaki rüzgarın bir kısmını aldı. Sosyal Güvenlik yaşam maliyetindeki %3'lik artışın yardım ettiği Ocak ayındaki %8.7'lük perakende satış artışına rağmen, Ocak ayına kadar olan üç aylık dönemdeki satışlar önceki üç aya göre düştü.
Küresel Ekonomi Vs. ABD Ekonomisi
San Francisco Fed, tarihsel olarak sıcak havanın, maaş bordrolarında tahmini 125,000 artış da dahil olmak üzere geçen ay aktiviteyi muhtemelen artırdığını söylüyor. Bir California Üniversitesi grev kararı, 48,000 lisansüstü eğitim asistanı ve araştırmacıyı geri ekledi. 4. çeyrekte yumuşak mevsimlik perakende ve geçici işe alma, tatil sonrası işten çıkarmalara olan ihtiyacı azalttı ve bu da mevsimsellikten arındırılmış bazda daha güçlü işe alım görünümü verdi.
Karşılaştırmalar da muhtemelen çarpıktı çünkü en büyük iki Covid dalgası önceki iki yılın başında zirveye ulaştı. Ocak 2022'de 6 milyon kişi, bir önceki aya göre ikiye katlanarak, omikron artışının ortasında kenara atıldığını veya çalışma saatlerinin kısaldığını söyledi.
İşgücü piyasasının göründüğü kadar aşırı ısınmadığının en net göstergesi, ücret artışındaki yavaşlamanın devam etmesidir. Son iki istihdam raporu, işsizlik oranının %12'dan %4.4'e düşmesine rağmen, 5 aylık ortalama saatlik ücret artışının %3.4'ten %3.6'e yavaşladığını gösteriyor. Jefferies Baş Finans Ekonomisti Aneta Markowska, bu kombinasyon "Goldilocks'tan bile daha iyi" diye yazdı. Görünüşte ele alındığında, daha güçlü büyümenin daha düşük enflasyon ürettiği "ütopik bir senaryo" öneriyor, diye yazdı.
Bu çok zor olsa da, gerçek hala oldukça harika: Ücret artışı, işgücü piyasasında önemli bir zayıflık olmaksızın yavaşlıyor. Ortalama saatlik kazanç artışı, geçen Mart ayında %1.5 ile zirve yaptığından bu yana yüzde 5.9 düştü. Fed'in ücret eğilimleriyle ilgili favori okuması olan İstihdam Maliyeti Endeksi, özel sektör çalışanları için tazminatın, oynak satış komisyonları olan teşvik ücretli meslekler hariç, dördüncü çeyrekte sadece %0.9 arttığını gösteriyor. Yıllık %4'lık oran, Fed başkanı Jerome Powell'ın Fed'in %3.6'lik enflasyon hedefiyle tutarlı olduğunu söylediği %3.5'lik ücret artışının sadece kıl kadar üzerinde.
Fed Politikasında Değişen Tonlar
Tamer, sağlam işe alımlara rağmen ücret artışı açıklıyor Fed Başkanı Powell'ın iyimser tonu S&P 1'ü beş ayın en yüksek seviyesine çıkaran 500 Şubat'taki basın toplantısında. Powell, enflasyonun beklenenden daha hızlı düşmesi durumunda bu yıl içinde faiz indirimi olasılığını göz ardı etmeyi reddetti.
Fed konuşması hızla daha az umutlu hale geldi ocak ayı istihdam raporu. Yetkililerin geçit töreni, işgücü piyasasını soğutmak için ek oran artışları olasılığını gündeme getirdi.
Salı TÜFE raporuS&P 500'ün en son yükselişinde duraksayan , yardımcı olmayacak. Hizmet enflasyonu düşüş göstermezken, üç aylık temel mal fiyatları deflasyonu, giyim ve ev eşyası gibi kategorilerde fiyatların güçlenmesiyle sona erdi.
Mevcut borsa rallisinin 2 Şubat'ta, son Fed toplantısından ve Powell'ın yatıştırıcı sözlerinden bir gün sonra ve Ocak ayı istihdam raporundan hemen önce zirveye ulaşması tesadüf değil. Dolar ve Hazine getirileri de Şubat başından itibaren toparlandı. Bununla birlikte, S&P 500 ve diğer büyük hisse senedi endeksleri fazla zemin bırakmadı.
İşsizlik Artışına Gerek Yok mu?
Yine de şahin bir tona dönülmesine rağmen, daha yumuşak ücret artışı, Fed'in enflasyonla mücadelesindeki hedefini değiştirdi.
Aralık ayına ait en son Fed projeksiyonları, politika yapıcıların, sıkı para politikasından çıkış rampasına yaklaşmadan önce işsizlik oranının en az %4.6'ya ulaşması gerektiğini düşündüklerini gösterdi. Çıkış rampasının uzun olması bekleniyordu ve enflasyon %2 hedefine doğru ancak kademeli olarak gerilerken işsizlik iki tam yıl boyunca bu seviyede kaldı.
Bu projeksiyonların arkasında, işgücü piyasasının temelden değiştiğine dair bir görüş vardı. Covid'den önce Fed, işsizliğin %2'a kadar düşmesine rağmen enflasyonu %3.5'ye çıkarmak için mücadele etti.
Ardından pandemi ve yan etkileri işgücü piyasasında bir şok yarattı. Hükümet teşviği ve şişirilmiş işsizlik yardımları 2021'de ortadan kalkarken ve Covid kesintileri hafiflerken, şok devam ediyor gibiydi. Kasım ayında Powell, S&P 2'deki artıştan ve artan ev fiyatlarından kaynaklanan servet etkisinin de yardımıyla, pandemi sırasında 500 milyon fazla emeklinin altını çizdi. Bu arada, konut sıkıntısı, sıcak emlak piyasalarında kıt işçi bulma zorluğunu yalnızca karmaşıklaştırdı.
Ekonomistler, bu faktörlerin enflasyonist olmayan işsizlik oranını yaklaşık %5'e çıkardığını düşündüler. Bu, enflasyonun durgunluk olmadan kırbaçlanamayacağı anlamına geliyordu.
Mevcut İş Piyasası
Ancak son ücret verileri ve kurumsal kazanç çağrıları, işgücü piyasasının daha sorunsuz işlemeye başladığını gösteriyor.
Atık Yönetimi (WM) CEO James Fish, "enflasyonist ücret baskıları hafifledikçe (ve) ciro eğilimleri düzeldikçe işgücü maliyetimizde iyileşmeler" gördüğünü belirtti. Chipotle (CMG) CEO Brian Niccol, Aralık ayının "hem saatlik hem de maaş devir oranları açısından son iki yıldaki en iyi aylarımızdan biri" olduğunu söyledi.
İşgücü durumu üçüncü çeyrekte iyileşmeye başladı, Northrop Grumman (Embedden Het laatste rijk van de mensheid vrij Tower Defense Game Online Game:) CEO Kathy Warden analistlere söyledi. “İşe alımımız iyileşti. Tutma oranımız önemli ölçüde iyileşti ve bu eğilimin dördüncü çeyrekte de devam ettiğini gördük."
Aralık ayına kadar, işini bırakan özel sektör çalışanlarının payı, Covid öncesi seviyelerin yarısından fazlasını tersine çevirdi. MacroPolicy Perspectives başkanı Julia Coronado, Twitter'da Ocak ayı istihdam raporunun hanehalkı anketi bileşeninin, çoğunlukla net uluslararası göç nedeniyle yaklaşık 1 milyonluk bir nüfus artışı ortaya koyduğunu belirtti.
Yeni keşfedilen nüfus, bir bütün olarak ülke için% 91.3'e karşılık "% 62.4'lük bir sıcak (işgücü) katılım oranıyla geliyor" diye yazdı. Coronado, 2023'te enflasyonist olmayan büyümeye katkıda bulunacak olandan daha fazlasını bekliyor.
Pantheon'dan Shepherdson, enflasyonist olmayan işsizlik oranının “hala sadece %3.5 - %4 olduğuna dair kanıtlar oldukça ikna edici hale geliyor” dedi.
Sonuç: İşsizliğin %4.6'ya yükselmesinin ardından bir Fed pivotu yerine, işsizlik oranı %4'e ulaştığında olabilir.
Ancak iş piyasası açıkça zayıflayana ve enflasyondaki düşüş sağlık, saç kesimi ve konaklama gibi hizmetlere yayılana kadar, Fed para politikasını çok sıkı tutma konusunda hata yapacaktır.
Küresel Ekonomi Enflasyona Yükseliyor mu?
Bu arada, küresel ekonomik büyümedeki ani yükseliş emtia fiyatlarını desteklemekte ve yüksek enflasyonun devam etmesi riskini artırmaktadır.
7 Şubat'ta yaptığı bir Soru-Cevap bölümünde Powell, endişeleri arasında "dışarıdaki riskli dünya"nın altını çizdi ve Ukrayna'daki savaşın ve Çin'in yeniden açılmasının "ekonomimizi ve enflasyon patikasını etkileyebileceğini" belirtti.
Jefferies' Wood, bir joker kartın, üç yıllık sürekli Covid tecritlerinin sonunun ve yarım asırdaki en yavaş büyümenin Çin'in orta sınıfının güvenini canlandırıp canlandırmayacağını ve emlak balonunu yeniden şişirip şişirmeyeceğini yazdı. Çin'deki riskler "büyük ölçüde yukarı yönde" dedi.
Ancak birçok ekonomist, Çin'in toparlanmasının yetersiz kalmasını bekliyor. ABD'de olduğu gibi, Çinli haneler pandemi sırasında fazladan tasarruf biriktirdi. Ancak ABD tüketimi, teşvik kontrollerinden ve konut ve borsa servetindeki artıştan yararlanırken, Çinli hane halkı daha az harcadı ve konut servetinin azaldığını gördü.
UniCredit ekonomisti Edoardo Campanella, Çin'deki bastırılmış talebin, öncelikle sağlık, eğitim ve ulaşım gibi, Covid öncesi seviyelere göre düşük olan hizmetlere yapılan harcamaları artıracağını yazdı. Bu harcama kategorileri "doğal olarak yereldir ve bu nedenle küresel ekonomiye önemli bir şekilde fayda sağlaması pek olası değildir."
Çin, Gelişmekte Olan Pazarlar Küresel Ekonomik Büyümeyi Yönlendirecek
Yine de IMF'nin temel durumu bile Çin'in küresel GSYİH büyümesinin yarısını yönlendirmek için Hindistan ile birleşmesini gerektiriyor. IMF, ABD ve Avrupa'nın toplam küresel büyümenin yalnızca onda birini oluşturacağını söylüyor. Avrupa Merkez Bankası, tıpkı Fed gibi, enflasyonu dizginlemek için hala agresif bir şekilde sıkılaştırma yapıyor.
Bu arada, IMF, diğer gelişmekte olan piyasa ekonomilerinin hız kazanmasının beklendiğini söylüyor. Daha zayıf bir dolar, petrol gibi dolar fiyatlı emtiaların maliyetini düşürür ve dolar bazlı borç ödeme maliyetini düşürür. Dolar, Şubat ayında biraz sıçramasına rağmen son aylarda düştü.
Küresel Ekonomi İçin Görünüm Yatırımcılar İçin Ne İfade Ediyor?
Yurtdışında daha iyi ekonomik büyüme ile yurtiçinde büyümeye adım atmaya kararlı bir Fed'in yan yana gelmesi, yatırımcılar için alışılmadık bir zemin sunuyor.
Uzun süredir yatırımcılara "evde kalmalarını" tavsiye eden Yardeni Research'ün baş yatırım stratejisti Ed Yardeni, 2023'ün ilk yarısı boyunca "küreselleşme" duruşuna yöneldi.
IBD'ye verdiği demeçte, "Değerleme katsayıları denizaşırı ülkelerde önemli ölçüde daha düşük" dedi ve "Avrupa'daki bankalar ve enerjideki fırsatların" altını çizdi.
Yine de ABD'nin durgunluktan kaçınmasını bekliyor ve kendi ülkesinde bazı fırsatlar görüyor. Yardeni, "Altyapıya ve onshoring'e çok para akıyor ve bu da sanayicilere fayda sağlıyor" dedi. "Enerji hala iyi görünüyor ve mali durum çok iyi durumda."
Wood, Çin'de yukarı yönlü risk görürken, Fed sıkılaştırmaya devam ettikçe ABD risklerinin "açıkça aşağı yönlü" olduğunu düşünüyor.
Wood, "Yavaşlayan bir ekonomide enflasyonu yavaşlatmak aynı zamanda nominal GSYİH büyümesinin düşmesi anlamına gelir" diye yazdı. Bu, ABD hisse senetlerinin kazanç notunun düşürülmesi riskiyle karşı karşıya olduğu anlamına geliyor, diyor.
Geçen ay, Wood'un Greed & Fear haber bülteni, küresel ekonomik eğilimleri yansıtan 23 hisse senedinden oluşan küresel bir uzun vadeli portföyü açıkladı. Portföy, e-ticaret oyunları da dahil olmak üzere aşırı kilolu Çin Alibaba (BABA) Ve JD.com (JD), Hindistan ve Avrupa bankalarının yanı sıra. Ayrıca ABD merkezli bakır devi de dahil olmak üzere artan emtia fiyatları üzerinde oynuyor. Freeport-McMoRan (FCX) ve petrol sahası hizmetleri lideri SLB (SLB). Hollandalı çip-ekipman üreticisi ASML (ASML), ABD Çin'den ayrılırken çip yapımı genişlemesi üzerine bir oyun.
Globalleşmek oldukça iyi çalıştı. Londra'da FTSE 100 endeksi ve Paris'te CAC 40 geçen hafta rekor seviyelere ulaştı. Hong Kong'un Hang Seng Endeksi, Ekim ayında 13 yılın en düşük seviyesine düştükten sonra %40'tan fazla toparlandı.
IBD'nin ETF Pazar Stratejisi ile Pazarı Zamanlayın
Küresel Ekonomi ve Büyüme Stokları
Küresel ekonomik büyümeye yönelik oyunlar, en iyi büyüyen hisse senetlerinin amiral gemisi IBD 50 listesinde büyük bir varlığa sahiptir ve IBD Liderlik Tablosu portföy. İkincisi, seyahatle ilgili stokları içerir Airbnb (ABNB) ve ABD Küresel Jetler ETF'si (JETLER), Hem de MercadoLibre (MELİ), Latin Amerika'nın en büyük e-ticaret şirketi. KraneWeb CSI Çin İnternet ETF'si (KWEB) Skor Tahtası İzleme Listesinde yer almaktadır.
Yine de ABD büyüme stokları da yıla gözyaşıyla başladı. S&P 500 bilgi teknolojisi sektörünün yıldan yıla %15.6'lık kazancı, blue chip endeksindeki %8'lik artışı neredeyse ikiye katladı. Son zamanlarda, Bitcoin ve Ethereum da dahil olmak üzere daha spekülatif oyunlar alev alıyor.
Federal Rezerv Üstün Elinde
Güçlü istihdam verileri, güçlenen enflasyon ve yükselen hisse senedi fiyatları, Fed'in kontrolü kaybediyormuş gibi görünmesine neden olabilir.
Gerçekte, Fed daha yeni üstünlük kazandı. Tahvil tacirleri, daha az zam ve hızlı bir faiz indirimi dönüşü fiyatlıyordu. Şimdi aniden Fed'in oranları kendi tahminlerinin gösterdiğinden daha yüksek artırabileceğine dair bahse giriyorlar. Bu, 2 yıllık Hazine getirisini son iki haftada yaklaşık 60 baz puan artırarak %4.63'e gönderdi. Altı aylık hazine bonosu 5'den bu yana ilk kez %2007'in üzerine çıktı. Bu arada, otomobil kredilerinin fiyatlandırılmasında kilit nokta olan 10 yıllık getiri yarım puan arttı. 30 yıllık ipotek oranı, yaklaşık %6'ya düştükten sonra geçen ay 70 baz puan arttı.
İstihdam artışının anahtarı olan tüketiciler ve küçük işletmeler için daha yüksek borçlanma maliyetleri, politika yapıcıların istediği yavaşlamayı sağlayacaktır. Yine de hisse senedi yatırımcıları hala Fed ile savaşıyor ve bu bir süre daha devam edebilir. Kısmen Hazine'nin GOP ile borç tavanı hesaplaşması öncesinde yeni borç vermeyi bırakması nedeniyle mali koşullar kolay olmaya devam ediyor.
Ancak ekonomi ve S&P 500 muhtemelen bir dönüm noktasına yaklaşıyor. 2023'e güçlü bir başlangıcın ardından, hisse senetleri için yakın vadeli görünüm zor olabilir. Bununla birlikte, şimdi önemli bir ekonomik yavaşlama, enflasyon için aşağı yönlü patikayı yumuşatmalı ve sürdürülebilir bir borsa rallisi için koşulları yaratan yumuşak bir iniş yapmalıdır.
IBD'leri mutlaka okuyun Büyük Resim sütunu, piyasa yönü ve ticaret kararlarınız için ne anlama geldiği ile senkronize kalmak için her gün.
ŞUNLAR DA HOŞUNUZA GİDEBİLİR:
Bu IBD Aracı Neden İşlemleri Basitleştiriyor? sararmışch En İyi Hisseler İçin
Hızlı Karlar Elde Etmek Ve Büyük Kayıplardan Kaçınmak mı İstiyorsunuz? SwingTrader'ı deneyin
Satın Alınacak ve İzlenecek En İyi Büyüme Hisselerini Bulun
Ralli Hâlâ Sağlıklı, Ama Sabırlı Olun; Lithium Play, Tesla Buzz'da Yükseliyor
Kaynak: https://www.investors.com/news/sp-500-dont-fight-the-fed-but-dont-fear-it-either/?src=A00220&yptr=yahoo