Sri Lanka'nın Devrimi Gelişmekte Olan Piyasalar İçin Dersler Veriyor

Güney Asya'da Ukrayna nüfusunun yarısına sahip küçük bir ülke kargaşaya bulaştı. Geçen haftaki halk iktidarı protestoları, Sri Lanka'nın (istifa beklentisiyle ülkeyi terk eden) Devlet Başkanı Gotabaya Rajapaksa'yı koltuğundan etti ve Başbakan Vekili Ranil Wickremesinghe'yi saklanmaya gönderirken, ülkenin yönetici sınıfı ortaya çıkan siyasi boşluğu doldurmaya çalışıyor.

Halkın öfkesinin en yakın nedeni, yaygın gıda ve yakıt kıtlığı, ekonomik çıktının parçalanması ve Endonezya'nın kendi 1998 devriminden bu yana Asya'da görülmeyen siyasi bir patlamanın birleşimidir. Yine de, muhtemelen G7'nin ağırlıklı olarak Ukrayna'ya odaklanması nedeniyle uluslararası yardım gelmedi.

REKLAM

Bazı analistler, Sri Lanka'nın sıkıntılarının büyük ölçüde doğru olduğunu ve gelişmekte olan piyasalar için daha kapsamlı derslerin bulunmadığını söylüyor ki bu tamamen yanlış. Rajapaksa klanı ülkeyi alt üst etmekten büyük ölçüde sorumlu olsa da, onların (yanlış) davranışlarında, gelişmekte olan Asya ve aslında yükselen pazarlarla ilgili makroekonomik dengesizlikler ve kamu politikası başarısızlıkları gibi tipolojiler vardır.

İlk ders, Sri Lanka'da tanık olunan ölçekteki siyasi suistimalin Asya'ya özgü olmadığıdır. Salgın, gelişmekte olan Asya'daki (Hindistan, Filipinler, Endonezya) demokrasilerin bir halk sağlığı kriziyle başa çıkmaya hazır olmadığını gösterdi ve ciddi yönetişim açıkları ve teknokratik yeterlilikteki eksiklikleri ortaya koydu.

Sri Lanka'da, görevi kötüye kullanma Rajapaksa klanının gübre ithalatını yasaklama kararında ortaya çıktı. Hindistan ve Endonezya'da devlet, pandemiden kaynaklanan iş kayıpları nedeniyle göçmen akışıyla başa çıkmak için yeterince hazırlıklı değildi.

REKLAM

Bunun bariz bir sonucu, toplumların daha yanıcı hale gelmesidir. Geçen hafta Kolombo'da tanık olduğumuz gibi, devletin başarısızlıkları üzerine ani öfke patlamaları artık nadir değil. Hindistan hükümeti birkaç hafta önce Ordu'ya asker alımını yeniden yapılandırmak için tartışmalı bir plan açıkladığında, ülke çapında protestolar anında patlak verdi. Hong Kong, Tayland ve Myanmar'daki (darbeden sonra) protestoların gösterdiği gibi, Asya'daki genel halkın uysal olduğuna dair mitoloji de yıkıldı.

Halkın öfkesi, merkez bankalarının enflasyonun birinci ve ikinci tur etkileriyle başa çıkma mücadelesiyle de bağlantılı. Küresel olarak bu, merkez bankaları, küresel mali krizin kahramanları ve pandeminin ilk aşaması için parlak bir an olmadı. 2021'de (tedarik zincirindeki bozulmalardan ve büyük mali harcamalardan kaynaklanan) ve 2022'de (esas olarak Rus işgalinden kaynaklanan) enflasyonist şokları öngörememeleri, gelişmiş ve gelişmekte olan piyasaların ekonomik servetleri üzerinde kademeli bir etki yarattı.

REKLAM

Asya merkez bankaları geçen yıl Fed'in daralmasının potansiyel olumsuz etkisi hakkında endişelenirken, gıda ve yakıt ithalat fiyatlarını artıran emtia piyasalarındaki doların güçlenmesine ve kargaşaya hazırlıksız yakalandılar.

Gelişmekte olan Asya için birikmiş olan tali hasar yabancı para cinsinden resmi ve kurumsal borç kolay para politikasının devam ettiği yıllarda, son derece sancılı olacaktır. Bu, 14.5 milyar dolarlık dış borç yükümlülüğünü (çoğu Çin'e borçluydu) yeniden yapılandırmaya çalışan başka bir küçük ulus olan Laos'ta zaten açıkça görülüyor.

Sri Lanka'nın önemli ölçüde daha fazla, yaklaşık 54 milyar dolar borcu var ve bunun büyük bir kısmı özel alacaklılara borçlu. Asya şirketlerinin bir bütün olarak geçen yıl yaklaşık 338 milyar dolar ve euro cinsinden borç topladığı düşünüldüğünde, bu miktar daha da büyüyor. Bu borç riskinin ne kadarının dolarda meydana gelen olası bir artışa karşı korunmak için korunduğu büyük ölçüde bilinmiyor. Sürekli doların gücü ve ekonomik koşullarda devam eden bozulma, Asya kredi piyasalarında stres için zehirli bir reçetedir. Kurumsal temerrütleri tanımlamanın kibar bir yolu olan kredi olayları kaçınılmazdır.

REKLAM

Karamsarlığın son bir nedeni, pandemi sırasında zaten belirgin olan küresel işbirliğinin parçalanmasıdır. IMF'nin Sri Lanka ile bir ekonomik uyum programı müzakere etmek için biraz zaman ayırması anlaşılabilir olsa da, ülkenin yakıt ve yiyeceği tükenirken uluslararası toplumun kenarda kalması mantıksızdı.

Ülkeye acil durum malzemeleri ulaştırmak için eşgüdümlü bir kısa vadeli plan, sokaktaki baskıyı hafifletebilir ve geçici hükümete bir ekonomik restorasyon planını dile getirmesi için biraz zaman verebilirdi. Bunun gerçekleşmemesi, Ukrayna üzerinden tüketilen G7 ile küresel yönetişimin parçalandığını ve Rusya'nın gruba katılımı nedeniyle G20'nin bir uzlaşmaya varamadığını gösteriyor.

Sri Lanka'nın patlamasından gelen mesaj iki yönlüdür. Birincisi, ülkeler hızla yavaşlayan küresel ekonominin yerel etkileriyle baş etmede büyük ölçüde kendi başlarınalar. İkincisi, işler daha da kötüye gitmek üzere.

REKLAM