İstatistikler Karışık Ama Dengede Ekonominin Zayıf Olduğu Söyleniyor

Beyaz Saray'ı dinlerseniz, ekonominin güçlü olduğunu duyarsınız. Diğerleri size zaten durgunluğa girdiğini söyleyecektir. Bu tür “analitik” farklılıklar neredeyse her zaman yaygındır ve neredeyse her zaman konuşmacının siyasi gündemini istatistiksel kanıtların herhangi bir doğrudan okumasından daha fazla yansıtır. Bu günlerde işler her zamankinden daha belirsiz görünüyor. İstatistikler her iki görüş için de mühimmat sunuyor. Başkan, maaş bordrolarındaki güçlü büyümeye işaret edebilir ve ediyor. Olaylara daha az iyimser bakanlar, diğer şeylerin yanı sıra, ülkenin gerçek gayri safi yurtiçi hasılasında (GSYİH) art arda iki üç aylık düşüşe işaret edebilir. Kanıtların dengesi açıkça zayıflayan bir ekonomiye işaret etse de, istatistiklerin garip bir şekilde karışık bir tablo çizdiğini kabul etmek de doğru olur.

Çalışma Bakanlığı'nın aylık istihdam raporu bunu gösteriyor. Olumlu tarafı, işverenlerin Temmuz anketi, 528,000 pozisyon kazancıyla bordrolarda çarpıcı bir genişleme gösterdi. Özel bordrolar 471,000 pozisyon genişletildi. Bunlar rekor artışlar olmasa da, yine de çoğu tarihsel deneyimin ötesinde ve fikir birliği beklentilerinin çok ötesinde. Ancak aynı raporda, hane halkı anketi Temmuz ayındaki istihdamın yalnızca 179,000 olduğunu gösterdi. Bu, işverenlerin çetelesinden oldukça farklı bir hikaye anlatıyor. İstihdam kazanımı sadece çok daha küçük olmakla kalmadı, aynı zamanda Haziran ayındaki istihdam düşüşünün üstesinden gelmek için yetersizdi, bu nedenle iki ay boyunca Haziran ve Temmuz aylarında ülke bu önlemle yaklaşık 136,000 işi işten çıkardı.

Bu karşıtlığa rağmen - Çalışma Dairesi tarafından hala açıklanamıyor - dengeyi olumsuz tarafa yönlendiren şey, başka yerlerden ve bölümün geri kalan aylık raporundan gelen bilgi akışıdır. Doğru, işsizlik oranı Haziran'da işgücünün %3.6'sından Temmuz'da %3.5'e düştü, ancak bakanlık ayrıca Temmuz ayında yaklaşık 538,000 kişinin işgücünden ayrıldığını bildirdi. Ne çalışıyorlar ne de iş arıyorlar, bu hareket işsizlik oranındaki düşüşü fazlasıyla açıklıyor. Dahası, haftalık ortalama çalışma saati, Temmuz ayında değişmeden 34.6'da kaldı, yine de Nisan ayı ölçüsünün altında kaldı.

Çalışma Bakanlığı'nın muhasebesi dışında, elbette reel GSYİH'de birinci ve ikinci çeyrek düşüşleri, tüketici güveninde ani düşüşler ve Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) tarafından genel olarak yavaşlama ve yeni siparişler kısmında tam bir düşüş rapor ediliyor. ölçüm. Bu olumsuzluklar listesi elbette tam olmaktan uzak, ancak yine de gösterge niteliğinde.

Ekonomik düşüşe işaret eden mevcut istatistiklerin yanı sıra, ekonominin geleceğine ağırlık veren iki husus daha var. Biri, devam eden enflasyon. Son ölçümde, Haziran ayı için tüketici fiyat endeksi (TÜFE) bir önceki yıla göre %9.1 arttı. Bu tür fiyat baskısının sürmesi muhtemel görünüyor. Bazılarını - diyelim ki % 8 veya % 7'ye kadar - azaltsa bile, iş ve tüketici güvenini aşındırarak ve ekonomik büyümenin nihayetinde bağlı olduğu tasarruf ve yatırımı caydırarak ekonomik büyüme beklentilerini bozmaya yeterli olacaktır. Bu etkiler tek başına resesyona neden olabilir. Enflasyonun bunu yapması tarihte ilk kez olmayacaktı.

Federal Rezerv'in (Fed'in) enflasyonla mücadelesinden daha da güçlü bir durgunluk tehdidi ortaya çıkıyor. Fed bu çabaya geçen Mart ayında başladı. O zamandan önce, enflasyon yanlısı bir para politikası izlemişti. Kısa vadeli faiz oranlarını sıfıra yakın tuttu ve doğrudan tahvil (çoğunlukla hazine ve ipotek) satın alarak finansal piyasalara yeni para akıttı - Fed'in “niceliksel gevşeme” olarak adlandırdığı bir uygulama. Ancak Mart ayındaki politika değişikliğinden bu yana, Fed, daha önce elde ettiği bonoları satarak ve kısa vadeli faiz oranlarını yaklaşık 1.75 puan yukarı çekerek finansal piyasalardan para çekti. Bunlar standart enflasyonla mücadele hamleleri olmakla birlikte ekonomik aktiviteyi de kısıtlamaktadır. Dahası, Fed önümüzdeki haftalarda ve aylarda bu doğrultuda daha fazla adım atmaya kararlı görünüyor - bu, resesyonu daha da olası hale getirecek bir model.

Eğer bu değerlendirme doğruysa - ki bu muhtemel görünüyor - o zaman - Beyaz Saray da dahil olmak üzere - iyimserlerin dayandığı istatistikler önümüzdeki aylarda negatife dönecek. Ekonomik zayıflığın kanıtı, tamamen durgunluk değilse bile, ezici hale gelecektir. Ekonomik tablonun bu şekilde çözülmesinin önümüzdeki bir veya iki ay içinde gerçekleşip gerçekleşmeyeceği belirsizliğini koruyor, ancak belirsizliklerin çok daha uzun süre devam etmesi pek olası değil.