Hisse senedi yatırımcıları artık ayı piyasası kederinin 5 aşamasını hissetmeye başlıyor

Bu dip balıkçılığı, boğa piyasalarının tırmanmayı sevdiği “endişe duvarı”ndan ziyade tipik olarak alçalan piyasaları taşıyan “umut eğimini” daha çok andırıyor. Bu, ABD borsasının mevcut seviyelerden etkileyici bir ralli gerçekleştiremeyeceği anlamına gelmiyor. Olursa, büyük piyasa ortalamalarını tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkaran yeni bir boğa piyasası ayağının başlangıcından ziyade bir ayı piyasası rallisi olacaktır.

Geçmiş ayı piyasalarının gözden geçirilmesi, mevcut ayı piyasası dibe vurduğunda, çok az yatırımcının bu olasılığı düşüneceğini bile gösteriyor. Ya havlu atacak kadar karamsar büyüdüğümüze dikkat bile etmeyeceğiz ya da piyasa gücünün herhangi bir işaretini bir ayı piyasası tuzağı olarak kabul edeceğiz.

Wall Street'in şu anki ruh hali bu değil. Ayı piyasası psikolojisi, psikologların yasın beş aşaması olarak adlandırdıkları şeye benzer bir ilerleme izler - inkar, öfke, pazarlık, depresyon ve kabul. İşte borsada nasıl tezahür ettikleri:

• inkâr — Bu ilk aşamada, hakim görüş, borsa zayıflığının bir satın alma fırsatından başka bir şey olmadığıdır. Piyasanın geri çekilmesi, boğa piyasasının devam etmesi durumunda olacağından daha ucuza hisse senedi satın alma fırsatı sunduğundan, yatırımcılar sinirlenmekten uzak (bir sonraki aşamaya bakın) oldukça iyimser kalıyor.

• Öfke — Piyasadaki geri çekilme çok şiddetli hale geldikçe, inkarın sürdürülmesi giderek zorlaşıyor. Yatırımcıların ruh hali, geri çekilmenin adaletsizliğine sövdükleri için sonunda öfkeye dönüşür. Bu aşamanın ayırt edici özelliği, yatırımcıların geri çekilmeyi kişisel bir hakaret olarak görmesidir - sanki piyasa sizin ya da benim para kaybedip kaybetmememi umursar.

• Pazarlık — Bu aşamada, yatırımcılar enerjilerini portföylerine gelen darbeye rağmen yaşam tarzlarını sürdürüp sürdüremeyeceklerini bulmaya yönlendirir; emekliler mali planlarını gözden geçiriyor. Yatırımcılar, kemiklerini kesmek zorunda kalmadıkları sürece, o lüks yeni arabadan veya Avrupa tatilinden - bütçelerinden gelen yağdan - vazgeçme sözü veriyorlar.

• Depresyon — Piyasa kaymaya devam ettikçe, yağları kesmenin yeterli olmayacağı gerçeği ortaya çıkıyor. Yaşam tarzında büyük değişiklikler gerekecek. Emekliye yakın kişiler başlangıçta planlanandan daha uzun süre çalışırlar; emekliler işine dönüyor.

• Kabul — Bu son aşamada yatırımcılar havlu atıyor. Ayı piyasasına teslim olurlar ve ne zaman biteceğini hayal etmekten bile vazgeçerler. Piyasa gücünün herhangi bir işaretini bir enayi rallisi olarak görürler ve bir sonraki adımda safları daha fazla para kaybetmeye çekerler.

Şimdi bu döngüde neredeyiz

Benim izlenimim, bu beş aşamalı döngüden ikincisinden daha ötede olmadığımız. Elbette, tüm yatırımcılar aynı hızda ilerlemediği için bireysel istisnalar vardır. Ancak karşılaştığım tutumların baskınlığı ya geri çekilmenin bir satın alma fırsatı (birinci aşama) veya piyasanın zayıflığı son derece adaletsiz (ikinci aşama).

Yatırımcıların bu aşamalardaki ilerlemesi gerçek olmalıdır. Geçen hafta belirttiğim gibi, havlu attığınızı söylemek anlamlı değil, sadece piyasa gücünün ilk işaretinde hızlı bir şekilde yükseliş vagonuna atlamak için. Böyle bir tepki, kılık değiştirmiş birinci aşama davranışından biraz daha fazlasıdır.

Bu da beni Wall Street'te kapitülasyon işaretleri gördüğümüze dair son iddialara getiriyor. Kapitülasyon gerçek olsaydı, bu beşinci aşamada olduğumuzun kanıtı olurdu. Ama ben şüpheciyim: Gerçek bir teslimiyette, teslimiyeti tespit etme hevesi yoktur. Hakiki teslimiyetin temel özellikleri ilgisizlik ve kayıtsızlıktır.

Elbette tüm düşüşler beş aşamanın hepsinden geçmez, tıpkı tüm düzeltmelerin büyük ayı piyasalarına dönüşmemesi gibi. Dolayısıyla bu tartışma, pazarın daha düşecek çok şeyi olduğu anlamına gelmiyor. Ancak boğalar, bir ralliye olan inançlarını desteklemek için karşıt analizin gücünü talep etmek istiyorlarsa, gerçek bir teslimiyet olması gerekir. Aksi takdirde, boğaların argümanları, piyasadaki düşüşün erken vuruşlarda olduğunun kanıtıdır.

Mark Hulbert, MarketWatch'a düzenli olarak katkıda bulunmaktadır. Hulbert Ratings, denetlenmek için sabit bir ücret ödeyen yatırım haber bültenlerini takip ediyor. O ulaşılabilir [e-posta korumalı]

Daha fazla: Morgan Stanley, 'sert iniş' ihtimalinin hisse senedi olarak artması, tahvil yatırımcılarının ekonomik büyüme konusunda endişeli olduğunu söylüyor

Artı: En az %15 değer kaybeden ancak bu önlemlerle sektörlerinde hala öne çıkan 33 hisse senedi