Derinleşen Düşüşe Rağmen Hisse Senedi Piyasası Dip Altını Zor Tutuyor

Tarihsel geri çekilmeleri inceleyen birçok yatırımcı ve analist, S&P 500'ü ayı piyasasının eşiğine getiren mevcut çöküşün hâlâ kat etmesi gereken bir yol olduğuna inanıyor. 

Endeks, 19 Ocak'taki rekorundan %3 kayıpla Mart 20'de başlayan boğa piyasasına son verecek %2020'lik düşüşle flört ediyor. Şu anda beşinci ayına giren bu yılki hisse senedi satışları, şimdiden çok daha uzun süredir devam ediyor. Deutsche Bank'a göre durgunluk olmadan gerçekleşen tipik geri çekilme. 

Ancak Federal Reserve, faiz oranlarını artırma kampanyasının hâlâ ilk aşamalarında, bu da önümüzdeki aylarda finansal koşulların daha da sıkılaşacağı ve hisse senetleri üzerinde daha fazla baskı oluşturacağı anlamına geliyor. Pek çok kişi, Dow Jones Piyasa Verilerine göre, hisse senetlerinin 30'a kadar yaklaşık %1929 oranında düştüğü bir dönemde, ekonomiyi resesyona sokmadan merkez bankasının faiz oranlarını artırmaya devam edebileceğinden şüpheleniyor. 

Veriler, bu yılki satışların her ne kadar acı verici olsa da henüz önceki gerileme dönemlerinde görülen yatırım davranışı türlerinde değişikliklere yol açmadığını öne sürmeye devam ediyor.

Yatırımcılar portföylerinin büyük bir kısmını borsada tutmaya devam ediyor.

Amerika Bankası.

bu ay özel müşterilerinin portföylerinin ortalama %63'ünün hisse senetlerine ayrılmış olduğunu söyledi; bu, portföylerinin yalnızca %2008'unun hisse senedine sahip olduğu 39 mali krizinden çok daha fazla bir rakam. 

Beklenen piyasa oynaklığının bir ölçüsü, önceki satışlar sırasında ihlal edilen seviyelerin oldukça altında kaldı. Cboe Volatilite Endeksi veya VIX, Mart 40, Kasım 2020 ve Ağustos 2008'deki satışlar sırasında 2011'ın oldukça üzerine çıktı. Bu yıl henüz bu seviyenin üzerinde kapanmadı.

Yatırımcılar piyasanın en kötü durumdaki bazı kısımlarından kaçmadılar. FactSet'e göre, ARK Innovation borsa yatırım fonu, tarihindeki en kötü getiriyi sağlama yolunda ilerlemesine rağmen bu yıl 1.4 milyar dolarlık net giriş sağladı. Yatırımcılara Nasdaq-100 ve yarı iletken hisse senetleri üzerindeki yükseliş bahislerini artırmanın bir yolunu sunan kaldıraçlı ETF'ler, bu yıl milyarlarca dolarlık giriş sağladı.

"Hala piyasalardaki köpükleri silkelememiz gerekiyor"

Cole Smead,

Smead Capital Management'ın başkanı ve portföy yöneticisi. 

Diğer birçok yatırımcı gibi Bay Smead de artan enflasyona ve yavaşlayan büyümeye dayanabileceğine inandığı cazip değerlemelere sahip işletmeleri belirlemeye çalışıyor. Bay Smead'in incelediği şirketlerden biri

Starbucks Şirketi.

, firmanın daha önce hisselerine sahip olduğu. Ancak borsadaki hemen hemen her şey gibi kahve zincirinin hisseleri de bu yıl düşüş yaşadı. 

Starbucks hisseleri %37 kayıpla 2008'den bu yana en kötü yılına doğru ilerliyor. S&P 500 bu yıl için %18 kayıp yaşadı ve Cuma günü art arda yedinci haftalık kaybını - 2001'den bu yana en uzun serisini - bildirdi. 

Bay Smead, "İşler iyileşmeden önce daha da kötüleşmeye devam edecek" dedi.

Pek çok yatırımcının şu anda temkinli olmasının bir nedeni mi? Enflasyonun yükselmesi. Fed, bu yılın başlarında 1980'lerden bu yana en hızlı şekilde artan enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını artırıyor. "Yumuşak iniş" gerçekleştirmeyi, diğer bir deyişle ekonomiyi enflasyonu dizginleyecek kadar yavaşlatmayı, ancak ABD'yi resesyona sürüklemekten kaçınmayı hedefliyor.

Birçok yatırımcı, para politikasının sıkılaştırıldığı önceki döngülere dayanarak merkez bankasının başarılı olamayacağından korkuyor. 

St. Louis Merkez Bankası'nın araştırmasına göre, 1980'lere dönersek ABD, Fed'in faiz artırım kampanyalarını başlattığı altı seferin dördünde resesyona girdi. Bu sefer merkez bankası, Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ve Çin'in sıfır Kovid politikası dünya çapında tedarik zinciri kesintilerine ve enflasyonist baskılara katkıda bulunurken fiyat artışlarını kontrol altına almaya çalışmak gibi ek bir zorlukla karşı karşıya.

"Fed'in iç talebe önemli ölçüde zarar vermeden enflasyonu ezebilmesinin hiçbir şansı yok" dedi

David Rosenberg,

Rosenberg Research'ün başkanı ve baş ekonomisti.

Bay Rosenberg, Fed para politikasını sıkılaştırmayı bitirmeden veya yatırımcıları resesyon riski olmadan enflasyonist baskıları azaltmayı başardığına ikna etmeden önce piyasaların kesin bir dip noktası bulmakta zorlanacağına inandığını ekledi. 

Diğerleri ise hisse senetlerindeki düşüşlerin acı verici olmasına rağmen henüz önceki ayı piyasalarındaki ciddiyete ulaşmadığını belirtiyor.

Ned Davis Research'ün verilerine göre, 1929 yılına dönersek S&P 500 ayı piyasasında ortalama %36 oranında düşüş yaşadı. 

Bay Smead, satışların sonu "harika bir satın alma fırsatı olacak, ancak o anın yarın mutlaka olacağını düşünmüyorum" dedi. 

Akane Otani'ye şu adresten yazın: [e-posta korumalı]