(Bloomberg) - Tek elden hepsini geri kazanmaya çalışan takılıp kalmış kart oyuncuları gibi, hisse senedi boğaları acımasız bir yılın sonunda risk iştahını artırıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Aktif stok yöneticileri pozisyonlara ekleme yapıyor. Opsiyon piyasaları, profesyonel tüccarların hisse senetlerine geri döndüklerinin bir işareti olarak, riskten korunma eğilimi gösteriyor. Kurumsal çevrelerin ötesinde, AMC Entertainment gibi sohbet odası favorilerinin büyük günler yayınlamasıyla mem stoklarına olan talep sonsuz bir şekilde artıyor.
İvmeyi körükleyen şey, her zamanki gibi, Federal Rezerv'deki bir politika değişikliği hakkındaki spekülasyonlar - Cuma günü ABD işe alım ve ücret artışının tahminleri aştığı zaman toparlanan umutlar. Pazar liderliğindeki değişiklikler, S&P 500'ü Ekim ayından bu yana %14 artıran bir ralli için daha sağlam bir geleceğin habercisi olsa da, son boğa koşusunu bu yılın başlarında bozulanlardan ayırt etmek hala zor.
US Bank Wealth Management'ta kıdemli başkan yardımcısı ve kamu piyasaları grubu başkanı Lisa Erickson, "Biraz önce biraz rahatlama belirtileri görmeyi uman, ancak koşulların hala nispeten zor olduğunu fark eden insanlar açısından zorlu bir pazarınız var," dedi. "Hangi sektörün veya değer veya büyüme gibi hangi tarzın önderlik ettiğine bakılmaksızın, bu rallinin kalıcı olduğundan daha şüpheliyiz."
Boğalar için sorun, risk iştahındaki son canlanmanın, aktif yöneticilerin ve hedge fonların riskleri artırdığı ve bazı durumlarda hisse senetlerinin ikiye ve üçe katlandığı Ağustos başındaki durumun mükemmele yakın tekrarı olması. Bu bölüm, S&P 500'ün sekiz haftada %15'ten fazla düşmesiyle boğalar için felaketle sonuçlandı. Pek çok uzman bu sefer aynı kaderin potansiyelini görüyor.
Son gidişatta, hisse senedi sadıkları, Fed Başkanı Jerome Powell'ın önümüzdeki ayki toplantıda sıkılaştırma hızında olası bir düşüşe ilişkin yorumlarına hızla kilitlendi ve S&P 500'ü Çarşamba günü %3'lük bir ralliye götürdü. Bu seans, diğer dört günün her birindeki kayıpları bastırdı ve hisse senetlerini üst üste ikinci bir hafta boyunca yeşil tuttu.
Hisse senetleri Ekim ayındaki ayı piyasası dip seviyelerinden sıçradığı için özkaynak değerlerine 10 trilyon dolardan fazla eklendi. Yol boyunca, daha önce hisse senetlerini kemiğe indiren para yöneticilerinin piyasaya ısınmaya başladığını gösteren tanıdık işaretler su yüzüne çıktı.
Ulusal Aktif Yatırım Yöneticileri Birliği (NAAIM) tarafından yapılan bir ankette, hisse senedi riski Eylül ayında 2020 pandemik çöküşünden bu yana en düşük seviyeye düştü. O zamandan beri sıçradı ve şimdi dört ayın en yüksek seviyesine yakın seyrediyor.
Opsiyonlarda, riskten korunma talebi geri döndü - neredeyse hiç hisse sahibi olmadığında kimsenin korumaya ihtiyaç duymadığı düşünüldüğünde yükseliş sinyali olarak görülüyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, Kasım ayında dokuz yılın en düşük seviyesine geriledikten sonra, S&P 500 çarpıklığı - üç aylık satın alma ve satın alma işlemlerinin göreli maliyetini karşılaştırarak sigorta talebini ölçer - son dört haftanın üçünde tırmandı.
Susquehanna Financial Group'ta stratejist olan Christopher Jacobson, bu hafta bir notta "Bu, artan riskten korunma faaliyetini yansıtıyor olabilir" dedi. "Daha fazla yatırımcının pozisyonlara ekleme yaptığını ve sonuç olarak talebi kademeli olarak artırdığını gösteren yapıcı bir işaret olabilir."
Hırpalanmış perakende kalabalığı, en azından mem stokları söz konusu olduğunda - yeniden - uyanıyor gibi görünüyordu. AMC Entertainment hafta boyunca %9 tırmanırken, Bed Bath & Beyond Inc. %11'dan fazla sıçrayarak 10 haftalık kayıp serisine son verdi.
Uzmanlar sınıfında benzer bir coşku belirgin değildir. Morgan Stanley'den JPMorgan Chase & Co.'ya kadar şirketlerin stratejisti, yaklaşmakta olan bir kazanç daralmasından ısrarlı Fed sıkılaştırmasına kadar her şeye atıfta bulunarak, S&P 500'ün muhtemelen gelecek yıl 2022'deki düşük seviyelerini test edeceği konusunda uyardı. En kötü senaryoda, Morgan Stanley'deki ekip, endeksin 3,000'e ulaştığını veya Cuma günkü kapanıştan %26'lık bir düşüş görüyor.
Yatırımcılar tüm yıl boyunca aynı temel dramayı yeniden oynuyorlar. Bir sıçrama, ya aşırı satış koşullarının ortasında ya da Fed umutları nedeniyle başlar, kısa bir sıkışmayı zorlar ve kurallara dayalı momentum tacirlerini hisse senedi almaya teşvik eder. Bu, ayaklanan ancak sonunda çöken, baştan çıkarıcı, teknik odaklı bir ralliye yol açar. Ağustos ayında, coşkuyu söndüren Başkan Powell'ın Jackson Hole konuşmasıydı. Bundan iki ay önce, sıcak bir enflasyon baskısıydı.
Bununla birlikte, yaz rallisinden bir fark öne çıkıyor: pazar liderliği. O zamanlar teknoloji hisseleri, yatırımcıların yenilmiş firmaları kapmasıyla toparlanmaya öncülük etti. Bu sefer hammadde ve sanayi üreticileri gibi ekonomik açıdan hassas ve ucuz görünen stoklar lehte.
“Spekülatif saçaklardan daha az. B. Riley Wealth'in baş pazar stratejisti Art Hogan, "Teknoloji pek katılmıyor" dedi. "Daha geniş olduğu için bu rallide daha fazla dayanıklılık var."
Tüm başarısız piyasa sıçramalarının ortasında, kurumsal yatırımcılar - emekli maaşları, yatırım fonları ve hedge fonları - geri çekildi. Aralarında Nikolaos Panigirtzoglou'nun da bulunduğu JPMorgan stratejistlerinin tahminlerine göre, net hisse senedi talebi bu yıl 2.1 trilyon dolar azaldı.
Bu, gelecekte ilerleme için temel oluşturabilir. JPMorgan ekibinin modeline göre, konumları 2023'te uzun vadeli ortalamaya dönerse, bunun 3.3 trilyon dolarlık hisse senedi alımı artışı anlamına geleceğini gösteriyor.
Asıl soru şu ki, bu profesyoneller karanlık bir görünüm karşısında varlıklarını artırmaya istekliler mi?
Sit Investment Associates'in kıdemli başkan yardımcısı Bryce Doty, Powell'ın 1970'lerin enflasyon dönemine paralel çizmeyi bırakması ve oranların işleri yok edecek kadar yükselmesi gerektiğini söylemekten kaçınması nedeniyle firmasının satın alma modunda olduğunu söylüyor.
Doty, "Bu, miyop, dogmatik, torpidolara lanet olsun, tam gaz ileri ve talep imha retoriğinden büyük bir bükülme noktası veya değişiklik," dedi. "Piyasanın zaman zaman biraz karışık görünebileceğini ve işlerin dalgalı olabileceğini biliyorum, ancak dipten alım kampından bir yıl önce ayrıldım. Geri döndüm."
–Vildana Hajric'in yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html