(Bloomberg) — Wall Street tüccarları, yeni bir küresel çalkantı haftasının ardından Cuma günü yeni hisse senedi piyasası havai fişeklerine hazırlanıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Goldman Sachs Group Inc'e göre, üç ayda bir yapılan ve üçlü cadı olarak bilinen bir olayda, kabaca 3.5 trilyon dolarlık tek hisse senedi ve endeks düzeyinde opsiyonların süresi dolacak. Aynı zamanda, paraya yakın seçenekler herhangi birinden daha fazla olgunlaşıyor. 2019'dan bu yana geçen süre - çok sayıda yatırımcının bu pozisyonlar etrafında aktif olarak ticaret yapacağını öne sürüyor.
Ve bir kez daha, bu üçlü büyü, S&P 500 dahil olmak üzere kıyaslama endekslerinin yeniden dengelenmesiyle örtüşüyor - bu, yılın en yüksekleri arasında yer alan tek günlük hacimleri tetikleme eğiliminde olan bir kombinasyon. S&P Dow Jones Endeksleri kıdemli endeks analisti Howard Silverblatt'ın bir tahminine göre, sadece endeksteki yeniden dengeleme 33 milyar dolarlık hisse senedi ticaretini teşvik edebilir.
Cuma günkü seans, S&P 500'ün üç günlük bir sıçrama ile temellerini yeniden kazanmasıyla, Federal Rezerv'in ekonominin faiz artırımlarına dayanabileceğine dair iyimserliği ve Çin'in finansal piyasalarını güçlendirme vaadiyle desteklenirken iniyor. Bununla birlikte, türev profesyonellerinin anlatımında, ralli, hisse senedi hedge'lerine olan talep yükselirken, riskleri dengelemek için kısa pozisyonları kapatan bayiler tarafından körüklendi.
Şimdi birçok sözleşmenin süresi dolduğundan, kilit soru, yatırımcıların büyüme endişeleri ve Ukrayna'daki savaş nedeniyle elindeki koruyucu hisselerini yeniden mi inşa edecekleri yoksa çağrı sözleşmeleriyle piyasadaki toparlanmayı mı takip edecekleri.
Aptus Capital Advisors portföy yöneticisi David Wagner, “Piyasada kontrol edilemeyen bu kadar çok potansiyel fazlalığa sahip olduğunuz bir ortam hiç görmedim” dedi. “İnsanların kendi yerlerini yeniden konuşlandırmayı görüp göremeyeceklerini göreceğiz.”
S&P 500, JPMorgan Chase & Co.'dan Marko Kolanovic'in yatırımcıları her şeyi yapmaya teşvik etmesiyle 6'den bu yana en iyi rallisinde son üç seansta neredeyse %2020 yükseldi.
Patlayan türev hacmi, pandemi sonrası piyasanın bir demirbaşı oldu - altta yatan hisse senetlerini her iki yönde de tekrar tekrar kırbaçladı. Nomura Holdings'teki Charlie McElligott dahil stratejistlere göre, bu hafta S&P 500'deki yükseliş, piyasa yapıcıların riskten korunma faaliyetleriyle yeniden güçlendirildi.
Bu karmaşık bir süreçtir, ancak kabaca şöyle işler: Bir krupiye bir satım opsiyonu sattığında, esasen yükselmek için dayanak varlığa bir bahse girer. Bu istenmeyen yönlü riski dengelemek için piyasa yapıcı, nötr bir pozisyonu korumak için genellikle varlığın bir kısmını satar. Satım opsiyonları sona erdiğinde veya uygulandığında, bu riskten korunma hareketlerini tersine çevirecek ve potansiyel olarak varlık için bir kuyruk rüzgarı yaratacaktır.
Bayileri ilgilendiren bir diğer faktör de, onların hakim piyasa trendlerine uymalarını gerektiren mevcut "kısa gama" veya "kısa delta" konumlarıdır: Hisse senetleri yükselirken satın alın ve düştüklerinde satarlar.
Nomura'da bir çapraz varlık stratejisti olan McElligott'un tahminlerine göre, haftanın başında, S&P 500 ürünlerine maruz kalmaları, tarihe göre maksimum "kısa gama"ya yakın bir seviyede oturdu. Üç gün sonra bu, “sıfır gama”ya dönüştü. Yol boyunca, bayiler hisse senetlerini geri almak ve açık pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldılar.
Piyasa duyarlılığının zayıf olması ve kurumsal fonların çok yıllık dip seviyelerine yakın hisse senetlerine maruz kalmasıyla, türev piyasası her yerde temkinli. Örneğin, hisse senetleri için Cboe alım-satım oranının 20 günlük ortalaması, iki yılın en yüksek seviyesine yakın seyrediyor.
Options Solutions başkanı Steve Sears, “Yatırımcılar arasında genel bir riskten kaçınma eğilimi ve borsanın oynak kalacağına dair beklentiler görüyoruz” dedi. “Piyasanın temposunu değiştirebilecek o kadar çok önemli olay var ki, riskten korunma ve sabırlı metanet, opsiyon piyasasından gelen mesaj gibi görünüyor.”
Wall Street'te, son kullanma tarihlerine yakın, parasız veya paralı seçenekler daha az dikkat çekiyor. Goldman stratejisti Rocky Fishman'a göre, şu anda olağandışı sayıda S&P 500 sözleşmesinin bu sefer spot fiyata yakın olmasıyla birlikte, Cuma günü alım satım faaliyeti normalden daha hareketli görünüyor.
"En ilginç olanı, paraya yakın olan seçeneklerdir, çünkü sona erme yaklaştıkça, parayla sonuçlanıp sonuçlanmadıkları konusunda belirsizlik var" dedi. “Bu belirsizlik, yatırımcıları aktif olarak bu pozisyonlar etrafında ticaret yapmaya yönlendirebilir.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html