(Bloomberg) — Federal Rezerv'in hâlâ şahin eğilimi gösteren boğalar, bu haftaki makroekonomik drama sırasında ABD hisse senetlerindeki türbülansın bastırılmasına yardımcı olan önemli bir gücü kaybetmek üzere.
Bloomberg'den En Çok Okunan
İşlem gününe türbülans ekleme eğiliminde olan aylık bir olayla, tahmini olarak 4 trilyon dolarlık opsiyonun vadesinin Cuma günü dolması bekleniyor. Bu sefer, S&P 500 haftalarca 100'in 4,000 puanı içinde takılıp kalırken, saf hacim piyasa hareketlerini hızlandırabilecek bir konumlandırma sıfırlaması sağlıyor. Küresel merkez bankalarının bir dizi faiz artırımından Amerikan ekonomisinin zayıflamaya başladığına dair işaretlere kadar son günlerde ortaya çıkan acımasız ortam göz önüne alındığında, vadenin sona ermesinin bir hava boşluğu görevi göreceği endişeleri artıyor.
First Growth Capital LLC'nin kurucusu David Reidy, olayların gidişatını bu şekilde görüyor. Onun görüşüne göre piyasa, opsiyon satıcılarının hakim trendin tersine gitmesi, hisse senetlerini düştüklerinde satın alması veya tam tersi durumda olması gereken bir "uzun gamma" durumuna saplanmış durumda.
Reidy, Cuma günkü olayın "gamma maruziyetinin sıkılığını kırabileceğini ve bir miktar dağılıma, yani endeksin kırılmasına yer açabileceğini" söyledi. "Yıl sonu pozisyon ayarlamaları ve makro durgunluk görünümü göz önüne alındığında bu aşağı yönlü bir hareket olabilir."
Spot Gamma'nın kurucusu Brent Kochuba'ya göre, S&P 4,000'de 500 seviyesine bağlanan opsiyonlar açık pozisyonların en büyük kısmını oluşturuyor ve Cuma gününe kadar geçen haftalarda endeksin fiyatı için bir nevi bağ görevi görüyor.
Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını artırma konusunda Fed'e katılması ve daha fazla acının yaşanabileceği uyarısında bulunmasıyla hisse senetleri Perşembe günü zaten baskı altındaydı. S&P 500 endeksi %2.5 düşüşle beş haftadan beri ilk kez 3,900 seviyesinin altına kapandı.
Bu, Goldman Sachs Group Inc. stratejisti Rocky Fishman'a göre kavramsal değeri 4 trilyon dolar değerinde olan endekslere ve bireysel hisse senetlerine bağlı opsiyon sahiplerinin ya mevcut pozisyonlarını devretmek ya da yeni pozisyonlara başlamak zorunda kalacağı çok önemli bir gün oluşturuyor.
Bu seferki olay, üçlü büyücülük olarak bilinen bir süreçte endeks vadeli işlemlerinin üç ayda bir sona ermesiyle aynı zamana denk geliyor. Buna S&P 500 de dahil olmak üzere gösterge endekslerin yeniden dengelenmesi de geliyor. Bu kombinasyon, yılın en yüksekleri arasında yer alan tek günlük hacimleri tetikleme eğiliminde.
Susquehanna International Group türev stratejisi eşbaşkanı Chris Murphy, "Vade sonu ve yeniden dengeleme arasında, Cuma muhtemelen 2022'nin son 'likidite günü' olacak" dedi.
Opsiyon tüccarları bu haftanın tüketici fiyatları raporuna ve yılın son Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısına girerken çalkantıya hazırlanıyorlardı. Artan kaygının bir işareti olarak, türev piyasası Pazartesi günü VIX olarak bilinen opsiyon maliyeti göstergesi Cboe Volatilite endeksi ile olağandışı bir şey yaptı ve S&P 2 %500 yükselirken 1.4 puandan fazla sıçradı. Bu, 1997'den bu yana elde edilen en büyük kazanım.
SpotGamma'dan Kochuba, "Esasen Cuma gününe bağlı tüm opsiyon fiyatları son derece yüksekti ve ima edilen volatiliteye (ve zamanla bozulmaya) karşı çok hassastı çünkü vadeleri yalnızca birkaç gün içinde doluyor" dedi. "Olaylar geçtikten sonra, ima edilen oynaklık (yani bu seçeneklerin değeri) azaldı ve bu durum, piyasalara geri dönüş anlamına gelen riskten korunma akışlarına yol açtı."
Dinamik, Çarşamba günü S&P 500'deki düşüşün VIX'teki düşüşle aynı zamana denk gelmesiyle ortaya çıktı ve bu da ters yönlerdeki hareketin tarihsel modelini bir kez daha bozdu.
Piper Sandler & Co.'nun opsiyon başkanı Danny Kirsch'e göre, riskten korunmanın gevşemesi bir piyasa desteğini ortadan kaldırdı ve daha fazla volatiliteye kapı açtı.
"Artık olay geçtiğine göre piyasa daha fazla hareket etmekte özgür" dedi. "Ve Fed'in daha uzun süre daha yüksek olacağının farkına varılmasının yanı sıra gelecek yıl yüksek resesyon olasılığı da ortaya çıkıyor."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html