(Bloomberg) — Ekonomik iyimserlikle dolup taşan bir hafta, kendilerini kararlı Federal Rezerv enflasyon savaşçıları karşısında giderek çaresiz bulan hisse senedi boğalarına boyun eğdi.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bu, tahvil yatırımcılarının kendilerini varlık piyasasının hükümdarları olarak yeniden kurdukları zaman olarak hatırlanabilecek bir gerginlikti. Jerome Powell'ın merkez bankasının Eylül ayına kadar dört yarım puanlık faiz artırımı yapacağı inancıyla hızlanan artan getiriler, S&P 500'ü art arda üçüncü haftaya gönderdi, bu 18 ayda sadece ikinci esneme oldu.
Jerome Powell'ın Fed'in şahin açıklamaları, merkez bankasının Mayıs toplantısında yarım puanlık bir artış için masayı hazırladı ve şu anda para piyasalarında fiyatlandırılan üç kişi daha var. 10 yıllık Hazine tahvillerinin faizleri, bu ay 50 baz puandan fazla sıçrayarak %2.9'a yükseldi; bu, Goldman Sachs stratejistlerinin genellikle hisse senetlerinde sıkıntıya neden olduğunu söylediği bir artış oranı.
Ne konuttan tüketici harcamalarına kadar canlı ekonomik veriler ne de artan kazanç tahminleri, aylarca tahvillerden gelen korkunç sinyallere direnen hisse senedi yatırımcılarının olası bir teslim olma işareti olan kayıpları durduramaz.
TD Ameritrade'in baş ticaret stratejisti Shawn Cruz, "Hisse senedi piyasalarının biraz şoka girmesi ve kredi piyasalarının genel olarak bize şimdiden söylediğini anlaması gerekiyor gibi görünüyor" dedi.
İronik olarak, çapraz varlıklardaki düşüş, merkez bankasının Mart ayındaki faiz artırımından bu yana gerçekten gevşeyen finansal koşulları sıkılaştırmaya kararlı bir Fed için hoş bir haber olabilir. Hisse senedi ve sabit getirili piyasalardaki stresi ölçen gösterge geçen hafta daralmaya başladı.
Hisse senedi piyasasında, faiz oranı değişikliklerine aşırı duyarlı olan internet firmaları, hafta boyunca yaklaşık %8 düşüşle en büyük kaybedenler oldu. Bu arada kâr amacı gütmeyen teknoloji şirketleri, dört aydan fazla bir sürenin en kötü düşüşü için %11 kaybetti.
Kayıpların akışı, Fed'in şahinliğinin ısırmaya başladığını gösterse de, çoğu değerleme ölçütünün yanında düşünüldüğünde hasar, daha fazla zararın geleceğini işaret edebilecek bir işaret olarak kalmaya devam ediyor. 22 kat kazanç ve neredeyse 3 kat satışla S&P 500, ABD gayri safi yurtiçi hasılasından yaklaşık %60 daha fazla, pandemi öncesi herhangi bir zamandan daha yüksek bir değerde.
Bu hafta, tahmin edilenden daha yüksek yeni konut başlangıçları ve bankalardan gelen güçlü kredi kartı verilerini içeren iyileşen ekonomik veriler, son haftalarda zaman zaman Fed'in kışkırttığı kasvetliliği deldi, ancak nadiren bir günden fazla sürdü. S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamasının yalnızca bu yıl 10'dan fazla kez altına ve üstüne sıçradı.
TIAA Bank dünya piyasaları başkanı Chris Gaffney telefonla yaptığı açıklamada, "Bu gerçek bir oynaklık" dedi. "Yatırımcılar, faiz oranlarını agresif bir şekilde yükselten merkez bankalarına, emtia fiyatlarını artıran bir savaşa, emtia fiyatlarında büyük bir artışa ve belki de Covid'in Çin'in vakalarda bu büyük artışı görmesiyle geri dönüşüne bakıyorlar - çok şey var. devam ediyor.”
Merkez bankası yetkilileri arasında, St. Louis Fed Başkanı James Bullard 75 baz puanlık artışlar için bu haftanın en gürültülü salvosunu ateşledi, San Francisco'dan Mary Daly gibi göreceli güvercinler bile “çift” yarım puanlık artışın muhtemel olduğunu söyledi. . Bu, tepeden gelen tonu yansıtıyor - Fed başkanı Jerome Powell, Perşembe günü birkaç hafta içinde 50 baz puanlık bir artış beklentilerini sağlamlaştırarak, enflasyonu kontrol etmek için şimdiye kadarki en agresif yaklaşımını belirledi.
Varlık sınıfları arasında yeniden fiyatlandırma hızlıydı. Tüccarlar, 200 baz puanlık büyük bir artış için bazı korumaların ortaya çıkmasıyla birlikte, yıl sonuna kadar 75 baz puandan fazla sıkılaştırmaya hazırlanıyorlar. Hazine getirileri sonrasında daha yüksek çığlık attı.
Tahvil satışları, kısa bir süreliğine, enflasyonu ortadan kaldıran 10 yıllık reel getirileri 2020'den bu yana ilk kez pozitif bölgeye getirdi. Sonuç olarak, hisse senedi piyasasının en zengin değerli köşeleri satışın yükünü üstlendi. Nasdaq 100, art arda üçüncü hafta kayıplarını da kapattı ve 2008'den bu yana en kötü ayını yaşıyor. Bu arada, ARK Innovation borsada işlem gören fonu (Ticker ARKK) %11 düştü.
Goldman Sachs'tan David Kostin, S&P 500 getirilerinin, oranlar bir ayda iki standart sapmadan fazla arttığında negatif olma eğiliminde olduğunu buldu, ki bu son zamanlarda olan bir şey ve reel oranlar tarafından yönlendirildiğinde zayıflık “özellikle belirgin”. Stratejist bu ayın başlarında bir notta, “Yakın vadede S&P 500 getirilerine karşı temkinliyiz” diye yazdı.
AlphaTraI'nin baş yatırım yetkilisi Max Gokhman, hisse senetlerinin elden çıkarılmasına yol açanın sadece Fed yetkililerinin yorumları olmadığını, aynı zamanda yatırımcıların “sevgililerinin büyük bir kısmının yok olduğunu” söylüyor.
Netflix Inc.'in hisseleri, şirketin sürpriz bir abone kaybı açıklamasının ardından bu hafta düştü. Gokhman, hem Fed'in hem de Netflix'in bir şekilde eski oyun kitaplarının artık yeni rejimde çalışmadığını fark ettiklerini söyledi.
“Fed, yatırımcı 'arkadaşlarını' yabancılaştırsa bile, enflasyon üzerindeki egemenliğini savunması gerektiğini anlıyor” dedi. "Netflix, milyarlarca dolar harcadığınız, giderek vasat içeriği aşırı derecede izlemek için para ödemeye istekli küresel orta sınıf tüketiciler bittiğinde, kullanıcılarınızın üçte birinin hizmeti ücretsiz olarak almasına izin vermenin işe yaramadığını anlıyor."
Bu arada, yatırımcılar başka yerlerde fırsatlar aramaya başlayabilir.
iCapital'in baş yatırım stratejisti Anastasia Amoroso, bu yıl herhangi bir hisse senedi kazancını sınırlaması muhtemel bir ekonomik yavaşlama ile yatırımcıların alternatifler araması gerektiğini söylüyor. Özel kredilerin değişken oranları zorlayıcı bir seçenek gibi görünüyor ve “kamu sabit gelirinden elde edilen getiriler (neyse ki ve nihayet) çekici görünüyor” diye bir not yazdı.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html