27Ç500'de S&P 2'ün %22'si İçin Sokak Kazançları Düşük Gösterildi

Sokak Kazançları Zack'in Kazançları) S&P 500 şirketlerinin çoğunluğu için karları abartıyor. Ancak, Sokak Kazançları gerçek karlarını olduğundan az gösteren birçok S&P 500 şirketi var. Bu şirketler, yatırımcıların fark ettiğinden daha karlı ve çoğu durumda da düşük değerde.

Bu rapor şunları gösterir:

• S&P 500'de abartısız Sokak Kazançlarının yaygınlığı ve büyüklüğü
• Sokak Kazançları (ve GAAP kazançları) neden hatalı?
• Düşük Sokak Kazançları ve çok cazip Hisse Puanları olan beş S&P 500 şirketi

150'den Fazla S&P 500 Şirketi Düşük Sokak Kazancına Sahiptir

S&P 153'deki 500 şirket veya %31'i için Sokak Kazançları, 2Ç22 takviminde sona eren son on iki aylık (TTM) Temel Kazançları olduğundan düşük gösteriyor. 2Ç21'de sona eren TTM'lerde, 120 şirket kazançlarını olduğundan az gösterdi. Temel Kazançlarım araştırması, çoğu durumda 2Ç22 10-Q takvimi olan en son denetlenmiş mali verilere dayanmaktadır. 8/12/22 itibariyle fiyat verileri.

Sokak Kazançları, Çekirdek Kazançları olduğundan az gösterdiğinde, bunu Şekil 15'e göre şirket başına ortalama -%1 oranında yaparlar. Sokak Kazançları, S&P 10 şirketlerinin ~%10'u için Temel Kazançları %500'dan fazla düşük gösterir.

Şekil 1: Sokak Kazançları 28Ç2'ye Kadar TTM'de Ortalamada -%22 Düşük Gösterildi

Düşük Sokak Kazancına sahip 153 şirket, her çeyrekte TTM verileriyle ölçülen 27Ç500 ile aynı olan 8/12/22 itibariyle S&P 1'ün piyasa değerinin %22'sini temsil ediyor. Ortalama düşük yüzde, Sokak Kazançları ile Temel Kazançlar arasındaki fark olan Sokak Bozulması olarak hesaplanır.

Şekil 2: Piyasa Değerinin Yüzdesi Olarak Gösterişsiz Sokak Kazançları: 2012'den 8'e kadar

S&P 500'de En Az Görülen Beş Kazanç

Kazançları olduğundan az gösteren şirketler geçmiş yıllara göre daha nadirdir, ancak nereye bakacağınızı biliyorsanız bunları bulabilirsiniz.

Şekil 3, 500Ç2'ye kadar TTM üzerinden Çok Cazip Hisse Derecelendirmelerine ve en düşük Sokak Kazancına (hisse başına Sokak Kazancının yüzdesi olarak Sokak Bozulmasına dayalı olarak) sahip beş S&P 22 hisse senedini göstermektedir. “Sokak Bozulması”, hisse başına Temel Kazanç ile hisse başına Sokak Kazancı arasındaki farka eşittir. Sokak Kazançlarını kullanan yatırımcılar, bu işletmelerin gerçek karlılığını kaçırıyor.

Şekil 3: En Az Öngörülen Sokak Kazancına Sahip S&P 500 Şirketleri: 2Ç22'ye Kadar TTM

*Sokak EPS'sinin yüzdesi olarak Sokak Bozulması olarak ölçülmüştür

Aşağıdaki bölümde detaylandırıyorum gizli ve rapor edildi VFC Corporation için GAAP Kazançlarını bozan olağandışı öğelerVFC
. Tüm bu olağandışı öğeler Temel Kazançlardan kaldırılır.

VF Corporation'ın (VFC) TTM 2Ç22 Sokak Kazançları 0.71 $/hisse ile düşük

VF Corporation'ın TTM 2Ç22 Sokak Kazancı (3.00$/hisse) ile Çekirdek Kazancı (3.71$/hisse) arasındaki fark, Şekil 0.71'e göre 4$/hisse'dir. Ben bu farkı Sokak Kazancının %24'üne eşit olan “Sokak Bozulması” olarak adlandırıyorum.

VF Corporation'ın TTM 2Ç22 GAAP Kazançları (2.58$/hisse), Çekirdek Kazançları hisse başına 1.14$ ile düşük gösteriyor.

Bu örnek, Sokak Kazançlarının, GAAP kazanç ölçümleriyle aynı eksikliklerin çoğundan nasıl muzdarip olduğunu göstermektedir.

Şekil 4: VF Corporation'ın GAAP, Sokak ve Temel Kazançlarının Karşılaştırılması: 2Ç22'ye Kadar TTM

Aşağıda, Temel Kazançlar ile GAAP Kazançları arasındaki farkları detaylandırıyorum, böylece okuyucular araştırmaları denetleyebilir. Temel Kazançları Sokak Kazançları ile uzlaştırmaktan memnuniyet duyarım ancak yapamam çünkü analistlerin Sokak Kazançlarını nasıl hesapladıklarına ilişkin ayrıntılara sahip değilim.

VF Corporation'ın Kazanç Bozulma Puanı güçlü bir puandır ve kısmen %11'lik yatırım sermayesi getirisi (ROIC) ve 0.9'luk fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı nedeniyle Hisse Notu çok çekicidir.

Şekil 5, VF Corporation'ın Temel Kazançları ile GAAP Kazançları arasındaki farkları detaylandırmaktadır.

Şekil 5: VF Corporation'ın GAAP Kazancı ile Temel Kazanç Uzlaştırması: 2Ç22'ye Kadar TTM

Daha fazla ayrıntı:

-1.14 milyon$'a eşit olan -444$/hisse'lik Toplam Kazanç Bozulması aşağıdakilerden oluşur:

Gizli Olağandışı Giderler, Net = -$1.11/hisse başına, bu -436 milyon $'a eşittir ve aşağıdakilerden oluşur:

- TTM döneminde 436 milyon $ gizli yeniden yapılandırma gideri

• - 4 milyon dolar mali 1Ç23'te hızlandırılmış amortismanda
• - 2 milyon dolar 1Ç23 mali yılında kıdem tazminatı ve çalışanlarla ilgili faydalarda
• - 0.3 milyon dolar 1Ç23 mali yılında sözleşme feshi ve diğer masraflar
• - 410 milyon dolar 4Ç22 mali yılında kullanım hakkı varlıklarının defter değerindeki azalma
• - 3 milyon dolar mali 4Ç22'te hızlandırılmış amortismanda
• - 5 milyon dolar 4Ç22 mali yılında kıdem tazminatı ve çalışanlarla ilgili faydalarda
• - 0.7 milyon dolar 4Ç22 mali yılında sözleşme feshi ve diğer masraflar
• - 4 milyon dolar 4Ç22 mali yılında kiralama maliyetlerine kaydedilen değer düşüklüğü
• - 0.6 milyon dolar mali 3Ç22'te hızlandırılmış amortismanda
• - 3 milyon dolar 3Ç22 mali yılında kıdem tazminatı ve çalışanlarla ilgili faydalarda
• - 2 milyon dolar mali 2Ç22'de hızlandırılmış amortismanda
• - 1 milyon dolar 2Ç22 mali yılında kıdem tazminatı ve çalışanlarla ilgili faydalarda

TTM döneminde 0.5 milyon dolar $ 0.7 milyon 2022 10-K mali yılında şüpheli hesaplar için ödenek indirimi

Bildirilen Olağandışı Giderler Vergi Öncesi, Net = -$0.27/hisse başına, bu -105 milyon$'a eşittir ve aşağıdakilerden oluşur:

- TTM döneminde 78 milyon dolar diğer gidere dayalı olarak

- 4 milyon dolar 3Ç22 mali yılında borç kapatma kaybı

Yinelenen emeklilik maliyetleri için 24 milyon dolarlık kontra düzeltmesi. Bu yinelenen giderler, yinelenmeyen satır öğelerinde raporlanır, bu yüzden onları geri ekliyorum ve Kazanç Bozulmasından hariç tutuyorum.

Vergi Bozulması = hisse başına 0.25 ABD doları, bu da 96 milyon ABD dolarına eşittir

Vergi Sonrası Rapor Edilen Olağandışı Giderler, Net = <0.01$/hisse başına, bu 399 bin$'a eşittir ve aşağıdakilerden oluşur:

• $ 0.4 milyon 4Ç22 mali yılında durdurulan faaliyetlerden elde edilen gelir

Eşit olmamakla birlikte, Sokak Kazançları ile VF Corporation için GAAP Kazançları arasındaki benzerlikler, Sokak Kazançlarının GAAP Kazançlarındaki olağandışı öğelerin çoğunu kaçırdığını ve 0.71 $/hisse Sokak Bozulmasının Temel Kazançların hesaplama yaparken daha kapsamlı olağandışı öğeler içerdiğini vurgulamaktadır. VF Corporation'ın gerçek karlılığı.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Brian Pellegrini, herhangi bir özel hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.