Asya para birimleri, özellikle Çin'in yuanı ve Japonya'nın yen, yılların en sert düşüşlerini yaşarken, dünyanın diğer tarafında euro beş yılın en düşük seviyesine geriledi. Kuşkusuz, düşüşlerin çoğu, bu yıl ABD tahvil getirilerindeki artıştan kaynaklanan doların gücünü yansıtıyor. Ancak, para birimlerini karıştıran başka, belirli yönler de var.
Burada biraz teoriye girmeye izin verin. Politika yapıcılar bir üçlemeyle karşı karşıyadır; üç faktörden sadece ikisini kontrol edebilirler: yerel para politikası, döviz kurları veya sermaye akışları. Gelişmiş ekonomilerin çoğunda, para biriminin değerini ayarlamak veya iç politika (çoğu durumda faiz oranları aracılığıyla) arasında seçim yapmak arasında seçim bırakarak sermayenin serbest akışına izin verilir. Çoğu zaman, bu son iki husus çatıştığında, iç politikadan ziyade para birimini ayarlıyor.
Bu, şu anda en belirgin olan Japonya'da, yen geçen hafta dolar karşısında 130'u geçti, Mart ayının başından bu yana %12'lik bir düşüş ve 20 yılın en düşük seviyesi. Bu, düşüşten sonra yaklaşık %1.8'lik bir düşüşle sınırlandı.
Japonya Merkez Bankası
10 yıllık devlet tahvili faizi üst sınırını %0.25 olarak teyit etti. Bu kırmızı çizgiyi sürdürmek, yeni basılan yen ile daha fazla tahvil satın almak ve para birimini düşürmek anlamına geliyordu.
Bu, oynaklığın merkezi olarak değil, oynak zamanlarda bir liman olarak görülen yen için önemli bir değişikliğe işaret ediyor. Ancak Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda Perşembe günü merkez bankasının getiri eğrisi kontrolü politikasını yineledi ve zayıf yen'i Japonya ekonomisi için olumlu olarak onayladı. Ancak burada belirtildiği gibi bir ay önce, BoJ'un agresif parasal genişlemesi ekonomiyi canlandırmadı. Gerçekten de, zayıf yen, daha pahalı dolarlarla faturalanan yükselen petrol fiyatlarının yükünü ağırlaştırıyor.
Yen'deki düşüş, Doğu Asya'da, özellikle Çin'de dalgalandı ve bu ülkenin Pekin ve Şanghay da dahil olmak üzere büyük şehirleri sanal olarak kapatmasının yarattığı kendi kendine verilen zararın baskısını artırdı. Bununla birlikte, Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in bildirildiğine göre yetkililere %5.5'lik bir ekonomik büyüme sağlamalarını emretti The Wall Street Journal'ın haberine göre, bu yıl ABD'nin zirvesine yerleşti.
Yetkili China Beige Book danışmanlığının CEO'su Leland Miller bir e-postada, 5.5'de %2022'lik herhangi bir büyüme fikri, büyük şehirlerin Covid Zero karantinasına inmeye başladığı anda öldü, diyor.
Miller, Xi'nin yorumlarına rağmen, yatırımcıların Çin'den gelen yıl sonu büyüme tahminlerini görmezden gelmeleri gerektiğini söyledi. Gerçek büyüme, önümüzdeki altı hafta boyunca Covid karantinalarının kapsamına göre belirlenecek. “Eğer bir Çin boğasıysanız, Pekin'den gelen karantina raporlarının aşırı abartılması için dua etseniz iyi olur. Ama buna bahse girmem” diye ekliyor.
Bu kötüleşen iç ortamda, Çinli yetkililer, tipik olarak sıkı bir şekilde kontrol edilen yuan döviz kurunun Nisan ortasından bu yana dolar karşısında yaklaşık %3.9 oranında keskin bir şekilde düşmesine izin vermeyi seçtiler. Evercore ISI baş sermaye ve türev stratejisti Julian Emanuel, bir müşteri notunda bu düşüşün, küresel piyasaları sarsan 2015 mini devalüasyonundan bu yana görülen en keskin düşüş olduğunu belirtti.
Miller, Çin Halk Bankası'nın görevinin "bir sıkıntı denizinde" yuandaki "göreceli istikrarı" sürdürmek olduğunu da sözlerine ekledi. Bu sular, artan iç baskılar, küresel merkez bankası politika faiz artışları ve yükselen ABD doları tarafından çalkalanıyor. Alpine Macro'nun bir araştırma raporuna göre, yuan'ın düşüşü bir dereceye kadar, daha önce dolar karşısında değer kaybeden gelişen piyasa para birimlerini yakalama hareketi.
Bununla birlikte, yuan'ın ani düşüşü, Pekin'in aldığı diğer yerel parasal ve mali önlemleri (hala daha fazla altyapı projesi dahil) takip ederek, diğer ayağını tecritlerle frende tutarken etkin bir şekilde gaz pedalına basıyor.
Aynı zamanda, euro Ocak ayından bu yana yaklaşık %8 kayıpla 1.05$ civarında beş yılın en düşük seviyesine geriledi. Düşüşün çoğu, Rusya'nın 24 Şubat'ta başlayan Ukrayna'yı işgalinden bu yana geldi, ancak ortak para biriminin düşüşü zaten başlamıştı. Geçen Mayıs ayının sonundan bu yana, %14'ten fazla düştü.
Avrupa Merkez Bankası'nın Federal Rezerv'i takip etmesi ve bu yaz kilit mevduat faizini eksi %0.5'ten yükseltmeye başlaması bekleniyor. Bu durum, ECB politika faizini, vadeli işlem piyasasının şu anda ABD merkez bankasının 2.00-2.25 Temmuz politika toplantısından sonra federal fon hedefini sabitleyeceğini düşündüğü %26-27 aralığının altında iki tam puandan fazla bırakacaktır. en CME Fedİzle sitesi.
ECB bir politika açmazı ile karşı karşıya. Rusya'nın Ukrayna'ya karşı savaşı, özellikle artan petrol ve gaz fiyatları nedeniyle euro bölgesi ekonomilerini baskı altına aldı. Bu da, dolar cinsinden emtiaları daha da pahalı hale getiren ortak para biriminin düşüşüyle daha da kötüleşti. Euro bölgesi enflasyonu yıllıklandırılmış %7.5'te seyrederken, ECB'nin politika faizini negatif bölgeden çıkarması bekleniyor. Ancak güçlü iç talepten yoksun olan Alpine Macro, ekonomik bloğun büyük ölçüde Çin ve ABD'ye yapılan ihracata bağlı olduğunu ve bu iki ekonominin tökezleyeceğini söylüyor.
Ancak güçlü dolar, Fed'in enflasyonu dizginleme çabalarına yardımcı oluyor ve beklenen faiz artırımlarının bir kısmını yapıyor. Ancak ABD'li çokuluslu şirketlerin ilk çeyrek kazanç raporlarının gösterdiği gibi, dolar denizaşırı kazançlar üzerinde bir düşüş.
Etkileri ne olursa olsun, değişken döviz piyasaları, tahvil ve hisse senedi piyasalarına girebilecek istikrarsız koşulları yansıtma eğilimindedir. Sırf bu nedenle bile yatırımcıların radarında olmalılar.
Wall Street'te Yukarı ve Aşağı Devamını Okuyun:Zor Bir Ay Hisse Senetlerini Zorlasa da Reel Ekonomiyi Azaltıyor
Yazma Randall W. Forsyth [e-posta korumalı]