Güçlü İşgücü Piyasası Daha Fazla Fed Zamına Uygun, Ama Uzun Süreli Değil

Cuma günkü inanılmaz istihdam rakamları - ki bu parkın dışına çıkmaya devam ediyor - Wall Street kendisini ne kadar sık ​​​​Fed faiz duraklaması için konuşursa konuşsun, bunun yakın zamanda olmayacağı anlamına geliyor. Emtia fiyatlarında bir düşüş olmazsa, Fed frene basmadan önce enflasyonun %5'e düşmesi gerekecek.

Stamford, Conn'deki yatırım araştırma şirketi Macrolens'in başkanı Brian McCarthy, "Fed bu rakamlar dizisinden nefret edecek" diyor ve ekliyor: "Ocak maaş bordroları, yıllık revizyonlar ve aşırı mevsimsel ayarlamalar nedeniyle her zaman risklidir, ancak hem saatlik kazançlar hem de çalışılan saatler ile ayrıca geçen ay inandırıldığımızdan çok daha güçlü görünüyor, artan işten çıkarma duyurularıyla çelişen işgücü piyasasındaki gücün devam ettiğine dair bir tablo inkar edilemez.”

Federal Rezerv zaten bu hafta faiz oranlarını çeyrek puan artırdı. Mart ayından bu yana sekizinci zam. Bu zamlar, elbette, ekonomiyi yavaşlatmaya yardımcı olabilir. Bu arada iş piyasası görünürde bir yavaşlama sinyali vermiyor.

Bir piyasa katılımcısı şunları söyledi: Çalışma İstatistikleri Bürosu numaraları bugün: “Okuma o kadar iyiydi ki, yanlış bir şey olmadığından emin olmak için iki kez kontrol etmek zorunda kaldık. ABD işgücü piyasası sadece güçlü değil, sağlam ve durgunluklarla ilgili endişeler de gereksiz.”

Yatırımcılar, istihdam piyasası nedeniyle Fed'in istediklerinden daha şahin bir para politikası benimseyebileceğini biliyorlar. Onlara göre herkes çalışırken tavuk, benzin gibi şeylere herkes para harcıyor ve enflasyon yükseliyor. Wall Street için, ucuz kredi kaldıraçlı alım satımlar için iyidir ve Wall Street, 2008 fiyaskosuna rağmen hala kaldıraçlı alım satımları seviyor. Dahası, şirketlerin yükselen oranlarla ilgili önemli bir sorunu yokmuş gibi görünüyordu ve ipotek oranları düştü.

Daha Yüksek Oranlar = Daha Yavaş Ekonomi?

Daha yüksek sermaye maliyeti, ABD ekonomisinde anlamlı herhangi bir yavaşlamaya yol açmadı. Amerikan GSYİH büyümesi AB'yi geride bırakıyor ve işsizlik 1960'ların sonlarından bu yana en düşük seviyesinde.

Ancak Çarşamba sabahı, eski New York Fed ekonomisti Arturo Estrella, Twitter sayfasında Ekim ortasında başlayan ve bugüne kadar devam eden verim eğrisinin tersine çevrilmesinin bir grafiğini gösteren "#Recession alert" tweet'ini attı. Herkes bir felaket tellalını sever, değil mi?

Grafikler bir durgunluğun yaklaşmakta olduğunu gösteriyor. Estrella'nın kendi kantitatif modeline göre, Fed'in 99 Şubat'taki sıkılaştırmasından önce resesyon ihtimali %1'du.

Bunun gibi tersine çevrilmiş grafikler her zaman durgunluk alarm zillerinin çalmasına neden olsa da, bu fikir birliği görüşü değildir.

Finansal Twitter'a bağlanan diğerleri, erkeklerin bu bir durgunluksa, bunun oldukça iyi bir durgunluk olduğunu söylediğini gördü. Yani bir resesyon olacaksa bu sizin istediğiniz türden.

Fed Başkanı Jerome Powell, bu hafta enflasyon konusunda hala endişeli olduğunu ancak enflasyonun beklenenden fazla düşmesi durumunda harekete geçmeye hazır olduğunu söyledi. On iki aylık yuvarlanan enflasyon %6.5 12 Ocak itibariyle. Geçen yılın sonlarında %8.5'in üzerindeydi.

Zayıf dolar yardımcı oldu. Zayıf dolar, Fed'in yumuşak bir iniş yapmayı ve gerçek bir durgunluğa girmemeyi umduğu süzülme yolu gibi görünüyor.

“Fed faiz indirimine yalnızca birkaç ay ve faiz indirimine birkaç çeyrek kaldıysa, beklenen yavaşlamanın ekonominin 2007 sonlarında başlayan resesyonun ilk birkaç ayında yaşadığından çok daha kötü olması gerekmez. New Jersey, Long Valley'de bir makro yatırımcı araştırma şirketi olan Bretton Woods Research'ün başkanı Vladimir Signorelli diyor.

Ekonominin bugün yaklaşık %4.8 olan işsizliğin %3.5'e yavaşladığı yumuşak iniş senaryosu, Fed'in faiz oranlarını yıl sonundan önce ve muhtemelen artırıldıklarından daha hızlı bir şekilde düşürmesini gerektirecek. İşsizlik arttıkça oranları yükseltmeye devam ederlerse, ekonomi onlardan uzaklaşabilir.

Başka hareketli parçalar var. Ukrayna savaşı yıl ortasına kadar diplomatik bir çözüme ulaşırsa, doların daha fazla jeopolitik istikrarla güçlenmesi nedeniyle yumuşak iniş senaryosu da daha gerçekçi. Yabancı yatırımcılar ABD hisselerini satın alarak doların gücünü artıracak.

Bazı işletmeler bu hafta bana depolarının dolu olduğunu ancak siparişlerin yavaşladığını söyledi. Doluluğun çoğu, pandemi politikası kısıtlamalarının neden olduğu 2021 tedarik zinciri sıkıntılarından kaynaklanıyor. Çin'in Sıfır Kovid-XNUMX politikası, herkesin stok yapmasına neden oldu. Ancak limanlardaki uzun kuyruklar sona erdi. Mutlaka okunması gereken deniz taşımacılığı muhabiri Lori LaRocco'nun makalesinde yazdığı gibi, deniz taşımacılığı rezervasyonları yedi ay öncesine göre çok küçük. Yük Dalgaları sütunu Bu sabah.

Sonuçta enflasyonun beklenenden daha hızlı düştüğünü görebiliriz.

Bu nedenle…

Signorelli, "Önümüzdeki altı ila 12 ay içinde oran indirimlerini görmeye başlayacağımızı düşünüyoruz" dedi.