Şirkette bazı sorunların bu kadar derinleşmesine şaşırdım

Barry McCarthy aday olmak için ortaya çıktığında peloton Yaklaşık üç ay önce tedarik zincirinin ne kadar karışık olduğunu ve şirketin nakit kasalarının ne kadar hızlı daraldığını öğrendiğinde şaşırmıştı.

McCarthy Salı günü Peloton'la kazanç sonrası ilk konferans görüşmesinde analistlere "Geri dönüşlerin doğası gereği sürprizlerle dolu" dedi.

CEO, işi derinlemesine inceledikten sonra Peloton'un "tedarik zincirindeki her konuda beklediğinden daha zayıf" olduğunu öğrendiğini söyledi. Önceki çeyrekteki en büyük sürprizin nakit akışı ve bu akışın ne kadar kasvetli olması olduğunu söyledi.

Yine de önceki Netflix ve Spotify yönetici ayrıca Peloton'un mevcut hissedarları sulandırmadan ve işletmeyi yeterince sermayelendirmeye devam ederken nakit akışı durumunu "hızlı bir şekilde ele alma" becerisine şaşırdığını söyledi. McCarthy'nin belirttiği bir diğer parlak nokta da Peloton'un karargahında keşfedeceğini düşündüğünden daha fazla yetenek bulmasıydı.

McCarthy'nin Salı günü Wall Street'e yaptığı yorumlar, Peloton'un azalan hisse fiyatı ve yatırımcılar arasında işletmenin Kovid sonrası pandemik dünyada başarılı olabileceğine dair güvenin azalması göz önüne alındığında inanılmaz derecede riskliydi.

CEO'nun Salı günü hissedarlara yazdığı mektup şunları içeriyordu: 31 Mart'ta sona eren üç aylık dönemde hayal kırıklığı yaratan sonuçlar ve 30 Haziran'da sona erecek olan ve Peloton'un mali yılının sonunu işaret eden mevcut çeyrek için kötü bir görünüm. McCarthy, eski Peloton yönetiminin o kadar başarılı olmadığı alanlara dikkat çekerken, geri dönüş hedeflerinin temelini attı.

En azından şimdilik yatırımcılar daha çok mevcut kötü duruma odaklanmış durumda. Peloton hisseleri Salı sabahı tüm zamanların en düşük seviyesine geriledi ve şirketin piyasa değerlemesi yaklaşık 4 milyar dolara düştü. Geçen yılın başında bu rakam 50 milyar dolara kadar çıkmıştı.

Yine de McCarthy, Wall Street'e "hisse fiyatına rağmen" şirketin ilerleyişi konusunda "oldukça iyimser" olduğunu söyleyerek konferans görüşmesini sonlandırdı.

"Pollyannavari görünmek istemem ama yakın bir zamanda bu çağrıyı iş dünyasındaki önemli dönüm noktalarından biri olarak göreceğimizi umuyorum" dedi.

McCarthy'nin kontrol listesinde şunlar yer alıyor:

• Peloton ürünlerini diğer işletmeler aracılığıyla satarak üçüncü taraf perakende satışına girmek
• Bisiklet veya Basamak makinesine bağlı kalmak istemeyen kişiler için bir seçenek olabilecek şirketin dijital uygulamasına ilişkin artan farkındalık
• Uluslararası genişleme
• Müşterilerin Peloton'un sabit bisikletlerinden birini kiralamak ve canlı ve isteğe bağlı egzersiz derslerine erişmek için sabit bir ücret ödediği bir pilot testi daha geniş çapta kullanıma sunuyoruz

Görüşmede "Donanım konusunda iyi olmamız gerekiyor, ancak donanımda iyi olmak neredeyse yeterli değil" dedi. "Ve bu da işletmenin yatırım önceliklerinde bir değişiklik gerektiriyor."

Ayrıca, daha da önemlisi, önümüzdeki mali yılda işi pozitif serbest nakit akışına döndürmeyi hedefliyor.

son zamanlarda JPMorgan ve Goldman Sachs'tan nakit akışı McCarthy, ekonomik olumsuzluklara rağmen bunu yapmasına izin vermesi gerektiğini söyledi. Mektubuna göre Peloton, son çeyreğini 879 milyon dolarlık sınırsız nakit ve nakit benzeri varlıklarla "zayıf sermayeli" olarak tamamladı.

Ancak pek çok yatırımcı, daha büyük ilerleme işaretleri görene kadar muhtemelen duraklayacak. Bazıları ayrıca Peloton'un sadıklığını kanıtlamış olan mevcut abone tabanının bir kısmını kaybedebileceğinden endişe ediyor. salgın — çok fazla ve çok çabuk değişirlerse.

UBS analisti Arpine Kocharyan, Peloton yatırımcılarının kısa vadede şirketin nakit akışlarını ve likiditesini koruma yeteneği konusunda daha fazla endişe duymasını beklediğini söyledi. Kocharyan, müşterilere yazdığı bir notta Peloton'un McCarthy yönetimindeki stratejisinin, öncelikle donanım kârına odaklanmak yerine abonenin net bugünkü değerine daha fazla odaklanmak olduğunu söyledi.

Diğer analistler McCarthy'nin stratejisinin Peloton'un kurucu ortağı ve eski CEO'su John Foley'ninkinden gerçekten farklı olup olmadığını sorguluyor.

Peloton, bağlantılı fitness ekipmanı üreticisine salgının en yoğun döneminde liderlik eden Foley yönetiminde başarı elde etti. Ancak tüketici talebinin azalmaya başlaması, ancak maliyetlerin hâlâ artması ve Peloton'un artık ihtiyaç duymadığı ek üretim merkezleri gibi şeylere yatırım yapması nedeniyle zorluklarla da karşılaştı.

BMO Capital Markets analisti Simeon Siegel, "Şirket, sözleriyle geri dönmeleri gerektiğini bildiklerini göstermeye devam ediyor" dedi. "Yine de büyüme hikayelerinin Kuzey Yıldızları olduğu fikrine tutunuyorlar."

"Şirket sadece mevcut envanterlerini satmaya çalışırsa ve mevcut sadık takipçilerini kucaklamaya odaklanırsa, kârlılığa giden makul bir yol bulunmalıdır" diye ekledi. "Sorun şu ki hikaye, onların istedikleri kadar hızlı büyüme hakkına sahip oldukları inancıyla gölgeleniyor."

McCarthy Salı günü Peloton'un hedefinin bir gün 100 milyon üye saymak olduğunu yineledi. Foley 2020'de ortaya çıktı.

“Halihazırda 100 milyondan fazla kişinin fitness odaklı çalıştığı dijital uygulamalar biliyorum. Ve kategorinin başındaki başarımız göz önüne alındığında neden bu dijital uygulamalardan biri olamayacağımızı hayatım boyunca düşünemiyorum," dedi McCarthy.

Peloton'un 7 Mart itibarıyla 31 milyon abonesi vardı.