Martin Gruenberg, ABD bankacılık endüstrisindeki riskleri işaretlemek için bundan daha ileri görüşlü bir zaman seçemezdi.
Pazartesi günü, mevduat sahiplerini destekleyen kurum olan Federal Mevduat Sigorta Kurumu'nun (FDIC) başkanı, ABD'li borç verenlerin salgının patlak vermesinden üç yıl sonra karşı karşıya kaldığı riskleri ele aldı. Bunların en önemlisi, bir bankaya hücum potansiyeliydi.
FDIC'ye göre, Federal Rezerv'in geçen yıl bu zamanlar başlattığı %4.5'lik faiz oranı artışının, bankaların tahvil varlıklarının değeri düşerken sektörün toplu bilançosunda potansiyel 620 milyar dolarlık bir delik açmasının ardından sektör savunmasız hale geldi.
Gruenberg, bu gerçekleşmemiş kayıpların "bir bankanın beklenmedik likidite ihtiyaçlarını karşılama yeteneğini zayıflattığı" konusunda uyarıda bulundu ve son 12 yılda faiz oranlarının çok radikal bir şekilde değiştiği bir ortamda kendilerini karlı bir şekilde finanse etmek için bir strateji belirlemenin "karmaşık ve zorlu bir görev" olacağı konusunda uyardı. ay.
Anlamlı mevduat çıkışları henüz gerçekleşmedi, ancak faiz oranı ortamı geliştikçe bankaların bu eğilimleri dikkatle izlemesi gerekecek” dedi. bir finansal lobi grubuna söyledi.
Sadece iki gün sonra, ABD risk sermayedarlarının neredeyse yarısının tercih ettiği borç veren, sürekli bir mevduat çıkışı akışının getirdiği nakit sıkışıklığıyla piyasaları kör etti. Hafta sonuna kadar, Gruenberg'in FDIC kapattı.
SVB Mali, 16. en büyük ABD bankası yaklaşık 209 milyar dolarlık varlıkla, ülke tarihinde iflas eden en büyük ikinci ticari borç veren oldu. 2008'de Washington Mutual'ın çöküşü.
SVB Financial, su altı tahvil portföyünden kaynaklanan riskleri hafife almıştı
Her şey, mevduat kaçışından muzdarip olan SVB'nin 21 milyar dolar değerinde tahvil satarak nakit toplama girişiminde bulunmasıyla başladı. Bunu yaparak, bilançosunda daha önce gerçekleşmemiş zararlarda 1.8 milyar $'ı kristalize etti. Aynı anda SVB Mali duyurdu 2.25 milyar dolar taze öz kaynak sağlamayı planlıyor, deliği tıkamak ve düzenleyici tamponları yeniden inşa etmek için esas olarak seyreltici bir hisse teklifi yoluyla.
Silicon Valley Bank ana şirketindeki yatırımcılar Perşembe günü şaşkına döndü. Sadece birkaç hafta önce CEO Greg Becker "güçlü bir bilanço" tasdik etti.
"Temel işimizde güç görmeye devam ediyoruz" dedi Ocak ayında. Teknoloji girişimleri "yükseltilmiş" seviyelerde nakit çekerken, bunun her bir doları sonuna kadar uzatmalarına yol açan yenilenen bir mali disiplin duygusunun ortasında azalacağını tahmin etti.
Yatırımcıların en geç 10 Kasım'daki 7. Çeyrek raporundan bu yana vadeye kadar elde tutulacak (HTM) portföyünde hissedar öz sermayesindeki 15.8 milyar $'ın tamamını silecek kadar büyük gerçekleşmemiş zararlar sürdürdüğünün farkında oldukları doğrudur. Bu, tam olarak gerçekleşirse teorik olarak onu iflas etmiş hale getirecek olsa da, SVB Mali riskleri göz ardı ediyordu.
anlattı Wall Street Journal içinde 11 Kasım makalesi bu riskin "SVB için hiçbir etkisi yoktu, çünkü üçüncü çeyrek kazanç görüşmemizde söylediğimiz gibi, HTM menkul kıymetlerimizi satmayı düşünmüyoruz."
JP Morgan'daki analistler, günler sonra SVB finans şefi Dan Beck ile konuştuktan sonra, mevduat çıkışlarının oldukça yönetilebilir göründüğünü savunarak fazla ağırlık tavsiyelerini ve 375 $ fiyat hedefini yeniden teyit ettiler.
Yatırım bankası 15 Kasım tarihli bir araştırma notunda, "En kötü durum senaryosu gerçekleşse bile, SVB'nin sualtı menkul kıymetlerini satmayı düşünmeden önce birden fazla likidite kaynağı var" diye yazdı.
Şubat ayında, CNBC'nin Mad Money sunucu Jim Cramer, SVB'yi hisse başına 320 dolardan işlem görürken canlı televizyonda izleyicilerine tavsiye etti.
Cramer, "Uzun vadeli özel sermaye ve risk sermayesi ortadan kalkmıyor" dedi. “Bu muazzam sermaye havuzlarına bankacı olmak her zaman çok iyi bir iş olmuştur. Hisse senedi hâlâ ucuz.”
Şubat ayındaki mevduat uçuşu en kötü beklentileri aştı
Ne yazık ki, bankanın hissedarları için, SVB'nin teknoloji başlangıç sahnesindeki müşterileri, Becker'in tahmin ettiğinden daha müsrif olduklarını kısa sürede kanıtladılar ve 2023 için Ocak ayı rehberliğini birkaç hafta içinde tartışmalı hale getirdiler.
Müşteriler rezervlerini tüketirken, SVB kendisini klasik bir likidite uyumsuzluğu içinde buldu - mevduat gibi kısa vadeli yükümlülükler, su almış ipoteğe dayalı menkul kıymetler gibi likit olmayan uzun vadeli varlıklarla karşılandı.
Bilançosunun riskinden kurtulmak için satılmaya hazır (AFS) menkul kıymetlerinin büyük bölümünü sattı ve geri kalan geliri daha cazip, daha kısa vadeli tahvillere yatırdı. tarihi yüksek verim eğrisi tersine çevirme.
"Müşteri nakit yakımı...Şubat'ta daha da arttı, bu da mevduatların tahmin edilenden daha düşük olmasına neden oldu," SVB Çarşamba günü kabul edildi.
Ancak hemen kripto bankası Silvergate'in hemen ardından geliyor faaliyetlerini tasfiye etmek, panikleyen yatırımcıların yanıtı hızlı ve acımasızdı: Hisseler Perşembe günü %60 düştü.
KBW Banka Endeksi ile sektör çapında bir satışa yol açtı %7.7 kadar düşüyor Perşembe günü, Haziran 2020'den bu yana en büyük bir günlük düşüş. Founders Fund'dan Peter Thiel gibi risk sermayedarlarının, bunu yapmayan şirketlere paralarını çekmek SVB'nin.
Çünkü Voyager Digital, Celsius ve FTX gibi sözde güçlü kripto şirketlerinin çöküşünün yatırımcılara öğrettiği bir ders varsa, üzülmektense güvende olmak daha iyidir.
Cuma günü SVB hisse senedi alım satımı, şu haberler üzerine durduruldu: yönetim bir satışı araştırıyor olabilir. Bu arada Pershing Square serbest fon patronu Bill Ackman bile bir vergi mükellefi kurtarma, SVB'nin kurtarılmaması durumunda ABD ekonomisi için bir şekilde sistemik bir risk oluşturduğunu ima ediyor.
Çağrıları sağır kulaklara düştü. Becker'in bankasını kurtarma girişimine rağmen, FDIC Cuma günü bankayı kapattı ve varlıklarını tasfiye edecek.
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Fortune'dan daha fazlası:
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html