ABD senatörleri, yerli yarı iletken üretimi için 52 milyar dolar tahsis eden Çipler ve Bilim Yasası'nı geçirirken, geçen hafta bir Çin teknoloji tehdidi üzerinde tahminen durdular. Yongaların yeniden donatılmasının önündeki asıl engel, dostane ama tehlikeli Tayvan'da yatmaktadır. Susquehanna International Group'ta kıdemli teknoloji analisti Mehdi Hosseini, “1980'lerden beri Tayvan, yürüme mesafesinde olan bir tedarik zinciri oluşturdu” diyor.
TSMC (ticker: TSM) bu kazançlı ağın kalbinde yer alır. Şirketin dökümhaneleri veya fabrikaları, dünyadaki mikroçiplerin yarısını, en yakın rakibinin üç katı kadar,
Samsung Electronics,
(005930.Kore).
Bu hakimiyeti sürdürmek pahalıdır. Ancak TSMC'nin üst düzey yöneticileri, geçen yıl rekor kıran 100 milyar dolarlık, üç yıllık bir yatırım çılgınlığını başlattıklarında buna değdiğini hissettiler.
Savurganlık, küresel çip talebinin dörtte bir oranında arttığı 2021'de mantıklı görünüyordu. Ama belki de 2023'te olmayacak.
Gartner Grubu
piyasanın %2.5 daralacağını tahmin ediyor. Yatırımcılar, TSMC'nin gangsterinden ziyade bu kasvetli tahmine odaklandı mevcut sonuçlar. (İkinci çeyrekte gelirler yıldan yıla %37 arttı ve kâr %76 arttı.) Hisseler bu yıl %27 düştü, öncekinden biraz daha kötü.
VanEck Yarı İletken
borsada işlem gören fon (SMH). Bu, TSMC'nin düşmüş Çinli internet meleklerini aşması için hala yeterince iyi
Tencent Holdings
(700.Hong Kong) ve
Alibaba Grubu Holding
(BABA) en büyük gelişen piyasa şirketidir.
TSMC, örgüsüne titizlikle bağlı kalarak geldiği yere gelmiştir. Başkaları tarafından tasarlanan cipsleri üretir—dönem. Forrester danışmanı araştırma direktörü Glenn O'Donnell, “TSMC'nin anahtarlarından biri, müşterileriyle rekabet etmemeye yemin etmeleridir” diyor.
Buna karşılık Samsung, telefonlar ve diğer tüketici elektroniği ürünleri arasında aşağı doğru yayılıyor. ABD yarı iletken simgesi
Intel
(INTC) dökümhane işini bıraktı, ancak şimdi kendi başına 20 milyar dolarlık bir yatırımla yeniden girmeyi hedefliyor.
Rekabet etmemenin ters tarafı, birkaç önemli müşteriye aşırı bağımlılıktır. Çeyreği TSMC'nin işiHosseini tahminlerine göre,
Apple
(AAPL), hangi üç aylık satışlar ve kar bildirdi tahminleri az farkla yendi.
Nvidia
(NVDA),
Qualcomm
(QCOM) ve
Advanced Micro Devices
(AMD) her biri için %5 daha tedarik eder. Küresel enflasyon veya başka bir şey talebi düşürecek olsaydı, TSMC iPhone satışlarını yumuşatmaktan kurtulamadı.
İyi haber şu ki, yatırımcılar, TSMC'nin bir sonraki yükseliş için verimli bir şekilde yatırım yaptığını söylüyor. Cowen'de kıdemli araştırma analisti Krish Sankar, yatırım harcamalarının yaklaşık %80'inin 10 nanometreden daha ince "öncü" yongaları hedeflediğini söylüyor. Bunlar çok daha pahalıya mal oluyor ve onlara olan talep daha iyi olmalı. “İnsanlar [daha kalın] ticari uç çipler hakkında daha fazla endişeleniyor” diye gözlemliyor.
Şirket, ABD ve Japonya için planlanan büyük yeni fabrikalarla coğrafi bahislerini biraz koruyor. TSMC'nin ortak olduğu Japon tesisi
Sony Grubu
(SONY) ve otomobil parçaları tedarikçisi
Denso
(6902.Japan), yerel elektrikli araç dalgalanmasını beslemek için iyi bir konumda, diyor Hosseini.
Templeton Developing Markets Trust'ta portföy yöneticisi olan Chetan Sehgal, Samsung, Intel ve diğerlerinin zemin kazanmakta zorlandıklarını söylüyor. “TSMC, 2 numara olmanın çoğu zaman yeterince iyi olmadığı bir sektörde pole pozisyonuna sahip” diye yorum yapıyor. "Gelişmekte olan piyasalardaki en iyi hisse senetleri arasında olduğuna inanmaya devam ediyoruz."
Ya da eninde sonunda olacak.
E-posta: [e-posta korumalı]
