2022'nin ilk yarısı piyasalar için tarihsel olarak kötü bir dönem oldu ve yaşanan katliam sadece hisse senetleriyle sınırlı kalmadı. Hisse senetleri ve tahviller birlikte satılırken, yıllarca 60-40 portföyüne güvenen yatırımcılar (kişinin varlıklarının %60'ını hisse senetlerinde ve kalan %40'ını tahvillerde tutmayı içerdiği için bu şekilde adlandırılmıştır) bu durumdan kurtulmakta zorlandılar. satış.
Yatırımın neredeyse her alanı (konut gibi gerçek varlıklar ve petrol gibi yükselen emtialar hariç)
CL00,
) kısa vadeli Hazine tahvilleri gibi nakit ve nakit benzerlerinin performansı düşük.
Goldman Sachs, Penn Mutual Asset Management ve diğerlerindeki analistlere göre 60-40 portföyü onlarca yıldır bu kadar kötü bir performans sergiledi.
Capstone Investment Advisors'ın kıdemli portföy yöneticisi Rishabh Bhandari, "Bu, çok uzun zamandır yılın en kötü başlangıçlarından biri oldu" dedi.
Goldman'ın 60-40 model portföy performansına ilişkin göstergesi, Baş Küresel Hisse Stratejisti Peter Oppenheimer liderliğindeki bir analist ekibine göre, yılın başından bu yana yaklaşık %20 düşerek 1960'lardan bu yana en kötü performansa işaret ediyor.
Bu yıl şu ana kadar hisse senedi ve tahvillerdeki satışlar, 60-40 portföyün onlarca yılın en kötü performansına ulaşmasına neden oldu. KAYNAK: GOLDMAN SACHS
Devlet tahvilleri, ABD İç Savaşı'nın sona erdiği 1865 yılından bu yana en kötü yılını yaşıyor. MarketWatch'ın bildirdiği gibi daha erken. Hisse senetleri tarafında S&P 500 ilk yarıyı olumlu tamamladı. 1970'lerin başından beri bir yıla başlamak için en kötü performans. Deutsche Bank'tan Jim Reid'in verilerine göre, enflasyona göre ayarlandığında reel getiriler açısından 1960'lardan bu yana görülen en kötü dönem yaşandı.
Oldukça alışılmadık bir durum oldu. Son 20 yılda, 60-40 portföy düzenlemesi yatırımcılar için iyi sonuç verdi, özellikle de tahvil ve hisse senetlerinin birlikte yükseldiği mali krizi takip eden on yılda. FactSet tarafından sağlanan piyasa verilerine göre, hisse senetleri zorlu bir dönemden geçtiğinde tahviller genellikle toparlanıyor ve portföyün özsermaye tarafındaki kayıpların dengelenmesine yardımcı oluyor.
Okumak (Mayıs ayından itibaren): TINA'ya veda mı? Hisse senedi piyasası yatırımcıları neden artan reel getirileri göz ardı edemiyor?
Penn Mutual Asset Management'tan yatırım analisti Matt Dyer, 2000 yılından itibaren ABD'nin, 20 ve 2009 arasındaki kriz sonrası dönem hariç, hisse senetleri ve tahviller arasında sürekli olarak negatif korelasyonların olduğu 2012 yıllık bir döneme girdiğine dikkat çekti. Dyer, hisse senetleri ve tahviller arasındaki uzun vadeli korelasyonu aşağıdaki grafikte gösterdi; bu grafik, ilişkinin 2021'deki tandem satış başlamadan önce 2022'de değişmeye başladığını gösteriyor.
Hisse senetleri ile tahviller arasında onlarca yıldır negatif olan korelasyon bu yıl tekrar pozitif bölgeye döndü. KAYNAK: PENN YATIRIM VARLIK YÖNETİMİ
Bireysel yatırımcıların genellikle hedge fonları ve özel sermaye gibi alternatiflere erişimi yoktur, dolayısıyla hisse senetleri ve tahviller genellikle en kolay yatırım yapılabilecek varlıklar olarak hizmet eder. Ancak bireysel yatırımcıların nakit ya da emtia odaklı bir fon dışında gidecek hiçbir yeri olmadığı için bu seçimler bu yıl sorunlu hale geldi.
Gerçekten de, son altı ayda Goldman'ın takip ettiği varlıkların %90'ından fazlası, kısa vadeli Hazine bonoları şeklindeki nakit benzerleri portföyünde düşük performans gösterdi.
Nakit, son altı ayda petrol gibi emtialar hariç çoğu varlıktan daha iyi performans gösterdi. KAYNAK: GOLDMAN SACHS
Kurumsal yatırımcılar ise tahvil ve hisse senetlerinin eş zamanlı satışına karşı portföylerini hedge etme konusunda daha fazla seçeneğe sahip. Capstone'dan Bhandari'ye göre, emeklilik fonları, hedge fonları ve diğer kurumların kullanabileceği seçeneklerden biri, hem hisse senetleri hem de tahviller düştüğünde karşılığını almak üzere tasarlanmış tezgah üstü opsiyonlar satın almak. Bhandari, bunun gibi seçeneklerin firmasının hem özsermaye hem de tahvil risklerini uygun maliyetli bir şekilde koruma altına almasına olanak tanıdığını, çünkü yalnızca hem tahvillerin hem de hisse senetlerinin düşmesi durumunda getiri sağlayan bir seçeneğin, yalnızca hisse senetlerinin düşmesi durumunda getiri sağlayan standart bir seçenekten genellikle daha ucuz olduğunu söyledi. .
Guggenheim'dan Scott Minerd Korkunç bir yaz uyarısı yatırımcılara gerçek varlıklara yönelmelerini tavsiye ederken emtia, emlak ve güzel sanatlar, hisse senetleri yerine.
60/40 portföyü öldü mü?
ABD ekonomisine ilişkin görünümün giderek belirsizleşmesiyle birlikte analistler 60-40 portföyü için bir sonraki adımın ne olacağı konusunda bölünmüş durumda. Dyer, Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın bu kararı takip etmesi halinde, buna dikkat çekti. Para politikasında Volcker benzeri değişim Enflasyonu dizginlemek için, hisse senedi ve tahvil getirileri arasındaki pozitif korelasyonun devam etmesi mümkündür, çünkü yükselen faiz oranları tahvillerde (faiz oranları yükseldikçe satılma eğilimi gösteren) tahvillerde muhtemelen daha fazla sıkıntıya yol açacaktır. Böyle bir hamle aynı zamanda hisse senetlerine daha fazla zarar verebilir (eğer yüksek borçlanma maliyetleri ve yavaşlayan ekonomi kurumsal karlar üzerinde baskı yaratırsa).
Başkan Powell geçen hafta, konu hakkındaki tavrına rağmen enflasyonu yüzde 2'ye düşürme ve güçlü bir işgücü piyasasını koruma hedefinin olası bir sonuç olmaya devam ettiğini yineledi daha kasvetli bir renk aldı.
Yine de hisse senetleri ve tahviller arasındaki korelasyonun tarihsel seyrine dönme ihtimali var. Goldman Sachs analistleri, ABD ekonomisinin şu anda beklenenden daha hızlı yavaşlaması durumunda, hisse senetleri zayıflamaya devam etse bile yatırımcıların "güvenli liman" varlıkları arayışına girmesiyle tahvil talebinin artabileceği konusunda uyardı.
Bhandari, hisse senedi ve tahvillerdeki ağrının çoğunun geçtiği konusunda iyimser olduğunu ve 60-40 portföyün yılın ikinci yarısında kayıplarının bir kısmını telafi edebileceğini söyledi. Bundan sonra ne olacağı nihai olarak enflasyonun düşmeye başlayıp başlamamasına ve ABD ekonomisinin ciddi bir resesyona girip girmemesine bağlı.
Bhandari, ABD'deki ekonomik yavaşlamanın yatırımcıların tahmin ettiğinden daha şiddetli olması durumunda hisse senetlerini daha fazla sıkıntıyla karşı karşıya bırakabileceğini söyledi. Bu arada, oranlar tarafında her şey enflasyonla ilgiliydi. Enflasyonun yakından izlenen göstergesi olan tüketici fiyatları endeksi ise inatla yüksek kalıyorO zaman Fed faiz oranlarını daha da agresif bir şekilde yükseltmek zorunda kalabilir ve bu da tahvillere daha fazla zarar verebilir.
Ne olursa olsun, Pazartesi günü piyasaların kapalı olması nedeniyle hem tahvil fiyatları hem de hisse senetleri tatil hafta sonu öncesinde yükselişe geçtiğinden, yatırımcılar Cuma günü satışların ardından bir miktar dinlenmenin tadını çıkardılar. 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Piyasa Verilerine göre Cuma günü 7.2 baz puan düşerek %2.901'e geriledi ve 3.482 Haziran'da belirlenen %14'lik son zirveden geri döndü.
S&P 500
SPX,
FactSet'e göre Cuma günü %1.1 artışla 3,825.33'te sona ererken haftalık %2.2'lik düşüşünü sürdürüyor. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması
DJIA,
Cuma günü de %1.1 yükseldi ancak haftayı %1.3 düşüşle kapatırken, Nasdaq Bileşik Endeksi
BİLDİRİM,
Cuma günü %0.9 yükseldi ve hafta boyunca %4.1 kayıp yaşadı.
Ekonomik veriler tarafında, piyasalar Salı günü Mayıs ayı fabrika ve temel sermaye ekipmanı siparişleri verileriyle birlikte yeniden açılacak. Çarşamba, istihdam verilerini ve Fed'in son politika toplantısına ait tutanakları getiriyor, ardından Perşembe günü daha fazla istihdam verisi ve birkaç Fed konuşmacısı geliyor. Ancak haftanın büyük veri noktası muhtemelen Cuma günkü Haziran ayı maaş bordrosu raporu olacak.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- kötü yıl-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo