İngiltere Bankası Öyle Diyor

Ben Forbes'ta enflasyonu tahmin etmeye başlamadan çok önce tahmin ediyordum, oysa çoğu kişi deflasyon öngörüyordu, sonra bunun doğru olmadığı kanıtlanınca geçici enflasyon tahminine yöneldiler.

Demek istediğim şuydu/şudur ve öyle de kalıyor: Enflasyona yalnızca hükümetler neden olur, çünkü enflasyon yalnızca daha fazla para arzından kaynaklanabilir.

Bu benim tarafımdan dahiyane bir fikir değil. Milton Friedman'a 1970'lerde Nobel Ödülü'nü kazandırdı.

Benim duruşum, Kovid'in neden olduğu devasa ekonomik kayıplar ve daha fazla milyonun ölmesini engelleme mücadelesi nedeniyle, ekonomik maliyeti kapatmanın tek yolunun enflasyon olacağı yönündeydi çünkü bu şekilde ciddi bir ekonomik çöküş olmayacak ve bunun yerine bu, servet kaybının uzun vadeli bir enflasyonun genele yayılması olacaktır. Hayat pahalılığı artmadı, paranızın satın alma gücü düştükçe siz daha da fakirleştiniz. Enflasyon, hepimizin Kovid döneminden dolayı uğradığı servet kaybına uyum sağlamanın bir aracıdır.

Eğer hükümetler çok fazla yeni para basmamış olsaydı, dünya ekonomileri basitçe çökerek korkunç bir ekonomik, politik ve sosyal çöküşe yol açardı. Ancak bu, dünyanın, dolayısıyla herkesin çok daha fakirleştiği gerçeğini engellemiyor. Fatura enflasyon yoluyla dağıtılıyor. Ancak o zaman bile faturanın ödenmesi gerekiyor ve bunun sonucunda büyük bütçe açıkları, yüksek ve sürdürülemez borç/GSYİH oranları ortaya çıkıyor, ancak şans eseri bunlar da enflasyon tarafından yeniden dengeleniyor. Vergiler artıyor, GSYİH artıyor, oranlar düşüyor, bütçeler gerçek anlamda düşüyor ve çok az kişi ne olup bittiğini anladığı için suç başka yöne çekilebilir.

Enflasyon öğütücü ancak 'Borç/GSYİH' %80'e ulaştığında ve bütçe açıkları GSYH'nin %3'üne yaklaştığında kapatılabilir.

Bugün yeni para basmayı bırakırsanız, enflasyon birkaç ay içinde yok olur, ancak bu gerçekleşmeyecek çünkü Batı ve dünya ekonomileri burun dalışına girecek ve korkunç bir ekonomik çöküş yaratacaktır. Bunun yerine, borçların GSYH düzeylerine ustalıkla dizginlenmesi ve bunun enflasyonun büyüsüyle yapılmasıyla bütçelerin yavaş yavaş yeniden dengelenmesi gerekiyor.

Bu aynı zamanda benim tarafımdan dahiyane bir fikir değil. Kitaptaki en eski ekonomik hiledir.

Enflasyon uçup gitmeden önceki tahminim, hükümetlerin ve merkez bankalarının üç ila beş yıl boyunca başlangıçta muhtemelen daha yüksek olmak üzere %7-9 enflasyon yaratacağı ve tüm toparlanma dönemi boyunca muhtemelen %100'e varan enflasyon yaratacağı yönündeydi. 'Ben değildim, ben yapmadım' deyin. Oradakiler onlar."

Bu tahminin büyük sonuçları vardır, ancak tahminlerde bulunmak doğru olmaktan daha kolaydır.

Geçen hafta İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını %1.75'e yükseltti. Bunun çok saçma görünmesi gerekiyordu ama açıkçası %1.75 faiz oranları tarihsel olarak Zippo'ya eşdeğerdir. Piyasa pek umursamadı. Ancak söylenenler gerçekten etkileyiciydi. Bunun gibi bir şey gitti:

• Enflasyonun 13'nin dördüncü çeyreğinde %2022'e yükselmesi bekleniyor.
• Enflasyon 2023 yılı boyunca çok yüksek seviyelerde (belki %6.6) seyredecek.
• Enflasyon 2 yılına kadar yüzde 2024 hedefine geri dönecek… (fakat belki yüzde 3.4).
• Ekonomik durgunluk geliyor.
• Biz değildik, biz yapmadık.

Yani bana göre bu tahminlerime kristal küreler olmadan ulaşabileceğiniz en yakın şey. Peki 2'te yüzde 2024'lik enflasyona ne dersiniz? Ben şunu söyleyebilirim ki, “kutu” zaten 18 ay önce atıldı, bir veya iki yıl içinde başka bir kutunun devreye girmesi yeterli ve enflasyonun sanki sihirle kontrol altına alınabileceği/olabileceği/olabileceği ana geliyoruz.

Milton Friedman, İç Savaş sırasında ABD konfederasyonunun aşırı enflasyonuyla ilgili bir hikaye anlattı. Enflasyon birkaç hafta tamamen durduktan sonra anında yeniden yükselişe geçti. Neden durdu ve tekrar başladı? Konfederasyon matbaası bozuldu ve yeniden çalışmaya başlaması birkaç hafta sürdü. Bu hikaye, enflasyonun neden tuhaf bir uzaylı olgusu olmadığını ve bu durumun da öyle olmadığını gösteriyor.

Yukarıdakilerin hiçbiri bu enflasyon stratejisinin kötü bir fikir olduğunu söylemiyor. Enflasyonun kötü olduğu standart olarak gelir, ancak her zaman önümüzdeki seçimlerin en kötü sonucudur.

Zenginlik sonsuza dek kaybedildi. Biz daha fakiriz. Bu kayıp, kimsenin istememesi gereken kısa, felaket niteliğinde bir sonuçla karşılanabilir veya enflasyon tarafından yıllar içinde filtrelenebilir. İkincisi çok daha insancıldır ve kontrolden çıkıp daha kötü durumları tetikleme olasılığı çok daha düşüktür. Seçme şansım olsa enflasyonu seçerdim çünkü uyum sağlamak için zaman sağlar. Bu, temerrüt, işsizlik, iflaslar ve daha kötü bir girdapta ekonomik sonuçlara yol açmaktan daha az kötülüktür. Açıkçası, ABD ve Avrupa ekonomileriyle ilgili felaket senaryoları var, ancak biz bu sonuçları gerçek hayattan uzak tutmak istiyoruz, böylece yüksek enflasyon benim gönülsüz desteğimi alır.

Sonuç olarak, beğensek de beğenmesek de, yüksek enflasyon kalıcı olacak ve bu bir servet kaybını temsil ettiğinden, bırakın artırmayı, kendi servetimizi korumamız bile zor olacak.

Önümüzdeki yol ekonomik olarak aktif olmak ve kaldıraçlı olmaktır ve ev ipoteğini kullanan çoğu çalışan böyledir. Bir durgunluk vurduğunda yapılacak hamle, değeri düşen sağlam varlıklar satın almak ve piyasaya çıktıklarında pazarlıklı temel varlıklardan yararlanmak için tasarrufları artırmak olacaktır.

Dolayısıyla strateji, mümkün olduğunca nakit harcamak olmalı; hisse senetleri, mülkler ve ekonomi yeniden yoluna girdiğinde piyasası olan, olan ve olacak olan her şey olsun, zor varlık fırsatlarını gördüğünüzde değerlendirin.

Bu, nakit bakiyelerinizin satın alma gücünden etkilenmek ile durgunluk nedeniyle geçici olarak zarar gören varlıkların satın alınmasından etkilenmek arasında zorlu bir dengedir. Ancak önemli olan şu ki, varlıklar balon fiyatından satın alınmadığı takdirde toparlanırken, paranız asla satın alma gücünü geri kazanamayacaktır.

1 yenlik madeni para eskiden altındı, şimdi alüminyum. Yen hiçbir zaman enflasyon dönemlerinden sonra toparlanamadı, ancak Japonya ekonomisi bunu başardı ve büyük bir zenginlik yaratıldı, dolayısıyla enflasyon dönemlerinde nakit para çöp oldu… ve işte buradayız.