'Biyoteknoloji için kapitülasyon modeli, 5'deki enerjiyle aynı olan Kategori 2020 fırtınasıdır' - karşıtlar neden sektörün bir satın alma olduğunu söylüyor?

Bu dikkate değer. Bu %25, son 15 yılın en yüksek seviyesidir - 2008 mali krizinin ıstırap verici derecede uzun ayı piyasası sırasında bile daha yüksek.

O zamanlar, %18 nakit altında işlem görüyordu. Yee ve ekibine göre, 2010'dan 2020'ye kadar, sayı %3 ile %11 arasında sıçradı. Piyasa değeri 5 milyar doların altında olan küçük ve orta büyüklükteki (smidcap) şirketlerden bahsediyor. Bunlar, kazançları olmayan ve testte erken aşama tedavileri olanlardır.

Cambiar Fırsat Fonu'ndan biyoteknoloji analisti Charmaine Chan, "Bu, kariyerimizde gördüğümüz en kötü düşüş" diyor.
CAMOX,
+ 0.04%.
“20 yıldan fazla bir süredir bunu yapmadıkça kimse daha kötü bir şey görmedi.”

Muhalifler için, bu tür aşırı sinyaller yalnızca tek bir şey önerir. Sektör bir satın almadır. Grupta iyimser olan herhangi bir biyoteknoloji uzmanı bulmak zor olsa da (Yee bile temkinli), buna ters bir fırsat olarak bakan tek kişi ben değilim.

Biyoteknolojide Kategori 5 fırtınası

The Bear Traps raporundaki makro analisti Larry McDonald da benzer bir görüşe sahip. McDonald, karşıt satın alma sinyallerini tespit etmek için 2008 krizi sırasında geliştirdiği bir kapitülasyon belirteçleri koleksiyonunu takip ediyor. Bir sektör, tam tersi anlamda satın almaya değer olacak kadar küçümsendiğinde ona söylerler. Sokaklarda kan varken hisse senedi almamız gerektiğini söyleyen eski Wall Street özdeyişinden ödünç alırsak, bu bir “sokaklarda kan” göstergesidir. Kapitülasyon göstergesi, diğer şeylerin yanı sıra birkaç teknik sinyali takip ediyor.

McDonald, "Biyoteknoloji için kapitülasyon modeli, 5'deki enerji ile aynı olan Kategori 2020 fırtınasıdır" diyor. “Risk-ödülü harika, en azından bir karşı trend sıçraması için.”

SPDR S&P Petrol ve Gaz Arama ve Üretim borsasında işlem gören fonun nasıl olduğuna bakın
XOP,
+ 0.60%
170 orta noktasına göre % 2020'in üzerinde arttı.

McDonald, SPDR S&P Biotech'i önerdi
XBI,
+ 1.34%
ve iShares Biyoteknoloji
İBB,
+ 0.50%
ETF'ler. Yee ve Chan'ın yardımıyla aşağıda altı ayrı hisse senedi öneriyorum. McDonald, XBI'ın daha kısa vadeli bir karşı trend rallisinde %20 artışla 83$'a yükselebileceğini ve bundan sonra muhtemelen %30 artarak 90$'a veya daha fazlasına yükselebileceğini düşünüyor. Bu hedefler 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalardır.

Biyoteknoloji uzmanları aynı fikirde değil

Uzayı benden ve McDonald'dan daha iyi bilen insanlar gemide değil. Büyük düşüş öncesinde geçen yazdan bu yana temkinli davranan Yee, biyoteknolojinin yıl boyunca meydan okumaya devam edeceğini düşünüyor. “Bu yaraları iyileştirmek çok zaman alacak” diyor.

Biyoteknolojide geliştirilmekte olan temel bilimde veya inovasyon beklentilerinde hiçbir bozulma yok, diyor. Sadece hisse senetleri beklediğinizden daha uzun süre ucuz kalabilir. "Neden biri yarın uyanıp 'Bütün ucuz biyoteknoloji hisselerini %50 indirimli almam gerekiyor?' desin? Bataklıkta ilk olmak her zaman zordur.”

Cambiar'dan Chan, “Bence boğa olmak için biraz erken” diyor. "Anlatıyı değiştirmek için katalizörlere ihtiyacınız var."

Bu cephelerde ilerleme arayın.

1. Daha fazla biyoteknoloji birleşme ve satın alma

Chan, “Birleşme ve satın alma anlatıyı değiştirirdi, ancak bu gerçekleşmiyor” diyor.

Yine de bunun için iyi bir durum var. Yee, "Big Pharma'nın o kadar çok parası var ki, temelde tüm küçük para evrenini satın alabilirler," diye belirtiyor. Kümülatif nakit bakiyeleri şimdi 300 milyar doların üzerine çıktı.

McDonald, "Büyük ilaç şirketlerinin CFO'ları bu katliamı izliyorlar ve sadece pirzolalarını yalıyorlar" diyor. “Muhtemelen burada önemli ölçüde daha fazla işlem göreceksiniz.”

Yee, M&A'nın kademeli olarak toparlanmasını bekliyor, ancak McDonald'dan daha az iyimser. “Piyasalar hızla düştüğünde birleşme ve satın alma zor” diyor.

2. FDA birlikte hareket eder

Bebek maması kıtlığından ilaç onay gecikmelerine ve onay yollarında çok karışık sinyallere kadar, Gıda ve İlaç İdaresi ebeveynlerden biyoteknoloji yatırımcılarına kadar herkes için büyük bir sorun ve kafa karışıklığı kaynağı olmuştur. Chan, “FDA daha öngörülemez hale geldi” diyor.

Tamam, pandeminin dikkatini dağıttı ve aşılara ve terapilere odaklanma ihtiyacı oldu. Ancak şimdi COVID-19'un sona ermesiyle (umarım), FDA ilaç onaylarına yeniden odaklanabilir.

3. Daha geniş piyasa koşulları iyileşir

Yatırımcılar, enflasyon ve durgunluk konusunda paniğe kapılmaya devam ediyor, çünkü Fed'in meşhur “Fed put” (borsa düşüşlerine karşı teşvik) ile kurtarmaya gelemeyeceğini biliyorlar.

Fed eğitim çarklarını yatırımcılardan aldığı için enflasyon ve GSYİH büyümesini kendi başlarına düşünmek zorundalar. Şimdiye kadar, o zamandan beri kötü bir iş çıkarıyorlar Enflasyonun zirve yaptığı açık görünüyor ve resesyona girmiyoruz. İnşallah bir an önce göreve gelirler.

Dikkate alınması gereken veya kaçınılması gereken hisse senetleri

Chan, UCB'yi seçti
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
Belçikalı bir biyoteknoloji şirketi. FDA'nın, bazı üretim denetimi sorunları nedeniyle plak sedef hastalığı adı verilen kronik inflamatuar bir hastalığın tedavisi için bimekizumab tedavisinin onaylanması talebini Mayıs ayı ortasında sert bir şekilde vurdu.

Şimdi yeniden başvurması gerekiyor, ancak bimekizumab'ı destekleyen veriler sağlam görünüyor. Avrupa, Japonya, Kanada ve Avustralya'da zaten onaylanmıştır.

Ayrıca nörolojik bozukluklar için geç aşama testlerinde diğer iki UCB tedavisinin beklentilerini de beğeniyor: zilucoplan ve rozanolixizumab. Bu yılın ikinci yarısında, olası katalizörler için daha fazla veri okuması ve onay başvurusu bekliyoruz.

Yee, Vertex Pharmaceuticals'ı seçti
VRTX,
+ 1.23%,
Kader Terapötikleri
KADER,
+ 3.13%
ve Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex, kistik fibroz tedavisi trikafta için güçlü bir gelir artışı kaydediyor (ilk çeyrekte %48 artarak 1.76 milyar dolara). Aynı zamanda kistik fibroz, orak hücre hastalığı, böbrek hastalığı, diyabet ve ağrı için boru hattı tedavilerinde de iyi ilerleme gösteriyor. Hisse senetleri 14$ ile Nisan ayı zirvelerinden %292.75 düştü.

Yee, Fate Therapeutics hissesinin, olumsuz bir gelişme olmamasına rağmen Ağustos ayından bu yana %77 düştüğünü söylüyor. Kader, kanser için doğal öldürücü hücre immünoterapilerini geliştirmede ilerleme göstermeye devam ediyor. Kaderin yakında sermaye artırmasına gerek yok. Johnson & Johnson ile ortaklığı var.
JNJ,
+ 1.75%
kanser tedavileri geliştirmek.

Ventyx Biosciences, sedef hastalığı, artrit, Crohn hastalığı ve kolit gibi iltihaplı hastalıklar için tedaviler geliştirmektedir. Önümüzdeki dört ay boyunca iki tanesine ilişkin önemli Aşama I deneme verilerini bekliyor.

'Ücretsiz' ticaret yapan şirketler

Yee, sırf bilimleri teknik olarak ücretsiz olarak satın alınabildiği için nakit altında ticaret yapan şirketlerin satın alınabileceğini düşünen şirketlere karşı uyarıyor. “Muhtemelen olumsuz olaylardan acı çektiler” diyor. Ama Olema Pharmaceuticals'da satın alma puanı var.
OLMAMA,
-1.74%,
hisse başına nakit olarak yaklaşık 7 dolar olan ve yakın zamanda 2.10 dolar olan hisse senedi fiyatı ve LianBio
LİAN,
-1.20%
(3.76$ nakite karşılık 2.47$ hisse senedi fiyatı).

Olema, meme kanseri tedavisine yönelik erken aşama çalışmaları yürütüyor. LianBio, ortaklarının Çin'deki tedavilerini incelemelerine ve geliştirmelerine yardımcı oluyor. Bristol-Myers Squibb ile anlaşması var.
BMY,
+ 0.30%,
örneğin, orada mavacamten adı verilen ve ABD'de onaylanan bir kardiyovasküler tedavi geliştirmek için Yee, bu Çin açısının tek başına LianBio için hisse başına 13$ değerinde olduğunu düşünüyor. Enflamasyon, solunum ve göz bozuklukları için tedaviler geliştirmek için diğer şirketlerle ortaklık kuruyor.

Yee, "Çin hisse senetleri üzerindeki duyarlılığın zorlu olmaya devam edebileceğini takdir ediyoruz, ancak şirketin boru hattı üzerinde yürütmek için bol miktarda nakdi ve öncü mavacamten varlığı da dahil olmak üzere devam eden denemeler var" diyor.

Bunların biyoteknolojide oldukça riskli olabilen 300 milyon doların altındaki küçük piyasa değeri şirketleri olduğuna dikkat edin.

Aşı stokları

modern
mrna,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
ve Novavax
NVAX,
-8.57%
pandeminin yoğun olduğu dönemlerde görülen yüksek seviyelerden çok uzaktalar. Ancak Yee, onlara karşı fazla yükselişe karşı uyarıyor. Sebep: Görünüşe göre pandemi azalıyor ve dünyanın dört bir yanındaki büyük aşı alıcıları satın alma seçeneklerinden ve sevkiyatları ertelemekten vazgeçiyor.

Michael Brush, MarketWatch için köşe yazarıdır. VRTX ve FATE'in sahibidir ve hisse senedi bülteninde VRTX, FATE, PFE, NVAX ve OLMA'yı önermiştir, Hisse Senetlerini Fırçala. Twitter onu takip @kafadergisi.