Dolar Sadece Yatırımcıların Kaçabileceği Başka Bir Yer Olduğunda Düşecek

Yazı Boyutu

Yazar Hakkında: Desmond Lachman American Enterprise Institute'da kıdemli bir arkadaştır. Daha önce Uluslararası Para Fonu'nun Politika Geliştirme ve Gözden Geçirme Departmanında müdür yardımcısı ve Salomon Smith Barney'de gelişen piyasa ekonomi baş stratejistiydi.

ABD ekonomisinin durgunluğa doğru yalpalamasına bakıldığında, doların yakında düşmeye başlayacağına kendinizi ikna etmek çok kolay. Ama önce, eski Federal Rezerv Başkanı Paul Volcker'ın akılda kalıcı olanlarından birini hatırlamakta fayda var. yorumlar döviz piyasası hakkında. Doların düşmesi için başka bir para birimine karşı düşmesi gerekiyor. En azından önümüzdeki yıl boyunca doların rolü için bir aday bulmak zor olacak.

dolar vurdu Haziran'da 20 yılın zirvesi ABD Dolar Endeksi (ticker: DXY) tarafından temsil edilen bir para birimi sepetine karşı ve Perşembe günü, yılbaşından bu yana %10'dan fazla arttı. Artışın ana itici güçleri arasında, ABD'nin pandemi kaynaklı durgunluktan ana ticaret ortaklarına kıyasla çok daha güçlü ekonomik toparlanması oldu. ABD ekonomisinin aşırı ısınma ve enflasyon belirtileri göstermesiyle, Federal Rezerv son 30 yılın en hızlı faiz artış hızını içeren şahin bir para politikası duruşuna geçmek zorunda kaldı. Geçmişte olduğu gibi, ABD'de yurtdışına kıyasla daha cazip faiz oranları, doların değerini artıran yabancı sermaye girişleri için bir mıknatıs görevi gördü.

ABD ekonomisi şu anda bir resesyonun eşiğinde olduğuna dair işaretler veriyor. Finansal piyasalar, savaş sonrası ilk yarıdaki en kötü performansını sergiledi. Sonuç olarak, Federal Rezerv'in mevcut şahin para politikası duruşundan geri çekilmek zorunda kalması sadece bir zaman meselesi gibi görünüyor. Bu gerçekleşirse, yüksek ABD faiz oranlarının sermaye girişlerini çekmesi gibi, yurt içi faiz oranlarının yurt dışından daha az çekici olması da sermayenin diğer yöne akmasına neden olabilir.

Ayrıca teklif edilen düşük ABD faiz oranları ile yatırımcıların doların uzun vadeli temel zayıflıklarına artık göz yummayacağı da düşünülebilir. Özellikle, dikkatlerini büyük ABD ticaret açığına ve ülkenin kamu borcunun şu anda kendisini bulduğu sağlıksız yola odaklamaya başlayabilirler. Bu gerçekleşirse, yatırımcılar dolardan kaçmaya başlayınca dolar düşmeye başlayabilir.

Ancak yatırımcılar hangi para birimine kaçacak? Doların zayıf yönleri olduğundan emin olmak için, dünyanın diğer para birimleri sıkıntı çekiyor gibi görünüyor. dolardan daha büyük zorluklar en azından öngörülebilir gelecek için.

En azından önümüzdeki yıl için euro, dolardan daha çekici görünmeyecekti. Gerçekten de, her ihtimal var gibi görünüyor Avrupa ekonomisi ABD'de olması muhtemel olandan çok daha derin bir ekonomik durgunluk yaşayacak. Rusya şimdi kontratları kesmekle tehdit ediyor. gaz Avrupalıların enerji ihtiyaçları için çok fazla güvendikleri ihracat. Bu arada, İtalya'da yenilenen siyasi istikrarsızlık, bize euro bölgesi borç krizinin yeni bir turunu getirebilir.

Çin Renminbisi de artık kendi başına ciddi sorunlardan muzdarip. Başkan Xi Jinping'in sıfır toleranslı Covid stratejisi, Çin ekonomisinin şimdiden durma noktasına gelmesine neden oldu. Bu da Çin'in büyük ekonomisini alt üst eden borç sorunlarını vurguluyor. emlak sektörü. Geçmiş bir rehber ise, Çin hükümeti bu sorunlara yeniden kredi pompalayarak yanıt verecek ve bu da renminbi üzerinde ağır bir yük olması kaçınılmaz.

Euro ve renminbinin dolar karşısında ciddi bir rekabet yaratması pek mümkün değilse, genel olarak yüksek borçlu yükselen piyasa ekonomileri için de aynı şey kesinlikle söylenmelidir. Dünya Bankası'na göre, bir dalga dalgasını görmemiz an meselesi. gelişmekte olan piyasa devam eden uluslararası petrol ve gıda fiyatları şokunun yol açtığı temerrütler.

Bütün bunlar, ABD'li ekonomik politika yapıcıların doların uzun vadeli zorlukları konusunda kayıtsız olmaları gerektiği anlamına gelmiyor. Bunun yerine, dünya ekonomisinin geri kalanı bizimkinden bile daha kötü durumda olduğu için, en azından öngörülebilir gelecekte bir doların tersine dönmesi olası değildir.

Bunun gibi konuk yorumları Barron's ve MarketWatch haber odası dışındaki yazarlar tarafından yazılıyor. Yazarların bakış açısını ve görüşlerini yansıtırlar. Yorum önerilerini ve diğer geri bildirimleri şuraya gönderin: [e-posta korumalı].