(Bloomberg) - Her borç verenin korktuğu bildirim: sınırsız bir yan kuruluş tayini.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Basit bir ifadeyle, borç verdiğiniz şirketin, kredinizi destekleyen bazı varlıkları - çoğu zaman en değerli varlıklar arasında - sizin ulaşamayacağınız yeni bir birime kaydırdığı anlamına gelir. Ve bu şirketin, zamanı geldiğinde, başka bir borç verenler grubundan kaydırılan varlıklara karşı daha fazla borç almak için bir anlaşma yapmaya çalışacağına işaret ediyor.
Perakendecinin onu çok ihtiyaç duyulan bir cankurtaran halatı elde etmek için kullandıktan sonra meşhur takma adı J. Crew olan manevra, her zaman aynı etkiye sahiptir.
Şirketin eski borcundaki borç verenler, kredilerinin değerinin tükendiğini ve fiyatın sıkıntılı seviyelere düştüğünü görüyor.
Bloomberg'den Reshmi Basu ve Rachel Butt'ın bu hafta bildirdiğine göre şimdi başka bir şirket J. Crew'u çekiyor olabilir.
Instant Pot ve Pyrex mutfak gereçlerinin üreticisi Instant Brands, geçtiğimiz günlerde borç verenlere mülklerinden birini yeni bir varlığa taşıma sürecini başlattığını söyledi.
Şirketin 400'de vadesi gelen yaklaşık 2028 milyon dolarlık vadeli kredisinin zaten sıkıntılı seviyelerde olan piyasa değeri, açıklamanın ardından dolar bazında yaklaşık 9 sent düşerek 57 sente indi. Ve şimdi bir grup borç veren, seçeneklerini değerlendirmek için hukuk firması Ropes & Gray ile bir araya geliyor.
Instant Brands'ın bir sözcüsü, e-postayla gönderilen bir açıklamada, "işletmenin geleceğe yatırım yapmak için iyi bir sermayeye sahip olmasını sağlamak" için adımlar attığını söyledi.
Bu manevraların en kötü şöhretli örneği, 2016 yılında zor durumdaki perakendeci J. Crew'ün ikonik markasını ve diğer fikri mülkiyetini sınırsız bir yan kuruluşa taşıması ve ona karşı 300 milyon dolar borç almasıydı. Şirketin eski kredisini elinde tutan borç verenler için, borçlarının piyasa değerinin düştüğünü gördüler. Manevra, 1.4 trilyon dolarlık kaldıraçlı kredi piyasasında yeni bir terime ilham verdi: J. Crewed'i almak.
PetSmart'tan Travelport'a ve hastane personel şirketi Envision Healthcare'e kadar şirketler birer birer benzer bir oyun kitabı izlediler ve teminatlarının kayıp gitmesini izleyen alacaklılar kredilerinin değerinin düştüğünü gördüler.
J. Crew hamlesi, yüksek getirili borca aç borç verenlerin, aksi takdirde böyle bir varlık tasfiyesini yasaklayacak olan borç anlaşmalarını ortadan kaldırmaya yönelik şirketlerin çabalarına göz yumduğu kolay para çağının bir mirasıdır.
Yatırımcılar, J. Crew'un ardından geri adım attılar ve birçok borçluyu varlık soymaya izin veren yasal boşlukları kaldırmaya zorladı. Ancak, kredi sözleşmelerinde varyasyonların ortaya çıkması uzun sürmedi. Ve pandemi döneminin piyasa coşkusunda, kayıtsızlık yeniden yerleşti ve şirketlerin en temel borç veren korumalarını kaldırmasına izin verdi.
S&P Global Ratings'in bir raporunda, 2021'de, kaldıraçlı kredi piyasasındaki son büyük borçlanma dalgasının ortasında, yeni kredilerin %90'ından fazlasının sözleşmeli olarak kabul edildiğini, yani borç alanların düzenli finansal testlerden geçmesi gerekliliklerinin bulunmadığını söyledi. o ekim.
Rusça Geçici Çözüm
Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana, Vladimir Putin rejimini cezalandırmayı amaçlayan yaptırımlar, uluslararası satılan Rus tahvilleri piyasasını felç etti. Tahvil ödemeleri, ödeme zincirinde takılıp kaldı ve mütevelli heyetinin sıklıkla istifa etmesi ve tahvil sahiplerine ödeme yapılmaması nedeniyle uzun bir incelemeye tabi tutuldu.
Şimdi, ülkenin bazı şirketleri, son yaptırımların doğrudan hedefi olmayanlar bile, ödenmemiş borçlarını ödemek için Wall Street'teki olağan kanalları atlıyorlar.
Bloomberg'in geçtiğimiz hafta konuya aşina kaynaklara dayandırdığı haberine göre, bir şirket, petrol devi Lukoil PJSC - özel amaçlı bir araçla - Kıbrıs'taki tüm ödenmemiş eurobond'larını geri almak için komisyoncular aracılığıyla gitti.
Uralkali PJSC, MMC Norilsk Nickel PJSC ve Metalloinvest Holding Co.'nun da aralarında bulunduğu diğerleri, yatırımcılara borcun düzenlendiği para birimi yerine ruble cinsinden doğrudan ödeme yapabilmek için tahvil belgelerini değiştirmek için tahvil sahiplerinden izin istedi.
Eylemler, Rusya'nın işgalden önce 85.6 milyar dolar değerindeki uluslararası tahvil piyasasını yaklaşık 12.7 milyar dolar küçülttü.
Ayrıca:
ABD'li perakendeci Bed Bath & Beyond, sendeleyerek iflas başvurusunda bulunuyor. Şirket, borç verenlerden bir temerrüt bildirimi aldığını söyledi ve borç ödemelerini yapmak için yeterli fonu olmadığı konusunda uyardı. Bloomberg'in bildirdiğine göre, Bölüm 11'e doğru ilerliyor gibi göründüğü için bir alıcı oluşturma çabaları da sekteye uğradı.
Süpermarket grubu Asda tarafından ihraç edilen tahvil sahipleri, EG Group Ltd.'nin İngiltere'deki petrol operasyonlarının tartışmalı bir şekilde devralınması hakkında daha fazla ayrıntı talep ediyor;
Bir başka temerrüde düşen Çinli emlak geliştiricisi, borcun yeniden yapılandırılmasına doğru ilerleme kaydediyor. China Fortune Land Development, bir İngiliz mahkemesinin, dolar tahvillerinin %98'ine sahip olan tahvil sahipleri tarafından desteklenen yeniden yapılandırma planını onayladığını söyledi.
Öte yandan Ronshine China Holdings Ltd., geliştirici varsayılanları listesine daha fazla kaçırılan senet ödemesini ifşa ederek ekledi.
Bloomberg'den Claire Ruckin, kaldıraçlı kredi piyasasındaki son rallinin, bankalara geçen yılki kargaşa sırasında sıkışıp kaldıkları yaklaşık 40 milyar dolarlık riskli satın alma borcunun bir kısmını boşaltmaları için bir pencere açtığını yazıyor.
–Reshmi Basu, Rachel Butt, Irene García Pérez ve Dana El Baltaji'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html