Yıkıcı enflasyondan kaynaklanan “korku ticareti” yürürlükte, ancak daha az çekici görünmeye başlıyor.
Korku ticareti, yatırımcıların ekonomik türbülanstan kurtulmak için çoğunlukla güvenli varlıklar satın almasıdır. Genellikle bu, hisse senedi satarken nakit, ABD doları ve devlet tahvili biriktirdikleri anlamına gelir.
Ancak şu anda benzersiz ekonomik ortam göz önüne alındığında, bu ticarette hafif bir kırışıklık var. Beri son küresel ekonomik acı sonucu ortaya çıktı kontrolden çıkan enflasyonYatırımcılar tahvil satın almıyor, tahvil fiyatlarını düşürüyor ve getirilerini artırıyor. Enflasyon hem gelecekteki faiz ödemelerinin bugünkü değerini düşürür hem de merkez bankalarını kısa vadeli faiz oranlarını yükseltmeye sevk eder. Bu yıl yatırımcılar hisse senedi ve tahvil satarken nakit, dolar ve emtia biriktirdiler.
En bariz kanıt, piyasaların nasıl işlem gördüğüne hızlı bir bakışla başlar.
S&P 500
yıl için yaklaşık %19 oranında düşüş yaşadı. İki yıllık Hazine tahvilinin fiyatı, getirisinin beş kattan fazla artarak %3.91'e çıkmasıyla düştü.
ABD Doları Endeksi
(DXY) yaklaşık %15 arttı. West Texas Intermedia ham petrolünün fiyatı yaklaşık %13 arttı. Bank of America'nın anketine katılan ortalama hisse senedi portföy yöneticisinin elindeki nakit yüzdesi, 6.1'den bu yana en yüksek seviye olan %2001'e yükseldi.
Bültene üye ol
Barron'un Günlük
Barron ve MarketWatch yazarlarından özel yorumlar dahil, önümüzdeki gün bilmeniz gerekenler hakkında bir sabah brifingi.
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde yatırımcılar kendilerini zaten bu korku ticaretinin içinde konumlandırdılar. BofA'nın anketine katılan yatırımcıların net yüzde 60'ı nakit fazlası, diğer varlıklar arasında en fazla kilolu olanıdır. Ankete katılanların çoğunluğunu aşırı kilolu emtialar ve düşük kilolu hisse senetleri ve tahviller oluşturuyor. Bank of America'nın baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, bankanın dolar hakkında konumlandırma verisi sağlamadığını, ancak "en 'kalabalık ticaret' = uzun ABD Doları" diye yazdı.
Bu gelişmeler bu ticareti daha az çekici hale getiriyor.
Nakit parayla başlayalım. Artık daha fazla nakit tutmak, hisse senedi ve tahvil fiyatlarının artması durumunda paranın değer kaybedeceği anlamına geliyor.
Belki tahvil fiyatları gerçekten de yükselebilir, zira getiriler yakında zirveye ulaşabilir; zaten daha yüksek ücret talep ettiler. İki yıllık getiri %4'e yakın. Piyasadaki birçok kişinin Federal Rezerv'i gördüğü yer burası Fed fon oranının yükseltilmesi. Ve iki yıllık getiri, federal fon faiz oranının bugünden birkaç yıl sonraki seviyesini tahmin etmeye çalışıyor, böylece yükseliş yakında sona erebilir.
Bu da borsaya rahatlama sağlayabilir. Artan oranların sona ermesi, gelecek ekonomik acıyı sınırlayacak ve hisse senedi fiyatları yükselmeye başlayacak.
Piyasa korkusu azaldıkça (duraklar ve başlangıçlarla da olsa) küresel sermaye dolara yığılmayı bırakacaktır. Sonuçta para bu yıl zaten arttı.
Bu senaryoda enflasyon nihayet kontrol altına alınabilir ki bu da petrol için iyiye işaret değil. Ham petrol, varil başına dolar bazında şimdiden 80'li yılların ortalarına kadar geriledi; bu da Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden hemen önce işlem gördüğü seviyenin altında bulunuyor ve bu da petrol kıtlığı beklentilerini artırıyor.
Yani korku ticaretinin daha fazla ilerleme alanı olsa da artık kesinlikle başlangıç aşamasında değil.
Jacob Sonenshine'e şu adresten yazın: [e-posta korumalı]