Federal Rezerv'in Çılgın 'İkili Yetkisi'

Bugün çoğu yetişkin, tüm yaşamlarını dalgalı fiat para sistemi içinde yaşamış olsa da, Ağustos 1971'de tesadüfen ortaya çıktı, bugün birçok kişi muhtemelen Federal Rezerv'in mevcut, sürekli değişen makroekonomik manipülasyon politikası hakkında bu kadar çok zaman harcamamızı ve bu sıradanlıklar komitesinin hayatlarımız ve refahımız üzerinde bu kadar çok etkiye sahip olmasına gerçekten izin vermemizi oldukça garip buluyor.

ABD tarihinin büyük bölümünde işleri böyle yapmadık. 1971'den önce çok basit bir politikamız vardı: Doların değeri altına, özellikle Franklin Roosevelt'in 35-1933'te tanımladığı altın paritesi olan 34$/ons'a bağlanacaktı. 1933'ten önce dolar/altın paritesi ons başına 20.67 dolardı. 1789'dan beri temel politikamız buydu (aslında Anayasa'da, Madde I Bölüm 10) ve ABD'nin dünyanın gördüğü en zengin ülke olmasına yardımcı oldu. Bazı insanlar, birçok teknolojik ilerlemeye rağmen ABD orta sınıfının, doların "altın kadar iyi" olduğu 1960'ların ortalarındaki kadar iyi durumda olmadığını düşünüyor.

Sadece Amerika Birleşik Devletleri değildi. Almanya, Japonya, İngiltere, Fransa, Meksika ve hatta Sovyetler Birliği ve komünist Çin de 1960'larda para birimlerini altına bağladı. Amerika Birleşik Devletleri (ve diğer tüm ülkeler) bu ilkeye bağlı kaldığı sürece, hiçbir zaman “enflasyon” sorunu olmadı.

Bugün bir ons altın almak için Kennedy döneminde olduğu gibi 1800 dolar değil, 35 dolar gerekiyor. Bugün ABD doları, altına kıyasla önceki değerinin yaklaşık 1/50'si değerinde. (Ben buna "iki sentlik dolar" diyorum.) Bir ons altın almak için daha fazla dolar gerektiği gibi, şimdi diğer her şeyi satın almak için daha fazla dolar gerekiyor. Bu, kronik hale gelen parasal “enflasyon” türüdür..

Ancak, 1971'den günümüze kadar geçen tüm bu süre boyunca, hiç kimse para biriminin değer kaybetmesinden ve “enflasyondan” yana olmadı. 1970'lerde, 1980'lerde, 1990'larda ve bugüne kadar herkes aksini söyledi. Bu konuda pek çok fikir birliği var gibi görünüyordu. Öyle ya da böyle oldu.

Olan şuydu: Merkez Bankası politize oldu. İnsanlar, merkez bankalarının ekonomiyi anlamlı bir şekilde etkileyebileceğini fark etti. Bu harika bir çözüm gibi görünüyordu. Maliyeti yok gibiydi. Yavaş, zahmetli ve çekişmeli yasama sürecini atlayabilir. Ekonomik gelişmelere tepki olarak hızlı hareket edebilir. Seçilmenizi veya yeniden seçilmenizi sağlayabilir. Richard Nixon, 1960'ta John F.Kennedy ile yakın başkanlık yarışında, kaybından kısmen Federal Rezerv'in yüksek faiz oranı politikasını ve 1960'taki durgunluğu sorumlu tuttu. onun hatası. ilan "artık makroekonomide bir Keynesçi" olduğunuNixon, 1969-1970 durgunluğunu "kolay para" ile çözmek için büyük ölçüde Federal Rezerv'e yaslandı.

Kongre'nin makroekonomik manipülasyona olan yeni ilgisi 1946 İstihdam Yasasında kodlandı. Federal Hükümetin "tüm planlarını, işlevlerini ve kaynaklarını koordine etmenin ve kullanmanın" "devam eden politikası ve sorumluluğu" olduğunu söyledi. . . maksimum istihdamı, üretimi ve satın alma gücünü teşvik etmek.” Temel olarak bu, İkili Görev olarak bilinen “Büyüme” (veya işsizlik) ve “Enflasyon” (veya satın alma gücü). Vikipedi aslında olduğunu not eder Federal Rezerv'in yetkisindeki üçüncü bir unsur: Düşük faiz oranlarını korumak. (Federal Rezerv 1946'da Hazine'nin talimatıyla doğrudan faiz oranlarını yönetmekle meşguldü..)

1946 tarihli İstihdam Yasası bir bütün olarak Federal Hükümete yönelik olmasına rağmen (örneğin, Keynesçi “teşvik” harcamaları dahil), Federal Rezerv tarafından da kabul edildi. Bu, Federal Rezerv'in doların değerini ons başına 35 $'da tutma politikasıyla doğrudan çelişiyordu. 1971'de son patlamayla sonuçlanan altın.

Federal Rezerv Yasası, 1977'de, Merkez Bankası'na doğrudan İkili Görevi dayatmak için değiştirildi. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) şunları yapmasını gerektiriyordu: "maksimum istihdam, istikrarlı fiyatlar ve ılımlı uzun vadeli faiz oranları hedeflerini etkili bir şekilde teşvik etmek."

1978 olarak, Tam İstihdam ve Dengeli Büyüme Yasası Humphrey-Hawkins Tam İstihdam Yasası olarak da bilinen kabul edildi. Bu, Federal Rezerv'in Kongre'ye yılda iki kez bir Para Politikası Raporu sunmasını gerektiriyordu.

Böylece, bugün sahip olduğumuz Federal Rezerv "İkili Yetki". Açıkça bir makroekonomik manipülasyon programıdır. Hedefleri iyi huylu görünüyor - sağlıklı bir ekonomi, düşük "enflasyon" ve düşük faiz oranları. Ama sonuç şu oldu: sürekli bir makroekonomik çarpıtma programı, sonuçta değeri, öyle görünüyor ki, bu saçmalığa başladığımız zamanki değerinin sadece ellide biri kadar olan bir para birimiyle sonuçlandı.

Görünüşe göre “İkili Yetki” bir para birimini yönetmenin korkunç bir yolu. Açıkça ekonomik sonuçları iyileştirmese de, büyük miktarda devam eden “parasal enflasyona” (para birimi değerinde düşüşe) yol açtı. Hala doların değerinin altına bağlanarak sabitlendiği 1960'lardaki kadar iyi bir on yılımız olmadı. 1971'den bu yana en iyi on yıl olan 1990'lar bile, zamanın önde gelen Keynesçilerine göre, 1960'lara kıyasla oldukça zayıf çay.

Aksine, İkili Yetki'yi politikacılar üzerindeki ve daha sonra Merkez Bankası üzerindeki baskılara dönüşen siyasi baskıların oldukça iyi bir açıklaması olarak görüyorum. Para politikasının yoğun bir şekilde politize olduğu süreçte, tüm ekonomi jargonunu silip süpürdüğümüzde, Merkez Bankası'nın “ekonomiyi düzeltme” odağı ile “enflasyonu düzeltme” odağı arasında gidip geldiğini görüyoruz.

Kötü Ekonomi. Ama İyi Siyaset.

Bunun sonucu daha fazla enflasyon ve daha kötü bir ekonomi oldu.

Bu nedenle altın her zaman bir para biriminin en iyi temeli olmuştur. Sadece para biriminin değerini altına karşı sabit tutarsınız. Bütün mesele bu. (İngiltere Merkez Bankası'nın 19. yüzyılın sonlarında yaptığı gibi, bu bağlamda küçük ayarlamalar yapabilirsiniz.) Değişmez. Politik değil.

O zaman bir para birimi, bir metre veya bir kilogram gibi değişmeyen, tarafsız bir ticaret sabiti haline gelir. Metre uzunluk olarak değişmez. Doların değeri değişmez. Bu, işi çok daha kolaylaştırır. Merkez Bankası'nın en son kaprislerine ve bunların neden olduğu çarpıklıklara sürekli olarak uyum sağlamak zorunda değiliz. Biz sadece iş yapıyoruz.

Bu aslında bugün çoğu ülkenin işleyiş şeklidir. Geçmişte yerel politikalarından etkilenen bağımsız değişken para birimleri vardı. Onlar için de pek iyi gitmedi. Bunu terk ettiler ve basit bir dış değer standardı benimsediler - tipik olarak ABD doları veya avro - böylece kendi iç para politikalarını depolitize ettiler. Buna tüm Avrupa ülkeleri de dahildir. Euro'dan önce İtalya, Yunanistan, İspanya veya Portekiz'in para birimlerine bakın. Oldukça çirkin. Gelişmekte olan piyasa para birimleri daha da kötüydü.

Bugün IMF, üye ülkelerin para birimlerini altına bağlamasını açıkça yasakladı. Ancak, bugün bazı ülkeler (Bunların başında Rusya ve Çin geliyor.) belki IMF ve onun çeşitli talepleri olmadan da yapabileceklerini düşünüyorlar. Altın yüzyıllarca Rusya'da paraydı ve orada da işe yaradı. Çin, altın standardındaydı. Han Hanedanı (MÖ 202 - MS 220) ve ayrıca 1970'te. Parayı depolitize etmek, İkili Mandayı terk etmek anlamına gelecektir. Hele şükür.