Fiyatlar düşmeye başlıyor. Mortgage borçları tırmanmaya başlıyor. Müteahhitler iflas ediyor ve diğerleri artık satamayacakları evlerdeki çalışmaları durduruyor.
Birleşik Krallık için en son konut fiyatı verileri bu hafta yayınlandığında, herkes piyasanın çökmeye başladığına dair işaretler arıyor olacak. Ancak çok daha fazla endişelenmemiz gereken bir pazar var - Amerikan olanı.
ABD mülklerinde ciddi bir gerileme olduğuna dair pek çok işaret var; ev satışları art arda 12 aydır düşüyor, on yıldan fazla bir süredir en zayıf rakamlar. Bunun tamamen bir Amerikan meselesi olduğunu düşünen herkes kendi kendini kandırıyor.
ABD piyasası çökerse, ekonomiyi resesyona sürükler, ve bu tüm dünyaya yayılacak. İpoteklerde kayıplar olursa, finansal piyasaların istikrarını tehdit edecektir. Her ülkenin ekonomisini etkileyen Federal Rezerv'in faiz oranlarıyla ne yapacağını belirleyecek. 2008 yılında yüksek faizli ipotek piyasasının çöküşü küresel bir mali krizi tetikledi. Daha önce de oldu ve yine olabilir.
Faiz oranları geçen yıla göre dört katına çıkarken, İngiliz emlak piyasası tam olarak sağlıklı görünmüyor. Rightmove geçen hafta, çevrimiçi ajansın rakamları derlemeye başlamasından bu yana en zayıf rakamlarla ev fiyatlarının durduğunu bildirdi. Kraliyet Chartered Surveyors Enstitüsü, pazarın 2009'dan bu yana en zayıf halinde olduğunu bildirdi. Buna rağmen, en azından henüz bir felaket sayılmaz. Fiyatlar sabit ve henüz düşmüyor ya da en azından çok önemli değil.
Atlantik'in diğer tarafında çok farklı bir tablo var. Birçok büyük şehirde fiyatlar artık mutlak anlamda düşüyor. Teknolojik işten çıkarmaların çoğunun yoğunlaştığı San Francisco'da bu yıl yüzde 7 azaldı. Oakland'da yüzde 4.5 ve New York'ta yüzde 1 düştü.
Bu arada Merkez Bankası ile Faiz oranlarını agresif bir şekilde artırmaya devam eden, ve enflasyon inatla kontrol altına alınmayı reddederken, görünüm giderek daha kasvetli hale geliyor. Doğru, Cuma günü açıklanan rakamlar Ocak ayında yeni ev satışlarının arttığını gösterdi, ancak yıllık bazda ölçüldüğünde hala yıllık bazda neredeyse dörtte bir oranında düşüş var. Henüz bir çarpışma olmadı, ancak bire çok yakın.
Ev fiyatlarına ne olacağı, sert ya da yumuşak iniş olması arasındaki farkı belirleyecek. Fed, merkez bankacılığı oyun kitabındaki açık ara en zor numarayı tasarlamaya çalışıyor; ekonomiyi yavaşlatmak ve enflasyonu tekrar kontrol altına almak, ancak tam ölçekli bir durgunluğu tetiklemeden.
Kulağa yeterince basit geliyor, ancak pratikte başarması çok zor. Konut piyasasına ne olduğu, başarılı olup olmadığının anahtarını kanıtlayacaktır. Emlak piyasası istikrara kavuşur, ancak bir yıl boyunca genel olarak yatay kalırsa, tüketici talebi yalnızca biraz zayıflar ve hafif bir yavaşlamadan daha kötü bir şey bekleyemeyiz.
Fiyatlar düşerse, talebin çökmesi ve tam ölçekli bir gerilemenin neredeyse kaçınılmaz olduğu farklı bir hikaye olacak. Ve eğer ABD resesyona girerse, küresel ekonominin geri kalanı da öyle olacak - çünkü Amerika onu ayakta tutan tek şeyle ilgili.
Ardından, bir konut krizi finansal piyasalara yayılacak. 18'de son patlamanın zirvesinde olan 15 trilyon dolara kıyasla, ABD piyasasında 14 trilyon dolarlık (2007 trilyon sterlin) ödenmemiş ipotek borcu var. İpotek kuralları, borçlarınızdan kurtulmanın Birleşik Krallık'ta olduğundan çok daha kolay olduğu anlamına gelir. Evinizi kaybedersiniz ve kredi puanınız düşer, ancak mülkünüzün değeri önemli ölçüde düşerse, yine de çekici bir seçenek olabilir.
Daha da kötüsü, artan düzenlemelere rağmen, ipotekler hala paketlenip dünya çapında satılıyor. Gerçekte, Amerikan mali sisteminin ödeme gücü, konut piyasasının sağlığına kritik bir şekilde bağlı olmaya devam ediyor. Çökmeye başlarsa, bankaları, hedge fonları ve fon yöneticilerini de kolayca devirebilir ve bu, küresel ekonominin geri kalanını çok sert vurur.
Son olarak, bir sonraki cumhurbaşkanlığı seçiminin olası sonucunun yanı sıra para politikasını da belirleyecek. Federal Rezerv'in faiz oranlarını en fazla bir puan daha artırması ve ardından yavaşça tekrar gevşemeye başlaması bekleniyor. Ancak ev fiyatları düşerse, tüm bahisler kapanır.
Fed başkanı Jerome Powell, işinin piyasayı kurtarmak olduğuna mı inanıyor yoksa enflasyonu kontrol etmeyi önceliği mi yapacak? Yoksa 2007 ve 2008'deki hataları tekrarlamaktan korkarak rotasını hemen tersine çevirip piyasayı kurtarmak için faiz oranlarını önemli ölçüde mi indirecek?
Ve öyle olsa bile, bir mülk çöküşü başladıktan sonra tersine çevrilebilir mi, yoksa tam ölçekli bir paniğe mi dönüşür? Büyük olasılıkla Fed'in kendisi de dahil olmak üzere hiç kimsenin en ufak bir fikri yok. Ama bir şey kesindir. Çok dağınık olacak.
Borsa, mükemmel bir şekilde uygulanan yumuşak bir iniş olacağına bahse giriyor, ancak dokun ve git. 2008 mali çöküşünü başlatan, subprime ipoteklerin kötüleşmesi ve her büyük ekonomide bankacılık çöküşlerini tetiklemesi ile ABD konut piyasasıydı.
Birleşik Krallık'taki ev fiyatlarını hepimiz dikkatle izliyoruz - ancak şu anda küresel ekonomi için en büyük tehdit sallanan bir Amerikan pazarı.
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/house-price-crash-could-wreck-100000153.html