House Stablecoin Bill, Yeniliği ve Rekabeti Teşvik Etmeli, Onları Ezmemeli

Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi Demokratları ve Cumhuriyetçiler arasında yeni bir stablecoin faturası üzerinde anlaşmaya varıldığına dair söylentiler aylardır ve geçen hafta dönüyordu. Coindesk faturayı bildirdi 2022'de seçime gitmesi pek olası değil. Zamanlamadan bağımsız olarak, hem Temsilci Maxine Waters (D-CA) hem de Patrick McHenry'nin (R-NC) kurmaylarının hala karar vermeye çalıştığının iyi bir işareti fatura.

Örneğin, Waters, Biden yönetiminin önerisini yasalaştıran bir yasa çıkarmaya karar vermiş olsaydı, durum çok daha kötü olurdu (geçen kasım ayından itibaren) stablecoin ihraççılarını federal sigortalı bankalarla sınırlamak. idarenin yaklaşım tamamen yanlış ve muhtemelen ABD ödeme sistemindeki faydalı yenilikleri kapatacaktır.

Neredeyse tüm kripto inovasyonları -tıpkı ABD ödeme teknolojisindeki diğer birçok gelişme gibi- gerçekleşiyor dışında bankacılık sektörünün. Bankacılık sektörü dışındaki herkesin stablecoin çıkarmasını engellemek, bankacılık sektöründeki büyük bir rekabet tehdidini ortadan kaldırıyor ve bu bir kazanç değil.

Rekabet, finansal piyasalarda bile teknolojik gelişmelerin ve ilerlemenin temel itici gücüdür.

Umarım, komite rekabeti ve yeniliği teşvik eden, daha fazla sayıda stabilcoin ihraççısı için teşvik sağlayan bir plan hazırlayacaktır. Hafif dokunuşlu, ifşaya dayalı bir çerçeve, bu tür teşvikler sağlayabilir ve tüketiciler ve yatırımcılar için çeşitli seçenekleri teşvik edebilir, böylece finansal piyasaların esnekliğini güçlendirebilir.

Ne yazık ki, bu yaklaşım, ABD'li düzenleyicilerin son 100 yılda finansal piyasalarda benimsediği yaklaşımın tam tersi.

tarafından güzel bir şekilde yakalanan tipik görünüm Washington Post yayın kurulu, federal hükümetin sabit paraların istikrarlı olduğuna dair garantiler vermesi gerektiğidir. Sorun şu ki, bu yaklaşım tüketicileri para kaybetmeye karşı korumak ve tam olarak kimin hangi tür sabit paraları basabileceğini dikte etmek anlamına geliyor. Hangisinin en iyi sonucu verdiğini belirlemek için daha geniş bir seçim ve deneyler dizisine izin vermek yerine, federal düzenleyicilere kazananları ve kaybedenleri seçme yetkisi verir. (2010 Dodd-Frank Yasası bu başarısız yaklaşımı birden çok başlıkta kullanır.)

Bu yanlış bir yaklaşımdır çünkü zayıf teşvikler yaratır ve aksi takdirde var olandan daha az çeşitliliğe sahip bir finansal sistemle sonuçlanır. A sağlam finansal sistem daha fazla seçenek gerektirir, daha az değil, böylece tekil (ve hatta çoklu) olumsuz şoklara daha iyi dayanabilir.

2008 sonrası para piyasası yatırım fonu kuralları harika bir örnek sağlar bu yaklaşımın neden yanlış olduğunu Bu kurallar küçülmeye yardımcı oldu bir zamanlar canlı bir ticari kağıt pazarı, iyi çeşitlendirilmiş (kısa vadeli) sermaye piyasalarından bankacılık sektörü ve devlet fonlarına daha fazla risk zorlamak.

Stabilcoinler ve Cato bilginleri için tam tersi bir yaklaşıma ihtiyaç var. birden fazla teklif etti alternatifler daha çeşitli bir ödeme sektörü ile sonuçlanacaktır. Senatör Pat Toomey (R-PA) yasa bile çıkardı aynı sonucun elde edilmesine yardımcı olacaktır.

Tek gereken, en yaygın stabilcoin türlerini (nakit ve kısa vadeli menkul kıymetlerle desteklenenler) dolandırıcılığı önlemeye ve şeffaflığı teşvik etmeye dayalı basit bir dizi temel kuralla düzenlemek. Bu yaklaşım, sınırlı hükümet ilkelerine dayalı bir serbest girişim sistemiyle tamamen uyumludur. (Aynı zamanda düzenleyici çerçeveler için gerekli olan yaklaşımdır. finansal piyasalar boyunca, ancak bu daha geniş bir konu).

Amerikalıları, yerleşik büyük firmaları destekleyen daha da müdahaleci, karmaşık düzenlemelerle boğmak, kötü kamu politikasıdır. Umarım, yeni stablecoin faturası üzerinde çalışan Meclis üyeleri bu gerçeği kabul edecek ve federal yetkililerin finansal firmaların müşterilerine veya yatırımcılarına en iyi şekilde hizmet etmenin en iyi yolu hakkında özel bir bilgiye sahip olmadığını kabul edeceklerdir.

Bu tür bir fatura için muhtemelen 2023'e kadar beklemeye değer.