Yaz portföy stratejim, Aralık ayındaki aracılık beyanlarımla yavaş dans ederken eski disko hit “Baby Come Back”i oynamak. İşe yararsa, Hall, Oates ve iki ve 20 ücret yapısını içeren bir iş fikrim var.
En azından emlak var. Ev öz sermayesinin rekor seviyelere ulaştığı söyleniyor. Sonra tekrar, orada rahat etmek, finansal bir peruk takmak gibi olurdu - herkes, altta yatan koşulların kötüleştiğini biliyor.
Ülke çapında fiyatlandırmayla ilgili en son okuma Mart ayından geliyor. O zamandan beri, 30 yıllık ipotek oranları yaklaşık %6'ya yükseldi ve alıcılardan gelen başvurular yavaşladı. Geçen hafta, ev aramaları hakkında iyi bir okuma yapan bir çift çevrimiçi komisyoncu,
Redfin
(satır: RDFN) ve
Iránytű,en
(COMP), işten çıkarmaları açıkladı.
Bu arada, Redfin hisseleri zirveden yaklaşık %90 düştü. İnşaatçılar da perişan oldu. Arkadaşlar, arkadaşlarının aşağıdaki gibi isimlerle kaldıraçlı borsada işlem gören fonlara sahip olmalarına izin vermez:
Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares
(NAIL), özellikle faiz oranları yükselirken, ancak merak ediyorsanız, bu, beş işlem gününde %45 kaybetti.
Yatırımcılar burada ev inşaatçılarının hisselerini satın almalı mı? Komisyoncu? Ev fiyatlarında sırada ne var? Ve borsa ne zaman geri gelecek? Bunları iffy'den başlayarak kısa vadeli güveni azalan bir sırayla cevaplayayım.
Evet, inşaatçılar satın alın. Tercih
Lennar
(LEN) ve
Toll Brothers
(TOL), KBW grubunu yöneten Jade Rahmani diyor. Müteahhit hisselerinin, 60 mali krizini göz ardı ederek, resesyonlar sırasında dibe vurma eğiliminde olan, öngörülen defter değerinin %2008'ında işlem gördüğüne dikkat çekiyor. Lennar, bekleyen bir gayrimenkul teknolojisi biriminin satışından yararlanacak ve Toll, yaklaşık %30'u nakit ödeyen ve bu nedenle yüksek ipotek oranlarından etkilenmeyen varlıklı alıcılara odaklanıyor.
Grup genelinde fiyat/kazanç oranları şaşırtıcı derecede düşük, ancak bunları görmezden gelin. Yakında tekrarlanmayacak iki koşuldan kaynaklanıyorlar: şirketlerin dönüm satın aldıkları zamandan ev sattıkları zamana kadar arazi değerlerinin %30 veya daha fazla artması ve pandemi sırasında keskin bir şekilde daha yüksek işlem hızı. Dört kat kazançla işlem yapan bir inşaatçı, normalleştirilmiş koşulları varsayarsak, gerçekten sekiz katını alabilir - yine de ucuz, ancak büyük bir fark.
Mart ayında ev fiyatları bir önceki yıla göre %20'den fazla arttı, ancak Rahmani bu oranın yıl sonuna kadar %2'ye düşmesini bekliyor. Temel görüşü, gelecek yılın sabit fiyatlar getireceği yönünde. Geçmiş satış hacimlerine ilişkin bir araştırmaya dayanan durgunluk senaryosu, önümüzdeki yıl fiyatların %5 düşmesine neden olacak - belki de ipotek oranları %7'ye yükselirse daha fazla. Bu kulağa pek hoş gelmeyebilir, ancak tipik ipotekli son alıcılar için %5'lik bir fiyat düşüşü, öz sermayeyi %25 oranında azaltabilir.
Çoğu ev sahibi, son zamanlardakilere yakın bir yerde ipotek oranlarına sahip değildir; üçte ikisi %4'ün altında kilitlendi. Bu alıcıların, gerekmedikçe taşınmaları ve yeni krediler almaları olası değildir, bu da arzın yıllarca düşük kalmasının bir nedenidir. Bir diğeri, ipoteklerin son konut balonu sırasında olduğundan çok daha yüksek kalitede olması, bu nedenle bir temerrüt dalgası ve panik satışı olması pek olası değil.
Ancak satın alınabilirlik konusunda bir şeyler vermek zorunda. Yeni ipoteklerdeki tipik ödemeler, son balon sırasındaki %23'lık yüksek seviyelerine yakın, harcanabilir gelirin %26'ünü aştı. Ancak gelirler yılda %6 büyüyor, bu nedenle ev fiyatlarında uzun bir duraklama, karşılanabilirliğin yeniden sağlanmasına yardımcı olabilir. Her neyse, pandemi insanları evlerinde daha fazla zaman geçirmeye bıraktı, bu yüzden Rahmani'ye göre, gelirlerinin bir yüzdesi olarak konut için biraz daha fazla ödemeye istekli olmalılar.
William Blair analisti Stephen Sheldon, komisyoncuların hisselerini almak için acele etmeyin, diyor. Üçünde Piyasa Performansı derecesine sahip: Redfin,
RE/MAX Holdingleri
(RMAX) ve
exp World Holdings
(EXPI). Geçen haftaki bir blog yazısında Redfin CEO'su Glenn Kelman, Mayıs talebinin beklentilerin %17 altında olduğunu ve şirketin çalışanlarının %8'ini işten çıkaracağını yazdı. Redfin, acenteleri doğrudan işe alırken, birçok broker bağımsız yükleniciler kullanır.
Kelman, satışlardaki düşüşün aylar yerine yıllar sürebileceğini yazdı. Daha fazla ajan kendi başına ayrılabilir. Ev satan insan sayısının bir temsilcisi olan Ulusal Emlakçılar Birliği üyeliği, 1.6'de yaklaşık bir milyon iken, geçen yıl 2012 milyona ulaştı.
William Blair'den Sheldon, komisyoncu değerlemelerinin ne kadar düştüğüne şaşırdığını, ancak duyguların kötü olduğunu ve istikrar belirtileri beklediğini söylüyor. Redfin, geliri kabaca ikiye katlanmış olmasına rağmen, geçen yılın başlarında en yüksek borsa değerinin onda birinden daha azına gidiyor. Bu, hisseleri gelirin yaklaşık üçte birine denk getiriyor. Serbest nakit akışının 2024'ten itibaren sürekli olarak pozitife dönmesi bekleniyordu. Şimdi göreceğiz.
Borsaya gelince, ikisi de güvenilir olmayan bir iyi bir de kötü haberim var. Geçen hafta S&P 500, gelecek yıl için öngörülen kazancın 15 katının altına düştü, bu da fiyatlandırmanın tarihsel ortalamalara döndüğünü gösteriyor. Ancak piyasanın ucuz olma yolunda ortalama değerini aşmayacağını söylemek mümkün değil. Ve
Goldman Sachs
Bu yıl ve gelecek yıl için %10 kazanç artışı tahminlerinin çok yüksek göründüğünü söylüyor.
Goldman, daha yavaş bir büyüme beklendiğini ve bir resesyon olursa, kazançların gelecek yıl geçen yılın seviyesinin altına düşebileceğini söylüyor. Bankanın bu senaryo altındaki tahminleri, bugün S&P 500'ün gelecek yılın kazançlarının 18 katından fazla işlem görmesine neden oluyor. Goldman endeksin Perşembe günkü seviyesinden yıl sonuna kadar resesyon olmadan %17 artacağını veya bir resesyonla %14 düşeceğini tahmin ediyor. Lütfen tebriklerimi veya taziyelerimi kabul edin.
Endişelenmeyin, diyor Credit Suisse. İstatistiksel olarak, şirket kazançları için bireysel tahminler sıkı bir şekilde kümelenmiştir. Bu, kazanç deposundan önce olma eğiliminin tam tersidir.
İnsanların daha önce borsadan “toplam küme” olarak bahsettiklerini duydum, ancak tahmin dağılımı hakkında konuştuklarını bilmiyordum.
Yazma Jack Hough şirketinde [e-posta korumalı]. Onu Twitter'da takip edin ve ona abone ol Barron'un Streetwise podcast'i.
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/housing-market-prices-brokers-home-builders-stocks-51655501423?siteid=yhoof2&yptr=yahoo