Her Şey Sonrası Enerji Piyasası

Petrol piyasası analizinin (ve daha genel olarak politika oluşturmanın) en kafa karıştırıcı yönlerinden biri, kısa vadeli ve geçici gelişmelerin 'yeni normal'i veya bir aşama değişikliğini temsil ettiğini varsayma eğilimiyle ilgilidir. Neo-Malthusçular, her kötü hasat olduğunda kalıcı küresel açlığın başladığını ve petrol fiyatlarındaki yükseliş talebin düşmesine neden olduğunda, son zirvenin gelmiş olduğu iddiasını öne sürme eğilimindeler. Petrol arzının zirve yaptığını savunanlar, zayıf piyasalar onları üretimi kısmaya yönelttiğinde, Suudi üretimindeki çöküşün yaklaştığını defalarca algıladılar.

Pandemi krizi ve Ukrayna'daki savaşın birleşik krizi, başta petrol ve doğal gaz olmak üzere enerji piyasalarına ilişkin algılar üzerinde benzer bir etki yaratıyor. Pek çok kişi, Rusya'ya yönelik yaptırımların süresiz olarak devam edeceği veya ülkelerin nükleer anlaşma sona erse bile gaz tedarikinden kaçınacakları varsayımına dayanarak, Avrupa gaz arzının bir daha asla enerji ve endüstriyel tüketim için kullanılan gazın savaş öncesi seviyelere ulaşmasına izin verecek kadar yeterli olmayacağını bekliyor. düşmanlıklar. Savaş zamanındaki yüksek gaz fiyatlarının ekonomiyi daha cazip hale getirmesi nedeniyle yenilenebilir enerji kaynaklarında bir artış öngörülüyor ve bazı ülkeler kömürü benimserken bile yenilenebilir enerji yatırımlarının hızlanacağı varsayılıyor. Yabancı şirketlerin yatırım ve/veya teknoloji sağlama konusundaki isteksizliği nedeniyle Rus petrol arzının savaş sonrasında bile kısıtlı olması bekleniyor.

Ancak salgının etkisi hafifledikçe ve Ukrayna savaşının sona ermesi potansiyeli göz önüne alındığında, enerji piyasaları bir kez daha beklentilere meydan okuyabilir. Gerçekten de, Avrupa'daki ılık kış, gaz fiyatlarının pandemi öncesi seviyelere kadar olmasa da gerilemesine neden oldu. Peki, salgın hafiflediğinde, Ukrayna savaşı sona erdiğinde ve enflasyon düştüğünde enerji piyasaları nasıl görünecek?

Her şeyden önce, Alman ve Avrupa endüstrisinin ucuz Rus gazıyla geliştiğine dair (basında sıklıkla tekrarlanan) bir yanlış algı var. Gerçek şu ki, Rus gazı diğer kaynaklarla karşılaştırıldığında indirimli değildir ve özellikle ABD'deki gazla karşılaştırıldığında oldukça pahalı olma eğilimindedir. Dolayısıyla, artık Avrupa gaz fiyatları savaş öncesi seviyelere yaklaştığı için, ağır sanayinin yurtdışına çıkışı, eğer gerçekleşirse, ertelenecek. Avrupa hükümetleri uzun süredir sendikaların rafineri de dahil olmak üzere enerji yoğun endüstrileri korumasına izin veriyor. Aşağıdaki grafiğin de gösterdiği gibi, Avrupa rafinaj sektöründe kapasite kullanımı, Başkan Reagan'ın sektörü kontrol altına almasından sonra hızla artan ABD'nin çok altındaydı.

Rus gazı artık siyasi açıdan güvensiz olarak algılanıyor ve dışlanmışlık statüsü veriliyor olsa da, Ukrayna savaşı sona erse bile, savaş sonrası ve özellikle Putin sonrası Rusya'nın hazır müşteriler bulma ihtimali çok yüksek. 1980'lerin başlarında çok sayıda hükümet Orta Doğu'dan aldıkları petrolü yenilemeye çalıştı ve bölgedeki petrol ihracatçıları 'artık' tedarikçiler haline gelince oradaki üretim hızla düştü: geri kalan herkes elindeki petrolü sattı ve Orta Doğulu üreticilere ne kaldıysa kaldı. talep kaldı. Aşağıdaki Şekilde görüldüğü gibi, 1986'daki petrol fiyatlarındaki çöküşe kadar üretimleri düştü.

Şu anda IEA, Rusya'nın petrol üretiminde 1'te, yaptırımlar nedeniyle zaten biraz gerilemiş olan geçen yılın seviyesine göre günde 2023 mb/d'nin üzerinde bir düşüş öngörüyor. Bunların bir kısmı şüphesiz Batılı hizmet şirketlerinin göçünün etkisini yansıtıyor ancak şu ana kadar yaptırımlar sadece küçük bir etki yapmış gibi görünüyor ve tavan fiyat da pek mümkün görünmüyor. Gelecek yıl Rusya'nın ihracatı düşmezse, petrol fiyatlarının üç haneli rakamlara çıkma olasılığı düşecek.

Savaş sonrası ve/veya Putin sonrası Rusya Batılı şirketlerin geri dönmesini sağlayabilir mi? Bir petrol yöneticisinin yıllar önce söylediği gibi, "Siyasi risk, petrol endüstrisinin ana sütüdür" ifadesini akılda tutarak, petrol şirketlerinin -eğer fiyat doğruysa- genellikle kısa hafızaları vardır. Yabancı petrol şirketlerinin varlıklarını kamulaştırma geçmişi olan İran ve Irak gibi ülkeler, liderlikleri değişmese bile yine de yabancı yatırım çekmeyi başardılar. Eğer Willie Sutton vahşi bir hayvan olsaydı şöyle derdi: "Çünkü petrol orada." Rusya'daki kısa vadeli üretim kaybı belirsizliğini koruyor ancak savaştan sonra toparlanma ihtimali iyi.

Son olarak, kriz sırasında yenilenebilir enerjinin talep ihtiyaçlarını karşılayacak şekilde ölçeklenememesi, bu enerji kaynağının en büyük iki eksikliğini ortaya çıkarıyor: yüksek depolama maliyeti ve neredeyse imkansız ulaşım. Avrupa'ya giden tankerlere güneş enerjisi yüklenmiyordu; LNG gibi, rüzgar ve güneş enerjisi de birçok ülkede kömürün yaptığı gibi, kabul etmek gerekir ki mevcut atıl kapasite nedeniyle artmıyordu. Yine de gelecekte muhtemelen hiçbir zaman atıl durumdaki yenilenebilir enerji santralleri olmayacak ve 21^st yüzyıldaki SPR—Stratejik Güç Rezervi, yeni bir arz kesintisini bekleyen pil yığınları veya sökülmüş güneş panelleri ile oluşturulmak uzak görünüyor.

Daha zengin Avrupa ülkeleri (özellikle Fransa, Almanya), muhtemelen LNG tanklarının kullanımı ve buna göre diğer pazarlarda da kullanılabilecek Yüzer Yeniden Gazlaştırma ve Depolama Üniteleri (FRSU) satın alma seçenekleri yoluyla gaz depolama kapasitelerini artıracaklardır. göreli fiyatlara yükseltilir, ancak yeni tedarik sorunları veya aşırı soğukların meydana gelmesi durumunda (nispeten) kısa sürede geri çağrılır.

Dayanıklılığı artırmak için altyapı iyileştirmeleri de dahil olmak üzere enerji sektörüne daha fazla harcama yapılması kesinlikle beklenebilir. Yenilenebilir enerji ve pil yatırımlarına verilen destek muhtemelen artacak ancak maliyet kolayca halkın direnişini ateşleyecek seviyelere ulaşabilir. Fosil yakıt yakılmasına karşı gösteriler, yüksek maliyetlere öfkelenenler tarafından geçen yıl gölgede bırakıldı ve yetkiler ve sübvansiyonlar, yenilenebilir enerji kaynaklarının gerçek maliyetlerini gizlemeye yönelik olsa da, petrol, gaz ve kömür fiyatları düştükçe bu durum değişebilir.