S&P 500 1970'den Beri En Kötü İlk Yarısını Geçirdi. İkinci Yarının Tuttuğu Şey.

Yatırımcı duyarlılığı hisse senedi fiyatlarıyla birlikte düştü ve birçok piyasa analisti S&P 500'ün biraz daha düşmesini bekliyor. İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana 12 ayı piyasası (mevcut olanı hariç) piyasanın zirvesinden dip noktasına kadar ortalama %10 düşüşle ortalama 34 ay sürdü. Mevcut ayı piyasası bu modeli takip edecek olsaydı, Ekim ayına kadar dibe vurmazdı.

Öyle olsa bile, bir toparlanma geldiğinde dramatik olabilir. Yatırımcılar en kasvetli olduğunda piyasalar en iyi performansı gösterme eğilimindedir.

Bugüne kadarki %20.6'lık kayıpla S&P 500, sırasıyla %1932, %1962 ve %1970 kaybettiği 45.4, 23.5 ve 21.0'in ardından rekor dördüncü en kötü ilk yarı performansını kaydetti.

Borsanın diğer köşeleri daha da fazla acı çekiyor. Küçük ölçekli kıyaslama

Russell 2000 Endeksi
Bozuk Bugüne kadarki %24, 1984'teki başlangıcından bu yana en kötü ilk yarısı. Bu, önceki kayıtlardan çok daha büyük bir düşüş - pandemi şoku nedeniyle 14'nin ilk yarısındaki %2020'lük düşüş ve ilk yarıdaki %10'luk kayıp 2008 küresel mali krizin ortasında.

Bu arada, teknoloji ağırlıklı

Nasdaq Bileşik
bugüne kadar %29.5 düştü, aynı zamanda 1971'deki başlangıcından bu yana rekor bir yılın en kötü ilk yarısı. Keskin düşüş, dot-com balonunun patlamasının zirvesinde 25'nin ilk yarısındaki %2002'lik düşüşü geride bıraktı, ve 24'ün ilk yarısında ABD'nin altınla doları değiştirmeyi bırakması ve uzun bir enflasyon dönemi gördükten sonra %1973'lük kayıp.

Teknoloji şirketleri özellikle dik bir dalış yaşıyor, ancak borsada neredeyse hiçbir sığınak yok. Durgunluk korkusu, 10 sektörden 11'unu kırmızı bölgeye itti; bu, tüketicinin takdirine bağlı ve iletişim hizmetleri - insanların kemeri sıkmaları gerektiğinde genellikle ilk kestikleri şeyler. S&P 500'deki isteğe bağlı tüketici hisseleri %33 düşerken, iletişim hizmetleri %30 düştü.

İlk yarıda yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle sadece enerji hisseleri değer kazanırken, o sektör bile Haziran ayından bu yana ivmesini kaybetti. Enerji şirketleri bugün hala rekor karları cebe indiriyor olsa da, tüccarlar bir durgunluğun talebi aşağı çekeceğini, petrol fiyatlarını frenleyeceğini ve kazançlarını azaltacağının oldukça farkındalar. S&P 500'ün enerji sektörü son üç haftada %22 düştü, ancak yine de yılın başında olduğundan %28 daha yüksek işlem görüyor. 

Genel piyasa son iki haftada daha iyi performans göstermesine rağmen, çoğu kişi yılın ikinci yarısında işlerin daha kötü bir hal alabileceğinden endişe ediyor.

Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği'nin haftalık duyarlılık anketine göre, geçen hafta itibarıyla, yatırımcıların %59'u piyasanın önümüzdeki altı ay içinde nereye gideceği konusunda düşüş eğilimindeyken, yalnızca %18'i yükseliş eğilimindeydi. Düşüş okuması, anketin 1987'de başlamasından bu yana altıncı en yüksek seviyeydi. Haziran başında, sadece %37'si düşüş eğilimindeyken, %32'si yükseliş eğilimindeydi.

Daha düşük bir pazar korkusu, büyük ölçüde önümüzdeki aylarda daha zayıf kazanç beklentilerinden kaynaklanıyor. Göre

Bank of America
'S
Haziran ayındaki küresel fon yöneticisi anketi, yatırımcıların %72'si, küresel kârların önümüzdeki 12 ayda, Mayıs ayına göre 6 yüzde puanı ve Eylül 2008'den bu yana en yüksek seviyeye çıkarak daha da kötüleşmesini bekliyor. Yatırımcılar şirketlere “güvenli hareket etmelerini” ve dengelerini güçlendirmelerini söylüyor. sermaye harcamalarını artırmak veya hisse geri alımları sağlamak yerine.

“Ayı piyasası, durgunluk gelene veya durgunluk riski ortadan kalkana kadar bitmeyecek” dedi.

Morgan Stanley

ABD hisse senedi stratejisti Mike Wilson geçen hafta. Wilson'a göre, tam teşekküllü bir resesyon S&P 500'ü 2900'e yakın veya mevcut seviyesinin %23'ten daha fazla altına çekebilir.

Diğer Wall Street devlerinin de benzer beklentileri var.

Goldman Sachs

stratejistler, hisse senetlerinin yalnızca ılımlı bir durgunlukta fiyatlandığını ve beklentilerin daha da kötüleşmesine açık olduğunu söyledi. Bank of America, S&P 500'ün en kötü senaryoda 3000'e kadar düşebileceğini söyledi.

Bu sönük beklentiler için herhangi bir gümüş astar varsa, yatırımcı duyarlılığının genellikle karşıt bir gösterge olduğunu belirtmekte fayda var. Tarihsel olarak, alışılmadık şekilde düşüş eğilimi – bir korku işareti ve temkinli davranışlar (ortalamanın üzerinde piyasa getirileri takip etme eğilimindeyken, aşırı yükseliş hissi – açgözlülük ve risk almanın bir işaretidir) genellikle ortalamanın altında getiriler tarafından takip edilir.  

Gerçekten de, S&P 500'ün yılın ortasında en az %15 düştüğü önceki yıllarda, endeks son altı ayda her seferinde daha yüksek bir kapanış yaptı ve ortalama yaklaşık %24'lük bir getiri elde etti. LPL Financial baş piyasa stratejisti Ryan Detrick geçen hafta, "Çoğu yatırımcı muhtemelen bunun 2022'de mümkün olduğunu düşünmese de, tarihin sürpriz bir yükseliş hareketinin mümkün olduğunu söylediğini hatırlayın," diye yazdı.

Citi

analistler, birincisi, yılın ikinci yarısına inanıyor S&P 500'de "düşük çift haneli yukarı yönlü" kazançlar getirebilir. Analistler geçen hafta bir araştırma notunda, piyasanın çoğunlukla Fed'in planladığı faiz artırımlarını ve bunların hisse senedi değerlemeleri üzerindeki etkilerini fiyatladığını yazdı. Herhangi bir ekonomik yavaşlama belirtisi, enflasyon ve daha şahin Fed hamleleri hakkındaki endişeleri hafifletmeye yardımcı olabilir. 

Bu arada, şirketlerin artan maliyetleri tüketicilere yansıtmak için yeterli fiyatlandırma gücüne sahip olması gerektiğine inanıyorlar, bu da marjların beklenenden daha iyi kalabileceği anlamına geliyor. “Korkulandan daha iyi kazançlar ve en yüksek oranların işaretleri, düşüş eğilimi gösteren yatırımcı konumlandırmasıyla birleştiğinde, pozitif bir [ikinci yarı] risk/ödül düzenini destekliyor” diye yazdılar.

Citi, S&P 500 için yılsonu hedefini 4200'den 4700'e düşürmüş olsa da, yine de birçok emsalinden çok daha yüksek. Endeks Perşembe günkü kapanışın ardından 3785.38 puanda tamamladı.

Şu adrese Evie Liu'ya yaz [e-posta korumalı]