Buna “Evet, ama” borsa deyin.
Evet, ama…piyasanın haftanın haberlerine neden bu kadar coşkuyla tepki verdiğini anlamak zor. Yatırımcılar haftaya umutla girdi bir durgunluk, sonra en azından ekonominin Federal Rezerv'in faiz oranlarını agresif bir şekilde daha fazla yükseltmesini engelleyecek kadar yavaşladığına dair bazı işaretler için. Ancak ISM İmalat Dışı Endeksi beklenenden daha güçlü geldi, olduğu gibi dayanıklı mal siparişleri ve Jolts iş ilanları raporu. Ekonomik raporların öne çıkanları olan Haziran ayı maaş bordrosu verileri özellikle güçlü görünüyordu: Ekonomi geçen ay 372,000 iş ekledi, ekonomistlerin tahmin ettiğinden yaklaşık 100,000 daha fazla - ve bu başlangıçta borsanın satılmasına neden oldu.
Evet, ama… özellikle iş raporu göründüğü kadar iyi olmayabilir. Kuruluş sayısı çok güçlüyken, hane anketi 300,000 iş kaybı gösterdi, işsizlik oranı yalnızca işgücünün daralması nedeniyle %3.6'da değişmeden kaldı. Aynı zamanda, ortalama saatlik kazançlar Haziran ayında Mayıs ayına göre sadece %0.3 artarak enflasyon oranının altında kaldı.
Deutsche Bank stratejisti Alan Ruskin, enflasyon cephesinde bu iyi bir haber - ücretlerin fiyatlara ayak uydurmasının yapışkan hale gelmesinin bir yolu olduğunu gözlemliyor - ve eğer işçiler harcamalarda bir çöküşü önlemek için yeterli birikime sahipse ekonomi için yumuşak bir inişe işaret edebilir .
Ruskin, "Muhtemelen, daha yumuşak çalışma saatleri, ancak sağlam istihdam ve yeterince sağlam, ancak daha yavaş, ücret artışıyla ilgili en son veriler, bu dar yumuşak iniş alanına hemen hemen uyuyor," diye yazıyor Ruskin, "ancak bunun her ay tekrarlanıp tekrarlanamayacağı Herhangi bir Merkez Bankacılığı becerisi kadar şansa ihtiyacı olacak.”
Kesinlikle olası görünmüyor. Aslında, kesin görünen tek şey, Fed'in faiz oranlarını yükseltmeye devam edeceği. bu CME FedWatch aracı Merkez bankasının 100 Temmuz'da faizleri dörtte üç oranında artırması için %27, Eylül'de en az yarım puan artırması için %100 şans gösteriyor. Diğer bir kesinlik ise, kazançların yavaşlayacağı, Richard Bernstein Danışmanları'ndan Richard Bernstein'ın not ettiği bir şey çok sık olmaz.
Piyasa için de pek iyi değil. S&P 500 tarihsel olarak bu iki koşulda %1.7 kayıp şansı ile çeyrek başına %43 getiri sağladı.
Evet, ama… iyimser olmak için hala nedenler var. Bunlar arasında: Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler, Nisan'daki yaklaşık %10'lük enflasyondan yalnızca %2.33'lük bir düşüşü yansıtan 3 yıllık TIPS ile daha düşük enflasyonda fiyatlanmaya başlıyor. Benzer şekilde, emtia fiyatları düştü ve dolar yükseldi. MKM Partners'ın baş ekonomisti Michael Darda, tüm bunların Fed'in bazı yatırımcıların düşündüğü kadar eğrinin gerisinde olmayabileceğine işaret ettiğini yazıyor.
Durum buysa, borsa yeterince dövülmüş olabilir. Darda, "Durgunluk olsun ya da olmasın, yatırımcılar muhtemelen bir piyasa dibi zamanına sahip olamayacaklar" diye açıklıyor. "Dolayısıyla, karşı taraf burada çalışmak için biraz para yatıracak."
Evet ama…
Yazma Ben Levisohn [e-posta korumalı]