Procter & Gamble'da Heyecan Gitti: Bunun yerine Bu 2 Hisseyi Alım Satım Yapın

Perşembe sabahı tüketici, dev Procter & Gamble'ı (PG) firmanın mali ikinci çeyrek mali sonuçlarını yayınladı.

31 Aralık'ta sona eren üç aylık dönem için Procter & Gamble, 1.59 Milyar $ gelir üzerinden 20.773 $ GAAP EPS bildirdi. Bu performans, önceki yıl kompozisyonlar için 1.66 $'dan 20.953 milyar $'a düşerken, alt satırda baskı beklentileri karşılarken, üst satırda Wall Street'i yenmeyi başardı.

Olumsuz döviz kurları net satışları %6 oranında olumsuz etkiledi.

Döviz, satın alma ve elden çıkarmaların etkilerini ortadan kaldıran organik satışlar %5 arttı. Bu göründüğü kadar pembe değil. Organik satışlardaki artış, fiyatların artmasından kaynaklanan %10'luk artıştan ve olumlu ürün karışımından kaynaklanan %1'lik artıştan kaynaklandı. Bu, ne yazık ki, sevkiyat hacimlerinde %6'lık bir düşüşle önemli ölçüde dengelendi.

Wall Street, fiyatlarda %7'den daha az bir artış ve hacimde kabaca %2.6'lık bir düşüş bekliyordu.

Dönem boyunca P&G, hissedarlara kabaca 4.2 milyar doları temettü ödemeleri ve 2.2 milyar doları da adi hisse senedi geri alımı yoluyla 2 milyar doları nakit olarak iade etti.

Segment Performansı

Kumaş ve Ev Bakımı

– Net satışlar, bir önceki yıla göre %1 artarak 7.032 Milyar Dolar'a yükseldi ve net kazançta 1.171 Milyar Dolar'a yol açtı, bu da %3 artışla %16.7'lik bir kar marjı elde etti.

Bebek, Kadın ve Evde Bakım

– Net satışlar, bir önceki yıla göre %1 düşerek 5.065 Milyar $'a geriledi ve %848 düşüşle %7'lik bir kar marjı olan net kazançta 16.7 milyon $'lık artış sağladı.

Güzellik

– Net satışlar, bir önceki yıla göre %3 düşerek 3.807 Milyar $'a geriledi ve %911 düşüşle %4'lik bir kar marjı olan net kazançta 23.9 milyon $'lık artış sağladı.

Sağlık Hizmetleri

– Net satışlar, bir önceki yıla göre %2 artarak 3.051 milyar $'a yükseldi ve %686'lik bir kar marjı için %2 düşüşle 22.5 milyon $'lık net kazanç sağladı.

Grooming

– Net satışlar, bir önceki yıla göre %9 düşerek 1.643 Milyar $'a geriledi ve %404 düşüşle %15'lik bir kar marjı olan net kazançta 24.6 milyon $'lık artış sağladı.

Bir şirket olarak Procter & Gamble, 20.773 Milyar Dolar (%-0.7) net satış ve 3.959 Milyar Dolar (% -7) net kazanç elde etti. Çeyrek için brüt kar marjı bir yıl önceki %47.5'den %49.1'e, faaliyet kar marjı ise %24.7'den %23'e düştü.

Rehberlik

Mali yılın tamamı için Procter & Gamble, hepsi bir arada satış rehberliğini -%1'ten -%3'e uzanan bir aralıktan -%1'den yataya uzanan bir aralığa yükseltiyor. P&G ayrıca firmanın organik satış büyümesi görünümünün alt sınırını +%4 ile +%5 arasında değişen bir aralıktan +%3 ile +%5 arasında değişen bir aralığa yükseltiyor. Döviz kurunun tüm yıl boyunca %5 negatif rüzgar olması bekleniyor.

Procter, geçen yılki 5.81 $'dan %4'e kadar yükselen bir aralık olan tüm yıl EPS için önceki görünümünü korudu, ancak şirket, mevcut koşullar göz önüne alındığında EPS sonuçlarının bu aralığın alt sınırına doğru inmesini beklemeye devam ettiğini ekledi.

Sermaye harcamalarının net satışların yaklaşık %5'i kadar olması beklenirken, firma %90'lık düzeltilmiş serbest nakit akışı üretkenliği için çabalamaya devam ediyor. Bu, şirketin hissedarlarına tüm yıl boyunca geri dönmesini beklediği 15 milyar doları sağlayacaktır.

paralar

Dönem için işletme nakit akışı 3.574 milyar dolardı. Sermaye harcamasında 708 milyon $ daha az olan firma, düzeltilmiş serbest nakit akışını 2.866 milyar $'a çıkardı. 3.959 Milyar $'lık kazanç üzerine, bu, %72'lik düzeltilmiş bir serbest nakit akışı üretkenlik oranı anlamına gelir.

Bilançoya geçersek, firma çeyreği 6.854 Milyar $ net nakit pozisyonu ve 7.541 Milyar $ stok ile kapattı. Bu iki satır öğesi, son altı ayda sırasıyla %5 düşüş ve %8.9 artış gösterdi. Bu, cari varlıkları altı ay önce olduğu yere uygun olarak 21.866 milyar dolara çıkardı.

Cari borçlar toplam 38.746 milyar dolar (yanlış basım değil), 14.3 milyar dolar kısa vadeli borç dahil. Evet, standartlarıma göre, 0.56'lık cari oran oldukça kabul edilemez. Bu rasyonun altı ay önceki 0.65'ten aşağıda olması, bu bilançonun hala yanlış yönde ilerlediği anlamına geliyor. Bu stoklar dışında, firma çeyreği altı ay önceki 0.37'ten 0.45'lik önemsiz bir hızla kapattı.

"Şerefiye" ve 117.715 milyar $'lık diğer maddi olmayan varlıklar veya toplam varlıkların yaklaşık %63.545'ü dahil olmak üzere toplam varlıkların tutarı 54 milyar $'dır. Bundan memnun olmadığımızı biliyorsun. Toplam yükümlülükler eksi öz sermaye, 72.99 milyar dolarlık ek borç dahil olmak üzere 20.582 milyar dolara geliyor.

Bu gerçekten özensiz bir bilanço, özellikle de firmanın önemli ölçüde serbest nakit akışı sağladığı düşünüldüğünde. Bunun hisse fiyatına zarar verebileceğini biliyorum, ancak P&G'de daha az hisse geri almayı veya %2.5 getiri sağlamamayı düşünen var mı? Demek istediğim, bu karışıklığı düzeltmek için gereken bu. Yapılabilir. Biraz zevk gerektirecektir.

Düşüncelerim

Biraz hayal kırıklığına uğradım. Ne kazançta ne de serbest nakit akışı yaratmada çok fazla değil. Bilançoda olduğu gibi, mahsup edilen sevk edilen fiyat artışında/hacimlerinde de daha fazla. Uzun küçük geldim. Bu sabahki satışlara rağmen ticarette %6 yükseldim, yani şu anda gerçekten bir şey yapmam gerekmiyor. Bilançonun riskli olduğunu biliyordum. Gerçekten iyileştirmeler yapmakta biraz ilerleme görmeyi umuyordum.

PG'nin yaklaşan ekonomik gerileme boyunca kitabımda tutabileceğim bir temel olabileceğini düşünmüştüm. Sadık müşterileri ve düzenli bir serbest nakit akışı olan bir tüketici ihtiyaçları satıcısının bu amaca uyacağı düşünülebilir. Bu temettüyü de beğendim. Şimdi kendime şunu sormalıyım… Kötüleşen bir bilançoyla tatmin olmuş gibi görünen, 25 kat ileriye dönük kazançla ticaret yapan büyük bir şirkete gerçekten sahip olmak istiyor muyum? Bu düşüşe mi giriyorsunuz? Bence değil.

Bu, PG'nin yerini alacak birini arayacağım anlamına geliyor. Kimberly clark (KMB) ayrıca pahalıdır, arzu edilenden daha az bir bilanço ile çalışır, ancak %3.5 getiri sağlar. Sonra Campbell'ın Çorbası var (CPB) . Hayır, oraya giderek berbat görünen bilançolardan kurtulamazsınız, ancak CPB% 2.8 getiri sağlıyor ve 17 kat ileriye dönük kazanç için bu isme girebilirsiniz. Düşünce için yiyecek. PG'ye gelince… size satıldı. 986 numaralı rozeti al.