(Bloomberg) - Tahvil piyasası gelecek yıl bir ABD resesyonuna odaklanıyor ve tüccarlar, Federal Rezerv hala politika faizini yükseltmekle meşgulken faiz oranlarının uzun vadeli gidişatının aşağı olacağına dair iddiaya giriyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Uzun vadeli Hazine getirileri şimdiden Fed'in gecelik gösterge aralığının altında - şu anda %3.75 ila %4 - ve önümüzdeki aylar için fiyatlanan merkez bankası artışlarının fazladan bir yüzdesi var. Opsiyon piyasasında da, bazılarının politika faizlerinin eninde sonunda mevcut seviyelerinin yarıya inebileceği riskine karşı önlem aldıklarını gösteren hareketlilik ortaya çıktı.
Yatırımcılar, bu yılki çılgın parasal sıkılaştırmanın 2023'te durgunluk koşulları yaratacağına dair kesin ekonomik kanıtları beklemek yerine, diğerlerinin yanı sıra Pacific Investment Management Co. tarafından savunulan bir duruş olan tahvil satın alıyor.
AmeriVet Securities ABD faiz ticareti ve stratejisi başkanı Gregory Faranello, "Fed politikası dinamik ve hala daha yükseğe çıkacaklarının sinyallerini veriyorlar" dedi. "Fakat piyasa, Fed'in bir oyunun sonuna gelmesiyle daha rahatmış gibi işlem görüyor."
Bu hafta daha uzun vadeli Hazine tahvillerine olan talep, 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil faizlerini Fed'in gecelik faiz aralığının alt bandının altına çekti. Ön uç oranlarının nispeten sabit kalmasıyla birlikte, bu, kırk yılın en belirgin verim eğrisi tersine çevrilmesinin yoğunlaşmasına tanık oldu - potansiyel ekonomik sıkıntının geniş çapta izlenen bir göstergesi.
Faranello, "Durgunluk göstergesi anlatısı güçlü, ancak Fed'in bakış açısından çözümün bir parçası" dedi.
ABD ekonomisi - ve özellikle işgücü piyasası - şimdiye kadar, yüksek ve görünüşte kalıcı olan enflasyonu dizginlemeyi amaçlayan Fed faiz artışları karşısında oldukça dirençli olduğunu gösterdi. Bu nedenle yatırımcılar, önümüzdeki Cuma günü yapılacak aylık istihdam raporuna, çatlama işaretleri veya bunun Fed'in politika rotasını değiştirmesinin önünü açıp açmayacağına dair göstergeler için hevesli bir şekilde uyum sağlayacaklar.
Fed'in 13-14 Aralık'taki politika toplantısı öncesinde olağan karartma dönemine girmeden önce önümüzdeki hafta son kez kamuoyuna konuşacak olan Fed Başkanı Jerome Powell ve meslektaşlarının sözlerini dikkatle inceleyecekler. En son toplantılarının tutanakları sıkılaşma hızını yakında yavaşlatacaklarını gösterirken, yetkililer politika faizlerinin mevcut seviyelerin üzerine çıkması gerektiğini yinelediler.
Döngünün bu aşamasında, enflasyonun zirve yaptığı ve istihdam yaratmanın yavaşladığı inancının ortasında, politika sıkılaştırmasının kademeli olarak yavaşlayacağı beklentileri göz önüne alındığında, Fed'in çene çalması verilerin tonundan daha az etkili olabilir.
Şu anda tahvil piyasasının uzun ucundaki yükseliş ölçeği - ve getiri eğrisinin tersine çevrilmesinin derinliği - tüccarlar önümüzdeki hafta bir dizi üst düzey veride gezinirken Hazine tahvilleri için biraz türbülans olabileceği anlamına geliyor. sadece iş raporu. Kişisel gelir ve harcama raporu, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamalarında işlerin nasıl geliştiğini gösterecekken, durgunluk bahisleri ISM imalat göstergesindeki tahmini daralmadan destek bulabilir. Açık iş ilanlarının sayısına ilişkin rakamların da açıklanması planlanıyor.
Mevcut takas piyasası fiyatlandırması, efektif federal fon oranının gelecek yılın ortasında yaklaşık %5'e yükseldiğini ve ardından 2024'ün başlarında yarım puandan daha fazla aşağı çeken bir gerileme olduğunu gösteriyor. 3'ün sonuna veya 2'ün başına kadar %2023'e, hatta %2024'ye düşme olasılığına odaklandı.
Bununla birlikte, bazı çevrelerde Fed, ekonomi ve elbette gelecek yıl düşük enflasyonun geri dönüşü hakkındaki mevcut tahvil piyasası konsensüsüne karşı direnç var. Bu hafta Goldman Sachs Group Inc., ekonominin durgunluğa girmemesi ve enflasyonun yüksek kalması nedeniyle gelecek yıl faiz indirimi beklentileri kesintiye uğradığı için 10 yıllık dönemin 4'e kadar %2024'ün üzerinde işlem göreceğini söyledi.
Yine de bu, merkezi görüşten uzak. Piyasa fiyatlandırması, Fed'in kendisi henüz politika üzerinde dönmese bile, birçok yatırımcının gözlerini Fed'in amansız artış riskinden giderek olası bir ekonomik çöküşe çevirdiğini gösteriyor.
Ne İzlemeli?
Ekonomik takvim:
28 Kasım: Dallas Fed imalat aktivite endeksi
29 Kasım: Conference Board tüketici güveni; FHFA ev fiyat endeksi
30 Kasım: ADP istihdamı; MBA ipotek başvuruları; üçüncü çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla; avans mal ticareti dengesi; toptan ve perakende stoklar; MNI Chicago satın alma yöneticileri endeksi; bekleyen ev satışları; JOLTS iş ilanları; Fed bej kitap
01 Aralık: PCE dahil kişisel gelir ve harcama raporu; haftalık işsizlik başvuruları; ISM üretimi
02 Aralık: Aylık iş raporu
Fed takvimi:
28 Kasım: New York Fed'den John Williams; Louis Fed'den James Bullard
30 Kasım: Başkan Jerome Powell; Valiler Lisa Cook ve Michelle Bowman
01 Aralık: Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michael Barr; Dallas Fed'den Lorie Logan; Okçu
02 Aralık: Chicago Fed Başkanı Charles Evans
Açık artırma takvimi:
28 Kasım: 13 haftalık ve 26 haftalık faturalar
29 Kasım: 52 haftalık faturalar
30 Kasım: 17 haftalık faturalar
01 Aralık: 4 haftalık, 8 haftalık faturalar
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html