S&P 500'ü Yükseltebilecek İki Kelime

Wall Street, Federal Rezerv başkanı Jerome Powell'ın Cuma günkü büyük Jackson Hole, Wyo. konuşması nedeniyle gergin durumda. S&P 500 rallisi, 75 Eylül'de 21 baz puanlık başka bir faiz artırımı lehine olan oranların değişmesiyle birlikte baskı altına girdi.

X

Ama Powell'ın konuşmasından gerçekten korkacak ne var? Sonuçta, Fed başkanı 27 Temmuz'daki basın toplantısında ileriye dönük yönlendirmeyi askıya aldı. Bu, bir sonraki faiz artırımının boyutunda taraf tutacağını şüpheli kılıyor.

Endişe şu ki, Powell'ın bakışlarıyla verdiği güvercin izlenimini geri almaya çalışacak. 27 Temmuz basın toplantısı. Bu yorumlar, S&P 500 rallisinin 18 Haziran'ın dip seviyesinden %16'e kadar yükselmesine yardımcı oldu ve ayı piyasasından çıktı.

Yine de Powell, Fed'in ABD ekonomisi için nispeten yumuşak bir iniş gerçekleştirme şansı olduğuna dair iyimser görüşüne bağlı kalacak. Politika yapıcılar, ekonomiyi soğutma ve enflasyonu düşürme çabalarına karşı çalışan borsa rallisi konusunda çılgın olmasa da, Powell doğrudan hisse senedi fiyatlarını hedeflemek için çok ihtiyatlı.

Peki Powell, S&P 500'ü üzebilecek ne söyleyebilir? Bu iki kelime: "1970'ler."

Federal Rezerv Tarih Dersi

Powell, 21 Mart'ta yaptığı önemli bir konuşmada, mevcut sıkılaştırmanın benzer bir sonuç verebileceği yönündeki iddiasını desteklemek için Fed'in yumuşak inişlerinin tarihine bir göz attı. Powell, 1965, 1984 ve 1994'ü Fed'in sıkılaştırmasının resesyonla sonuçlanması gerekmediğinin kanıtı olarak kaydetti.

Ayrıca, davasını desteklemek için 2015-2019 Federal Rezerv sıkılaştırmasına atıfta bulundu. Ve 2020'de resesyon ortaya çıkarken, suçu çeken Fed değil, Covid oldu.

Federal Rezerv Toplantı Tutanakları Büyük Faiz Artış Oranlarını Azalttı

Şimdi bazı ekonomistler Powell'ın biraz daha az canlandırıcı bir tarih dersi vermeye karar verebileceğini düşünüyor. Nomura ekonomistleri Aichi Amemiya ve Robert Dent, Jackson Hole önizlemelerinde Powell'ın konuşmasının “1970'lerin deneyimine vurgu” içerebileceğini yazdılar.

“Son zamanlarda bir dizi Fed katılımcısı, genellikle bir 'dur ve git' sıkılaştırma yolundan kaçınma tercihlerini vurgulamak için o döneme bir miktar ihtiyatla işaret etti” diye yazdılar.

'Daha Uzun Süre Daha Sıkı' Fed?

Pandemiden hemen önce dışında, işsizliğin en son %3.5'e düştüğü zaman 1969'du. Fed, ücrete dayalı enflasyonu kısa devre yapmak için kilit faiz oranını %9'a yükselterek yanıt verdi.

Ancak, Fed 1970'de rotayı tersine çevirdi. 4'in başlarında federal fon oranını %1971'ün altına indirdi. Bu, işsizlik oranını %6'ya çıkarmaya yardımcı oldu. Ancak Jefferies baş finans ekonomisti Aneta Markowska, 3 Haziran tarihli bir notta “ücret baskılarını hafifletecek kadar yüksek değildi” diye yazdı.

“Fed, enflasyonu sıkıştırmak ve enflasyon beklentilerini istikrara kavuşturmak için yeterli gevşeklik yaratmadı” diye yazdı. "Politika yapıcılar 1970'lerin ortalarında aynı hatayı tekrarladılar, agresif bir şekilde yürüdüler ve başka bir resesyona neden oldular, ancak daha sonra çok erken gevşediler ve enflasyonist baskıların kendilerini yeniden ortaya koymasına izin verdiler."

Markowska'nın görüşüne göre ders: “Fiyatlar ve ücretler arasında bir geri bildirim döngüsüyle karşı karşıya kaldığında, Fed daha uzun süre daha sıkı kalmalıdır.”

"Daha uzun süre daha sıkı", yatırımcıların duymak istedikleri son mesajdır ve Powell'ın muhtemelen dokunmadığı bir terimdir. Bunun nedeni, S&P 500 rallisinin, en azından kısmen, Fed'in 2023'ün başlarında faiz artırımlarını durduracağı ve yıl ortası civarında faiz indirimine yöneleceği umudu üzerine inşa edilmiş olması.

Finansal Koşulların Kolaylaştırılması

Finansal piyasalar şimdiden Fed'in sıkılaşmasını tersine çevirmeye çalışıyor. Bu da, daha düşük piyasa faiz oranlarına ve daha yüksek bir S&P 500, Dow Jones Endüstriyel Ortalama ve Nasdaq'a yansıyan finansal koşulları gevşetme etkisine sahip oldu.

Federal Rezerv'den Dakikalar 26-27 Temmuz toplantısı "Halk, Komite'nin politika duruşunu yeterince ayarlama konusundaki kararlılığını sorgulamaya başlarsa, yükselen enflasyonun yerleşebileceğine" dair "önemli bir risk"in altını çizdi.

Tutanaklarda şunlar kaydedildi: "Bu risk gerçekleşirse, enflasyonu %2'ye döndürme işini zorlaştırabilir ve bunu yapmanın ekonomik maliyetlerini önemli ölçüde artırabilir."

TÜFE Enflasyon Oranı Sonunda Düşüyor - Beklenenden Çok Daha Fazla

Bu riski ele almak için - finansal koşullardaki son gevşemenin enflasyonu diğerinden daha yüksek tutması - Powell, Fed'in faiz indirimine yönelik bir pivotun yakın zamanda geleceği konusunda daha fazla şüphe uyandırmak isteyebilir.

Bu, yakın vadede S&P 500 veya ABD ekonomisi için harika olmayabilir. Bununla birlikte, Nomura ekonomistleri, Powell'ın 1970'lerdeki Fed başarısızlıklarının ve Paul Volcker başkanlığındaki nihai “Fed'in enflasyonu düşürmeye yönelik kararlı çabalarının” kısa vadeli acıya değeceğini gösterdiğini iddia edebilir.

IBD'leri mutlaka okuyun Büyük Resim Hakim borsa trendi ve ticaret kararlarınız için ne anlama geldiği hakkında en son bilgileri almak için her işlem gününden sonra sütun.

Lütfen Jed Graham'ı Twitter'da takip edin @Yagmursarigul ekonomi politikası ve finansal piyasaların kapsamı için.

ŞUNLAR DA HOŞUNUZA GİDEBİLİR:

Günün IBD Stoku: Apple, iPhone 14 Açıklanmasından Önce Yeni Satın Alma Noktası Aldı

IBD Digital: IBD'nin Premium Stok Listelerinin, Araçlarının ve Analizlerinin Kilidini Hemen Bugün Açın

Bu IBD Aracı Neden İşlemleri Basitleştiriyor? sararmışch En İyi Hisseler İçin

Kısa Vadeli İşlemlerden Kar: IBD SwingTrader

IBD 50 ile İzlenecek Günün En İyi Büyüyen Hisse Senetlerini Bulun