Hisse senetleri 17 trilyon dolardan %38.4 düşerek toplam varlıkların sadece %19.7'sine düştü (1. çeyrek sonu: %22.8). %19.7, 2.Ç20'den bu yana en düşük seviye. Hisse senetlerindeki düşüş, yükselen gayrimenkul değerleriyle sadece biraz dengelendi. Nakit, 18.52Ç18.65'dan bu yana ilk düşüş olan, biraz daha düşük (2 trilyon$'a karşı 19 trilyon$) hareket etti.
Küçülen hanehalkı bilançoları, fazla tasarrufların çekilmesi ve döner krediye olan bağımlılık, Amerikan tüketicisinin dumanlar üzerinde çalıştığını gösteriyor. 2023'ün ilk yarısında bir resesyon kaçınılmaz olabilir.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Konutta Büyük Soğuk
Yorum ve Analiz
Maria Fiorini Ramirez A.Ş..
14 Eylül 9 Eylül'de sona eren haftada, toplam ipotek başvuruları bir önceki dönemde %1.2'lik gevşemenin ardından haftalık %0.8 düştü. Ev satın alma başvuruları, önceki hafta %0.2 gerilemesinin ardından %0.7 arttı. Yeniden finansman amaçlı başvurular, bir önceki haftadaki %4.2'lik düşüşün ardından %1.1 düştü.
Bu verilerde haftadan haftaya hareketler mevsimsel ayarlama güçlüklerinden etkilenebilse de, ev satın alma başvurularında aşağı yönlü eğilimin devam ettiği açıktır. Bu arada refi başvuruları düşmeye devam ederken, ipotek oranları yeniden yükselmeye başladı.
Alım endeksi, bir süre toparlandıktan sonra, Şubat'ta keskin bir düşüş yaşadı ve Mart'ta kısaca sabitlendi; o zamandan beri, daha da batıyor. Önemli ölçüde daha yüksek ipotek oranları ve konut fiyatlarındaki hızlı artışın bir kombinasyonu, talep üzerinde önemli bir olumsuz etki yaratıyor. Yeniden finansman endeksi, yükselen ipotek oranlarının ipotek yeniden finansman talebi üzerinde caydırıcı bir etkiye sahip olmasıyla daha da keskin bir tablo gösteriyor.
Joshua Shapiro
Lütfen Fed'i Dinleyin!
Haftalık Teknik İnceleme
Makro Gelgitler
13 Eylül Wall Street, FOMC üyeleri tarafından defalarca ne planladıklarını söylemelerine rağmen, FOMC'nin [Federal Açık Piyasa Komitesi] ne yapacağı konusunda sürekli olarak yanıldı. Mart ayında FOMC, geçen baharda fon oranını hızla nötr hale getireceğini ve son haftalarda %3.75 ila %4.25 arasında bir artışın muhtemel olduğunu söyledi. Fed Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole konuşması bir uyandırma çağrısıydı, ancak Wall Street, FOMC'nin gelecek yıl faiz oranlarını düşüreceği yönündeki yükseliş yanılsamasını barındırmaya devam etti. TÜFE tahminlerine göre en son tüketici fiyat endeksi kaçırması, Street'in güvercin duruşunun temeli olarak enflasyon gevşemesine aşırı odaklanması nedeniyle bir sarsıntı oldu. FOMC'nin şimdi 0.75 Eylül toplantısında fon oranını 21 [yüzde puanı] artırma olasılığı, mümkün olduğunu düşündüğüm 0.50'den çok daha yüksek…
FOMC üyeleri aylardır işgücü piyasasındaki "aşırı" sıkılığa atıfta bulunuyor, ancak yatırımcılar dinlemedi. Er ya da geç, FOMC'nin işgücü piyasasında daha fazla gevşeklik yaratma ihtiyacı ve işsizlik oranındaki artışla birlikte %5 veya daha yüksek bir artışla ilgili mesajları battığında, Wall Street başka bir anlatı düzenlemesi yaşayacak.
Jim Galli
Dalmayı Satın Almayın
Lancz Mektubu
Lancz Küresel
13 Eylül Hisse senedi ve tahvil piyasalarında, özellikle 2022'nin büyük bölümünde fiyatlar düştükten sonra neden daha olumlu değiliz? Tipik olarak, zayıf olan alıcılar olurduk, ancak bir yıl önce araştırmamız, 1990'ların sonlarından bu yana yatırımcılar tarafından alınan en yüksek risk seviyesini gördü. [Bu], yatırımcıların aldıkları risk miktarını, tahvillerdeki veya 60/40 hisse senedi/tahvil tahsisli portföylerdeki risk derecesini anlamadıkları çok önemli bir zamandı. Rusya/Ukrayna çatışması, aşırı enerjimizi beklediğimizden daha hızlı bir şekilde amorti etti, ancak diğer sektörler bu yükselen faiz oranı ve yüksek enflasyon ortamında mücadele edecek. Kazançlar diğer birçok sektörde zorlanacak, bu nedenle değerlemelerdeki son düşüş, mevcut senaryoda tipik olarak olduğu kadar çekici değil. Diğer bir deyişle, birçok bilanço bozulurken kazançlar düşerse, mevcut fiyat/kazanç oranlarının ayarlanması gerekecektir. Kazananlardan çok kaybedenler olacağından seçici olmak her zamankinden daha kritik.
Alan B. Lancz
Avrupa Davası
yorum
Danışmanlar Sermaye Yönetimi
12 Eylül Avrupa'nın kısa vadeli zorlukları, Avrupa'daki şirketlerin çoğu için uzun vadeli temelleri değiştirmez ve hatta kısa vadeli etki birçokları için susturulacaktır. Özellikle birçok büyük şirket, yalnızca Avrupa'nın kısa vadeli ekonomik temellerine bağlı değildir. Avrupa'da yerleşik birkaç küresel lider var, ancak çoğunluğu dünyanın diğer bölgelerine maruz kalıyor. Holdinglerimiz arasında gıda ürünleri gibi alanlarda dünya çapındaki endüstri devleri; lüks tüketim malları; yarı iletken üretim ekipmanı; kimyasallar, gıda ve koku bileşenleri; endüstriyel otomasyon araçları ve hizmetleri; 3-D tasarım yazılımı; ve biyoteknoloji terapötik çözümler. Bunlardan birkaçı ABD'den veya dünyanın herhangi bir yerinden anlamlı rakiplerden yoksun. Rekabetle karşı karşıya kalanlar şu anda ucuz euro nedeniyle rekabet avantajına sahipler…
Avrupa hisse senedi değerlemeleri zorlayıcı olmanın ötesinde - bazıları aptalca ucuz diyebilir. Göreceli fiyat-kitap oranı, Avrupa'nın değerini ABD'nin %44'ü olarak gösteriyor. 70 yılının sonlarında bu oran %2001'in altına düştüğünde, o zamanlar ucuz olarak kabul edildi, Avrupa hisse senetleri önümüzdeki yedi yıl içinde ABD hisse senetlerinden %166 daha iyi performans gösterdi.
David Ruff
Bu bölüm için dikkate alınması gereken materyal, yazarın adı ve adresi ile birlikte adresine gönderilmelidir. [e-posta korumalı].