Dünyanın En Büyük Emtia Piyasaları Ele Geçirmeye Başlıyor

(Bloomberg) — Jeopolitik kargaşadan döviz kuruna kadar her şey, tüccarları çıkışlara koşturarak likiditeyi hızla tükettiğinden, dünyanın en önemli emtialarından bazılarıyla uğraşmak giderek zorlaşıyor.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Büyük finansman sıkıntılarıyla karşı karşıya olan alıcılar ve satıcılar arasında bir uçurum ortaya çıktıkça, ham petrol, gaz, buğday ve metaller gibi malzemelerin fiyatları endişe verici bir şekilde istikrarsız hale geldi. Piyasalar, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin emtia akışlarını kısıtlayacağına dair korkularla çalkalandı, ancak çoğu durumda rallileri hızla fiyatlarda düşüş izledi.

Londra Metal Borsası'nın nikel ticaretinin bir hafta boyunca utanç verici bir şekilde askıya alınması, aşırı fiyat hareketlerinden sonra piyasanın durma noktasına gelmesinin bir örneğidir. Bazı satıcılar kritik metal ticaretinin aksak bir şekilde yeniden açılmasının ortasında pozisyonlarını kapatmaya çalıştıkları için likidite mevcut değil.

Oynaklıkta gezinmek özellikle zor çünkü bazı hareketler temellere meydan okuyor gibi görünüyor, hedge fonları uzun vadeli yükseliş bahislerinden çıkıyor, tıpkı arzın yılların en sıkışık göründüğü gibi. Tüccarlar, devasa marj çağrıları ve kredi limitleri nedeniyle herhangi bir ucuz kargoyu yakalamayı zor buluyor.

Pentatlon Investments ortağı ve New York Üniversitesi'nde yardımcı profesör olan Ilia Bouchouev, “Varlık sınıfı olarak oynaklık şu anda çok büyük ve bunun üzerine bazı ciddi operasyonel sorunlarınız var” dedi. “Bu, volatilitenin şirketleri pozisyonları azaltmaya zorladığı, yani piyasada kalanın zorunlu ticaret olduğu anlamına gelen bir kısır döngü. Bu da daha fazla oynaklığa katkıda bulunuyor.”

metal kargaşası

Ukrayna savaşından kaynaklanan çekişmeler, tarihi bir nikel sıkıntısı ile birleştirildi. LME, fiyatlar %250 artarak rekor seviyeye yükselerek yaklaşık 4 milyar dolarlık işlemi iptal ettiğinden ticareti askıya aldı.

Hikaye devam ediyor

Bu, geçen haftaki kapanıştan önce yukarı yönlü bahislerden kâr elde eden yatırımcılar arasında kargaşaya neden oldu ve yeniden açılışla ilgili engeller havayı pek iyileştirmedi. Daha önce yükseliş eğiliminde olan birçok yatırımcı, şimdi alıcıları beklerken keskin fiyat düşüşlerine dayanan uzun bir satıcı kuyruğunda.

Perşembe günü geç saatlerde, limit aşağı fiyattan yaklaşık 3.3 milyar dolarlık nikel teklif edildi, ancak LME'nin sipariş defterinde tek bir teklif yoktu. O gün elektronik piyasasında sadece iki işlem gerçekleşti. Likidite azlığı, paslanmaz çelik ve elektrikli araç akülerinde nikel kullanan tüketiciler için bir endişe kaynağıdır.

Diğer metallerin ticareti de düştüğü için bulaşma belirtileri var. Bu, üreticiler ve son kullanıcılar için kötü haber çünkü onları daha şiddetli fiyat dalgalanmalarına maruz bırakabilir.

LME yatırımcılarının fiyat risklerini yönetmek için kullandıkları özel araçlarda yayılma belirtileri var. Opsiyon piyasasında uzun süredir devam eden üç katılımcı, son günlerde bayilerden fiyat almanın çok daha zor hale geldiğini ve sözleşmeler arasındaki alım satım marjlarının giderek daha düzensiz olduğunu söyledi.

Alüminyumda bayiler, kıt likiditenin, nakitten üç aya kadar olan marj gibi kilit sözleşmeler arasında fiyatlarda vahşi hareketlere yol açtığını söylüyor. Perşembe günü yaklaşık 17 $ olan bu spread için, teklifler ve teklifler artık sıklıkla yüzlerce dolar ayrılıyor.

Tüccarlar, farkın büyük olasılıkla algoritmik tüccarlar tarafından verilen elektronik tekliflerden kaynaklandığını, çünkü pratikte yayılmanın bu kadar aşırı seviyelere ulaşmaması gerektiğini söylüyor. Ancak düşük likidite ve birçok uzman tüccar ve riskten korunma fonu geri adım atarken, bu düşük top emirleri genellikle ekranda görünen tek emirlerdir.

kaba kaos

Tüccarların geri çekildiğine dair açık işaretler var. Ana ham petrol ve rafine ürün sözleşmelerindeki birleşik açık faiz, 2015'ten bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Brent'in art arda 1 gün içi 16 dolarlık dalgalanma kaydettiği bir dönemde yaklaşık 5 milyar varil sözleşme tasfiye edildi - bu, şimdiye kadarki en uzun koşusu.

Amrita Sen de dahil olmak üzere Energy Aspects analistleri, "Fiyatlar günde üç kez her iki yönde de varil başına 10 dolar hareket edebildiğinde, hiç kimse bir gecede risk depolayamaz ve piyasa yapıcılar ortadan kaybolur" dedi.

Takas odaları başlangıç ​​marjlarını artırdı - teminat tüccarları pozisyonlarını finanse etmek için koydu. Benzin durumunda, bu, tüccarların aynı miktarda ticaret yapmak için neredeyse iki kat daha fazla nakit para biriktirmeleri gerektiği anlamına geliyordu.

Tüccarlar, pozisyonları küçülttüklerini ve oynaklık nedeniyle onları uzun süre tutmadıklarını söyledi.

Gaz Kargaşası

Bu ayın bir gününde, referans Avrupa gazı, megawatt-saat 140 Euro (155 $) aralığında işlem gördü - şimdiki sözleşme maliyetlerinden daha fazla. Salıncakların yatırımcıları korkutmasıyla birlikte, açık faiz iki yılın en düşük seviyesine yakın.

Ukrayna savaşından önce bile, Avrupa'nın gaz ve elektrik piyasaları, kış arzındaki daralma endişesi nedeniyle son derece çalkantılı idi. Artan maliyetler, Alman enerji devi Uniper SE'yi marj çağrılarını ödemek için 11 milyar dolar borç almaya zorladı. Alman kamu kuruluşu Steag GbmH ve Norveçli Statkraft AS da likiditeyi artırmak zorunda kaldı.

Avusturyalı petrol ve gaz şirketi OMV AG'yi işleten Alfred Stern, hızla yükselen gaz fiyatlarının "önemli miktarda nakit gerektirdiğini" söyledi. "Şimdiye kadar, bunu oldukça iyi bir şekilde yönetebildik, ancak son birkaç hafta içinde, diyelim ki enjekte etmemiz gereken üç haneli milyonlarda önemliydi."

Mahsul Ticareti

Ukrayna'da savaşın başlangıcında fiyatların rekor seviyeye yükselmesiyle Chicago buğday hacimleri yükseldi, ancak bu hafta düşüş kaydetti. Rusya'nın yetiştirdiği buğday türüne en yakın tür olan Kansas City buğdayında, açık faiz 2015'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

© 2022 Bloomberg LP