Bu İki Fon Uzmanı, Temettü Hisselerinin Gelişmeye Hazır Olduğunu Düşünüyor

Geçmişe bakış açısı ve gelecek için olanaklar için, Barron iki kıdemli özsermaye geliri uygulayıcısına başvurdu: Epoch Investment Partners'da genel müdür ve portföy yöneticisi olan John Tobin ve T. Rowe Price'da para yöneticisi olan Tom Huber. Her ikisi de 2022'ye çeşitli rüzgarlara rağmen bol iyimserlikle yaklaşıyor.

Huber'in Aldığı

2020 milyar doların uzun süredir yöneticisi olan Huber, teknoloji hisselerinin hakim olduğu bir 22.4'den sonra kazançların geçen yıl diğer sektörlere yayıldığını belirtti.

T. Rowe Fiyat Temettü Büyüme Fonu
(satır: PRDGX).

Ancak en iyi performans gösteren hisse senetleri, değeri bazen büyümeden daha iyi performans göstererek 2021'de yer değiştirirken, tutarlı temettü büyümesine sahip hisse senetlerinin "çoğu durumda geride kaldığını" söylüyor.

Konuyla ilgili örnek:

Kamu Hizmetleri Sektörü Seçin SPDR
borsada işlem gören fon (XLU) geçen yıl temettüler dahil %17.7 getiri sağladı. Bu kesinlikle bir felaket değildi, ancak S&P 500'ün kabaca %28'lik getirisini takip etti.

Diğer bir gecikmeli - ve temettü yatırımcıları için popüler bir hedef - 17'de yaklaşık %2021 geri dönen ve aynı zamanda daha geniş pazarı takip eden temel tüketim sektörü oldu.

Enerji, finans ve gayrimenkul dahil olmak üzere diğer temettü sektörleri daha iyi performans gösterdi. Huber, pazarın “daha ​​fazla büyümekte olan, döngüsel bir önyargıya sahip olduğunu” söylüyor.

Yine de, "bazı sektörleri doğru yapmış olsanız bile, bu döngüsel alanlara (daha yüksek oynaklık, daha düşük kaliteli isimler) sahip olmasaydınız, bazılarını gerçekleştiremediniz" diye ekliyor.

Geçen yıl %26'nın üzerinde gölge döndüren T. Rowe Fiyat Temettü Büyümesi için durum buydu.

Morningstar

kategori, büyük ölçekli karışım, yani büyüme ve değer arasında bir yere düşer. Huber, fonu 2000'den beri yönetiyor. 15 yıllık %10.5'lik yıllık getirisi, onu bu alanda akran grubunun ilk %25'lik kısmına yerleştiriyor.

Artı tarafta, fonunun sahip olduğu perakendeciler şunları içerir:

Home Depot

(HD) ve

Traktör Besleme

(TSCO), 60'de sırasıyla yaklaşık %72 ve %2021 oranında geri döndü.

Ama onun bahisleri

Ross Mağazaları

(ROST) ve

Dolar Genel

(DG) de başarılı olmadı. Ross Stores eksi %6 ve Dollar General yaklaşık %13 getiri elde etti.

Yine de Huber onların beklentilerini seviyor. Ross Stores, 2020'de pandeminin başlarında temettüsünü askıya aldı, ancak geçen yılın ilk yarısında yeniden başlattı. Her iki şirketi de “yüksek kaliteli, iyi, dayanıklı işletmeler” olarak adlandırdı.

Huber, geçen yılki “muhteşem toparlanmanın” ardından bu yıl daha mütevazı bir kazanç artışı beklediğine rağmen, temettü hisseleri görünümünün iyi olduğunu söylüyor. “Yavaşlayan kazanç artışı ve [genel olarak hisse senetleri için] nispeten tam bir çoklu kombinasyonun bir kombinasyonu, yatırımcılar için iyi bir yol olarak temettüler için dava açmalı” diye tahmin ediyor.

Tobin'in Aldığı

Görevleri arasında 1.2 milyar doları birlikte yönetmek olan Tobin

MainStay Epoch Küresel Hisse Senedi Getiri Fonu
(EPSYX), Huber'den daha fazla bükülmüş bir değere sahip ve pazarın bu kısmı için umut görüyor.

2021'de büyüme ve değer hisseleri arasında "dönen ve düşen bir piyasa" gördüğünü ve "yıl boyunca bu itme ve çekilme vardı" diyor. Russell 1000 Büyüme Endeksi, geçen yıl %27.6 ile karşılık gelen değer endeksi için olan %25.2'nin biraz ilerisinde döndü. Fonu, 17.4'de %2021 geri dönerek, dünyanın büyük hisse senedi değeri kategorisi olan Morningstar akran grubunun ortasına yerleştirdi.

Covid manşetleri, 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisiyle birlikte yatırımcı duyarlılığının büyük bir itici gücü olduğu için değerli hisse senetleri geçen yıl iyi bir başlangıç ​​yaptı. Bu getiri geçen Mart ayında %1.7'yi aştı ve yatırımcıların ekonomik toparlanmaya duydukları güveni ifade etmesiyle değerli hisse senetleri için olumlu bir işaret. Ancak verim, yeniden yükselmesine rağmen Ağustos ayında %1.2'nin altına geriledi.

Tobin, “Yılın başlarında, yeniden açılan bir ticaretin ivme kazandığı ve değer stoklarının iyi durumda olduğu bir dönem geçirdik” diye hatırlıyor. Ve bu, birçoğu değer özelliklerine sahip olan temettü stoklarına yardımcı oldu.

Ancak değer açısından bu üstün performans 2021 boyunca sürmedi. Tobin, “10 yıllık Hazine'nin ne yaptığına bakarak özsermaye geliri hisse senetlerinin nasıl olduğunu neredeyse takip edebilirsiniz” diyor. "10 yıllık [verim] geri çekildiğinde ve insanlar büyümenin yavaşlaması konusunda endişelendiğinde, bu bizim için ters bir rüzgardı."

İleriye bakıldığında, Tobin değerli hisse senetlerinin ve buna bağlı olarak temettü adlarının tersini görüyor. Sabit gelirli bir yatırımcı olarak geçmişine dayanarak, değer-büyüme dinamiğini tahvil terimleriyle çerçeveliyor. Gibi şirketlere atıfta bulunur.

Tesla

(TSLA), yüksek faiz oranlarına karşı savunmasız, yüksek vadeli hisse senetleri olarak klasik bir büyüme hikayesi. Buna karşılık, o düşünür

Toyota Motor

(7203.Tokyo), daha çok bir değer adı, düşük vadeli bir hisse senedi.

Niye ya? “Tesla gibi bir şirketin değerlemesi, önümüzdeki yıllarda gelirlerin, kazançların ve nakit akışlarının hızla artmaya devam edeceği ve bugünkünden çok daha büyük olacağı beklentisine dayanıyor” diyor. Buna karşılık Toyota, “Tesla'nın bugün sahip olduğu büyüme yörüngesine sahip değil” ve bu nedenle, Federal Rezerv'in işaret ettiği yüksek faiz oranlarına karşı daha az savunmasız.

Tesla ve diğer yüksek vadeli hisse senetlerine atıfta bulunarak, “Bunların iyi beklentilere sahip iyi işletmeler olmadığı söylenemez” diyor. Ancak “büyüme stokları, neredeyse tanım gereği, değer stoklarına karşı uzun vadeli hisse senetleridir.”

Değer hisse senetlerinin sürekli bir koşusu varsa, bunun temettü hisseleri ve temettü yatırımcıları için güzel bir arka rüzgar olacağına inanıyor.

Yazma Lawrence C. Strauss [e-posta korumalı]