Enflasyon, bütçelerden bir ısırık aldı ve tahıldan şekere kadar günlük temel ihtiyaç maddelerinin fiyatları hızla arttığından, bu durum özellikle bakkal için geçerli. Bu çıkartma şoku, sarılı tüketicilere, en sevdikleri markalardan daha ucuz jenerik ilaçlar almaktan kaçınma motivasyonu sağlar - genellikle tarafından yapılır
TreeHouse Gıdalar
.
TreeHouse (ticker: THS), pandemiden önce genişleyen ve o zamandan beri fiyat artışları, ekonomik huzursuzluk ve mağazaların özel ürünler satma arzusuyla turboşarj edilen bir alan olan özel etiketli gıda ürünlerinde halka açık tek büyük saf oyundur. Bu, S&P 3.3 %500 kazanmasına rağmen, kısmen yüksek maliyetler ve tedarik zinciri sorunları nedeniyle son üç yılda yalnızca %39 yükselen hisse senedine yardımcı olmadı.
Bugünün TreeHouse'u—perakendeciler için önemli bir satıcı
Costco Toptan Satış
(MALİYET),
Walmart
(WMT),
Amazon.com
(AMZN), Aldi ve Trader Joe's — sadece 10 ay önce olduğundan çok daha farklı görünüyor. Yönetim değişiklikleri ve varlık satışlarının birleşimi, şirketi daha yalın ve en iyi yaptığı şeye, yani etiket dışı gıda ürünleri satışlarını artırmak isteyen şirketler için harika ürünler yaratmaya daha fazla odaklamış durumda. Ve bu nedenle JANA Partners, şirkette ilk hissesini aldıktan iki yıl sonra şirketin güçlü yönlerinden yararlanma becerisi konusunda hâlâ yükselişte.
JANA'da yönetici ortak ve portföy eş yöneticisi ve TreeHouse'un yönetim kurulunda yer alan Scott Ostfeld, "TreeHouse, gıdadaki en güçlü altta yatan iki mega trende yatırım yapmanın yegane yollarından biridir" diyor. “Birincisi, büyük Amerikan perakendecilerinin ulusal markalar pahasına özel markalı mağaza markalarını genişletmeye odaklanması, çünkü mağaza markalarının penetrasyonu diğer ülkelerdekinin çok altında. İkincisi, tüketiciler tarafından değer ve karşılanabilirlik arayışı.”
TreeHouse'un bu noktaya gelmesi kolay olmadı. Şirket, hızlı emtia enflasyonu zaten çok ince marjları sıkıştırırken ve tedarik zinciri sıkıntıları operasyonlara zarar verdiği için mücadele etti. Buna ek olarak, zayıf satın alma entegrasyonu - düzinelerce anlaşmadan oluşan bir şirkette hatalar olması kaçınılmazdır - ve makarnalar ve şuruplar gibi ürünleri içeren düşük performanslı bir yemek hazırlama işiyle yükümlüydü. Bu bölüm, son yıllarda satışların yaklaşık %60'ını oluşturuyordu, ancak düşük marjları ve operasyonel sorunları, kazanç artışının tutarlı olmadığı anlamına geliyordu.
2017'den beri hisselerin sahibi olan Neuberger Berman Intrinsic Value fonunda portföy yöneticisi Benjamin Nahum, "Çok uzun ve zorlu bir yol oldu, ancak yeniden yapılanmadan sonra nihayet iyi bir konuma geldi" diyor. "TreeHouse test edildi, ve daha yalın, daha kârlı bir şirket haline geldi.”
Daha büyük değişiklik, yemek hazırlama biriminin bir özel sermaye şirketine 950 milyon dolara satılması veya faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi 14 kat sulu kazanç olabilirdi. Bu, şu anda komutların 11.8 katı olan hisse senedinden daha yüksek bir kat. Hareket, TreeHouse'un bilançosunu destekledi ve ona umut verici bir atıştırmalık ve içecek portföyü bıraktı. Analistler şimdi şirketin hisse başına kazancının 2023'te iki kattan fazla artarak gelirde yaklaşık %2.62'lik bir artışla 7 $'a ulaşmasını bekliyor.
Nahum, "Bunun çok önemli olduğunu düşünüyoruz, nokta," diyor. "Şirketi basitleştiren harika bir işlemdi." Ostfeld aynı fikirde. "TreeHouse artık daha hızlı büyüyen, daha yüksek marjlı bir şirket ve geçmişte ticaret yaptığı yere göre daha yüksek bir fiyatla ticaret yapması gerekiyor" diyor.
Bu henüz olmadı. TreeHouse hisse senedi, beş yıllık ortalaması olan 17.5'nin ve benzeri emsallerinin altında, 18.7 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor.
Holdingleri Yayınla
(POST), 19.4 kez. Muhtemelen ikinci çeyrekten ilk çeyreğe siparişleri taşıyan tedarik zinciri iyileştirmelerinin bir sonucu olarak, kötümser ikinci çeyrek satış rehberliği hisseler üzerinde ağırlık oluşturduğundan, geçen ay beklenenden daha iyi bir kazanç raporu bile hisseyi yükseltemedi. Hisse senedi fiyat hedefi Cuma günkü 2019 $'lık kapanıştan %60 artışla 20 $'a yükselen Truist Securities analisti Bill Chappell, "Bu, 49.84 seviyelerini aşan özel şirket büyümesini içeren TreeHouse için yıla harika bir başlangıçtı" diye yazıyor. .
Bir sonraki adım, TreeHouse'un 13 Haziran'daki yatırımcı gününde gelebilir. CEO Steve Oakland, şirketin yatırımcılara stratejisi ve iyileştirilmiş sermaye yapısı hakkında "daha derin bir anlayış" sağlamayı planladığını ve bunun da satın almalarına izin verdiğini söyledi.
Çiftçi Bros
(FARM) kahve işleme tesisi ve 100 milyon dolarlık nakliye işi, geçen hafta açıklandı.
Hareket, perakendecilerin markalarını yüksek kaliteli özel markalı ürünlerle geliştirmek için yaygara kopardığı bir zamanda geldi. Tüketiciler bir zamanlar bu isimsiz seçeneklere şüpheyle bakmış olsalar da, Costco'nun Kirkland markası gibi kült favoriler ve Trader Joe's'un teklifleri sayesinde onları çevreleyen damgalamanın çoğu ortadan kalktı.
Hedef
(TGT) ve Amazon da istikrarlı bir şekilde rekabete ve fiyat karşılaştırmasına daha az tabi olan kendi markalarını oluşturuyor.
En büyük risk, soğuyan enflasyon ve düşük fiyatların daha az tüketicinin alım satım yapmasına yol açması olabilir. Yine de, özellikle ulusal markalar daha yüksek paketleme ve nakliye maliyetleri göz önüne alındığında marjlarını korumaya çalışırken, büyük bir gıda deflasyonunun meydana gelmesi pek olası değil. Bu arada tüketiciler barınak ve çocuk bakımı gibi şeyler için birkaç yıl öncesine göre hâlâ daha yüksek faturalarla karşılaşıyor.
Ve ekonomi zayıflamaya devam ederse, muhtemelen TreeHouse da fayda sağlayacaktır. Hisselerin sahibi Hodges Capital'in portföy yöneticisi Chris Terry, "En azından, TreeHouse belirsiz bir pazarda saklanılacak bir yer" diyor.
Konforlu yiyecekler hakkında konuşun.
Yazma Teresa Rivas [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/treehouse-stock-pick-private-label-brands-retail-consumer-c869b535?siteid=yhoof2&yptr=yahoo