Bu Pahalı Temettü Hatası Emekliliğinizi Yıllarca Erteleyebilir

Amerikalı romancı William Faulkner bir keresinde “Yazarken sevdiklerinizi öldürmelisiniz” demişti. Diğer yazarlara, el yazmalarına veya karakterlerine fazla bağlanmamaları için bir uyarıydı, çünkü işinizi gerçekten parlak hale getirmek için her zaman düzenlemeye ve kesmeye istekli olmanız gerekir.

Bu tavsiye, yatırım yapmak için de geçerlidir. Hisse senetlerine ve fonlarına duygusal olarak bağlanan çok fazla yatırımcı gördüm, bu da onların kaybedenlere çok uzun süre tutunmalarına ya da dünyanın değiştiğini kabul etmemelerine neden oluyor. Ama kayıplarımızı en aza indirmek istiyorsak (ve tabii ki her zaman yap!), bazen “sevgilimlerimizi öldürmemiz” gerekir.

Yatırımlara âşık olmak, örneğin yüksek verimli oyunlarla özellikle tehlikeli bir tuzaktır. kapalı uçlu fonlar (CEF'ler), insanlar CEF'lerin %7'lik temettülerine o kadar aşık olduklarından, rüzgarın ne zaman değiştiğini fark edemezler (veya belki de bilmiyormuş gibi yaparlar) ve açıkça satış zamanıdır.

olarak adlandırılan bir CEF PIMCO Yüksek Gelir Fonu (PHK) bir örnek sağlar. PHK, yüksek getirili şirket tahvilleri ve türevlerinin yanı sıra ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS'ler) ticareti yapmaktadır.

On yıldan biraz daha uzun bir süre önce, subprime mortgage krizinin birçok ana akım yatırımcıyı MBS'lerden uzaklaştırmasının ardından, o zamanlar yaklaşık %12 getirisi olan ve bugün hala %10.8'lik bir ödeme yapan bu fona karşıt bir hamle yaptım. Bu insanlar "yenilik yanlılığı" denen bir şeyden muzdariptiler, ancak gerçek şu ki, MBS'ler ABD konut piyasasının (ve ekonomisinin) çöküşünü tetikledikten sonra aslında oldukça güvenli hale geldi.

2009'dan sonra yarım on yıl boyunca, PHK müthiş geri dönüşler elde etti!

Tabii ki, zaman değişiyor ve şimdi net varlık değerine (NAV veya portföyündeki yatırımların değeri) büyük bir indirimle işlem görse bile PHK satın almazdım. Ve işte bir spoiler uyarısı: öyle değil. Bundan da kaçınmanızı tavsiye ederim. İşte neden.

Uyarı İşareti #1: Aşırı Değerleme

NAV'a primli bir CEF satın almayı asla sevmem, ancak 2008/'09 krizinden hemen sonra, korkmuş yatırımcılar MBS'lerin potansiyeli üzerinde çok olumsuz oldukları için haklı olarak ters olduğunu düşündüğüm için PHK için bir istisna yaptım. Sorun şu ki, fon hala bir primle işlem görüyor. Ancak primi bir zamanlar mantıklı olsa da artık mantıklı değil (nedenleri birazdan açıklayacağım).

Sürekli primli bir CEF mutlaka kötü bir satın alma değildir, ancak genellikle indirimde olduğu nadir anlarda (veya en azından primi uzun vadeli değerinin altına düştüğünde) genellikle bir primle işlem gören bir fon satın almak isteyeceksiniz. -dönem ortalaması).

İstemediğiniz şey, bir zamanlar yüksek bir primle işlem gören ve priminin zaman içinde sürekli düştüğünü gören bir fon. Bu tipik olarak inatçı yatırımcıların bir zamanlar piyasada olan ve bir dud'a dönüşen bir yıldızdan vazgeçmek istemediklerinin bir işaretidir. Ve şu anda PHK'nın tam olarak ne olduğunu, baktığımızda açıkça görebiliyoruz…

Uyarı İşareti #2: Azalan Temettü

PHK'nın on yıl önceki başarısının sırrı, bir saniye önce bahsettiğim gibi, o zamanlar tutarlı bir %12 (veya daha fazla) veren ödemesiydi. Ancak daha sonra PHK, temettü ödemesini ilk kez 2015'te kesti ve bu, CEF dünyasını şok etti, çünkü fonun ödemesi on yıl boyunca çok sağlamdı ve Büyük Durgunluk öncesi günlerde de büyük özel ödemelerle desteklenmişti.

O zamandan beri, PHK, sürekli olarak devasa getirisini sürdüremediği için ödemesini birkaç kez kesti. Fon, portföyündeki yatırımları satmadan (böylece değerine zarar vererek ve getirdiği geliri küçültmeden) bu ödemeleri yapmaya devam edecek kadar kazanamadığı için, mevcut %10.8'lik ödemesi de sürdürülemez görünüyor.

Bu bizi ...

Uyarı İşareti #3: Yakın Zamandaki Zayıf Performans

PHK'nın büyük getirileri on yıl önce güzel bir şeydi, ancak son zamanlarda farklı bir hikaye oldu.

Sadece PHK düşük performans göstermiyor, hiçbir yere gitmiyor! Yıllarca temelde sıfır kâr elde etmek için yüksek getirili tahvil portföyü tutmak, özellikle aynı dönemde iyi performans gösteren ve önümüzdeki yıllarda çok daha iyi bir yukarı yönlü potansiyele sahip olan ve %7+ getiri sağlayan düzinelerce tahvil CEF'si olduğunda kabul edilemez. .

Michael Foster, Lider Araştırma Analisti Aksine Görünüm. Daha büyük gelir fikirleri için en son raporumuz için burayı tıklayın “Yıkılmaz Gelir: Güvenli% 5 Temettü ile 8.4 Pazarlık Fonu.başlıklı bir kılavuz yayınladı

Açıklama: yok