Bu Temettü Getiri Göstergesi, S&P 500'ün 2022'de Yatırımcıları Neden Hayal kırıklığına uğratabileceğini Gösteriyor

Kuşakların en düşük seviyesindeki temettü getirileri ve yükselen faiz oranları ile geçmiş tarih, yatırımcıların kısa vadede 27'de S&P 500 Endeksi için %2021'lik kazancın tekrarına yakın bir şey beklememesi gerektiğini gösteriyor.

10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi 1'nin çoğu için %2020'in altına düştüğünde, S&P 500'deki temettü getirisinin oldukça altındaydı, bu da temkinli yatırımcıların bile hisse senetlerinden tahvillerden daha fazla gelir elde edebileceği anlamına geliyordu. 10'te mevcut 1953 yıllık getiri serisinin başlangıcına kadar uzanan CFRA araştırmasından elde edilen verilere göre, S&P 500, 21 yıllık getirilerin temettü getirilerinden daha yüksek kapandığı bir çeyreği takip eden 12 ayda ortalama %10 arttı. Ancak 10 yıllık getiriler, temettü getirilerinden %2'ye kadar daha yüksekse – %1.75 tahvil getirisi, S&P 0.5'ün yıl sonu %500 temettü getirisinden neredeyse %1.27 daha fazladır– sonraki getiri %7.1'e düşer.

CFRA'nın baş yatırım stratejisti Sam Stovall, "Tarihsel olarak, 10 yıllık not S&P 500'ün notunu aştı, çünkü hisse senetleri büyüme ve getiri sunarken, tahviller esasen sadece getiri sağlıyor" diyor. “10 yıllık getiri arttıkça ve daha çekici hale geldikçe, yatırımcılardan muhtemelen biraz ilgi çalacak.”

10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi, CFRA'nın verilerinde yalnızca 500 çeyrek için S&P 37'ün temettü getirisinden daha yüksekti – zamanın yaklaşık %13'ü – ancak sıklık Büyük Durgunluk'tan bu yana arttı. Tahvil getirisi, hisse senetlerinin çökmeye başlamasından ve temettü getirilerini dörtte üç oranında şişirmeye başlamasından sonra, Eylül 50'e kadar art arda 2008 yıl daha yüksekti. S&P'nin Amerika Birleşik Devletleri'nin kredi notunu ilk kez, ardından 2011-2012 ve 2015'de düşürmesinin ardından 16 ve 2020'de temettü getirileri tekrar yükseldi. Her örneği, 23'da %2009, %30'luk bir getiri dahil olmak üzere güçlü performans izledi. 2013'te ve geçen yıl %27'ydi.

Bu yüksek değerlemeler temettü getirilerinin düşmesine neden olduğundan, bu dönemler nadiren uzun sürer ve tahvil getirileri Ocak ayının başından bu yana %0.25 artarak %1.75'e yükselerek ikisi arasındaki en büyük marjı oluşturmuş olsa da, iki metrik geçen yıl ters yüz oldu. Ekonomistler, Aralık 2019 için Çarşamba sabahı yayınlanan tüketici fiyat endeksi raporunda yıldan yıla enflasyonun %7'ye ulaşmasını bekliyor. Federal Rezerv ayrıca bu yıl faiz oranlarını üç kez artıracağının sinyallerini verdi ve bu da 2021 yıllık getirileri daha da yukarı çekebilir %10.

Her çeyrekte ölçülen S&P verilerine göre, temettü getirileri diğer yöne gitti ve önceki on yılda %20 civarında kaldıktan sonra 1.27 sonunda 2021 yılın en düşük seviyesi olan %2'ye geriledi. En son, 2001 ve 2002'de keskin düşüşler hızlanmadan önce, yüzyılın başındaki dotcom balonu sırasında bu kadar düşüktü. S&P 500'ün F/K oranı, uzun vadeli ortalamasının yaklaşık iki katı olarak tekrar 30'un üzerine çıktı. ve Stovall, F/K katlarının da 10 yıllık Hazine getirileri ile negatif ilişkili olduğunu söylüyor. Tüm bunlar, ezici bir 2022 beklentilerine katkıda bulunuyor ve hisse senetleri Ocak ayında şu ana kadar %1.1 düştü.

Stovall, "Bu yıl 10 yıllık not yükselirken, tahmin ettiğimiz gibi, F/K çoklu daralmasına katlanmak zorunda kalacağımıza şaşırmayın," diyor. "Hala bir kazanç bekliyoruz, ancak geçen yıl elde ettiğimiz gibi yüzde 5'ye karşılık yüzde 27'ten daha fazla olacağını düşünüyoruz."