Bu aptal olmayan portföy, 50 yılı aşkın süredir geleneksel hisse senetlerini ve tahvilleri geride bıraktı.

En yaygın olarak takip edilen kriter, 60/40 olarak bilinen “dengeli” portföydür: %60 hisse senedi, %40 tahvil. Bu, dünya çapında emeklilik fonu yöneticilerinin takip ettiği modeldir. Teori, hisse senetlerinin üstün uzun vadeli büyüme üreteceği ve tahvillerin bir miktar istikrar sağlayacağıdır.

Ve genel olarak oldukça iyi yapıldı - özellikle 1980'lerin başından beri, enflasyon ve faiz oranları düştüğü ve hisse senetleri ile tahvillerin her ikisi de yükseldiği için. Peki ya diğer dönemlerde?

Minneapolis'teki Leuthold Group'un baş yatırım sorumlusu Doug Ramsey de farklı bir şeyin izini sürüyor. Daha önce burada belirtildiği gibi, buna “Tüm Varlık, Yetkisiz” portföyü diyor ve 7 varlık sınıfında eşit yatırımlardan oluşuyor: ABD büyük şirket hisseleri, yani S&P 500 endeksi
SPX,
+ 2.39%,
ABD küçük şirket hisseleri, Russell 2000 endeksi aracılığıyla
kızışma,
+ 3.06%,
Avrupa ve Asya'daki gelişmiş uluslararası piyasaların hisse senetleri, sözde EAFE endeksi, 10 yıllık Hazine bonoları, altın, emtialar ve ABD gayrimenkul yatırım ortaklıkları aracılığıyla.

Bu portföyü takip etmek isteyen herkes - bu bir tavsiye değil, sadece bir gözlemdir - SPDR S&P 7 gibi 500 düşük maliyetli borsada işlem gören fon kullanarak bunu kolayca yapabilirdi.
CASUS,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE Gelişmiş Pazarlar
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10 Yıl Hazine Bonosu
IEF,
-0.52%,
SPDR Altın Payları
GLD,
-0.81%,
Invesco DB Emtia Endeksi Takip Fonu
DBC,
+ 1.37%
ve Vanguard Emlak
VNQ,
+ 2.64%.

Bu akıllıca bir fikir. Geleceğin son 40 yıl gibi görünmeyebileceği gerekçesiyle içinde bulunduğumuz çağın dışına çıkmaya çalışıyor. Ve aptalca değildir, çünkü tüm kontrolü bireylerin elinden alır. Hiçbiri üzerine büyük bir bahis yaparken, tüm ana varlık sınıflarına eşit miktarlar tahsis eder.

Ramsey, bu portföyün 1970'lerin başına kadar nasıl gittiğine (veya yapacağına) baktı. S&P 60'e yatırılan %40 ve 60 yıllık ABD Hazine bonolarına yatırılan %500'lık 40/10'lık bir portföye kıyasla yukarıdaki sonuçları görebilirsiniz. Her iki portföy de her yılın sonunda yeniden dengelenir. Not: Rakamlar enflasyona göre ayarlanmıştır ve sabit ABD doları cinsinden “gerçek” getirileri göstermektedir.

Birkaç şey dışarı fırlıyor.

İlk olarak, Tüm Varlık Yok Otoritesi son yarım yüzyılda 60/40'tan daha yüksek toplam getiri üretti. (Çok daha değişken olan S&P 500'ü izledi, ancak düşündüğünüzden çok daha az.)

İkincisi, bu performans (tahmin edeceğiniz gibi) gerçekten altın, emtia ve gayrimenkulün iyi gittiği 1970'lerden kaynaklanıyordu.

Üçüncüsü, AANA 1970'lerde daha iyi performans gösterse de, yükselen hisse senetleri ve tahviller döneminde bile oldukça iyi performans gösterdi. 1982'den bu yana, 5.7/7 portföyü için %60'nin hemen altında (ve S&P 40 için %8'in biraz üzerinde) ile karşılaştırıldığında, yılda ortalama %500'lik bir gerçek getiri elde etti.

Ancak dördüncüsü ve muhtemelen en ilginç olanı: AANA portföyü, en azından belirli bir şekilde ölçüldüğünde, daha düşük riskli olmuştur. Getirilerin standart sapmasına bakmak yerine 10 yıllık reel getirilere baktım çünkü gerçek insanlar için önemli olan bu. Bir portföye sahipsem, bundan 10 yıl sonra ne kadar daha iyi durumda olacağım - ve en önemlisi, gerçekten zemin kaybetme olasılığım nedir?

Belki de bu, olaylara bakmanın çok kasvetli bir yolu. Belki de mevcut satışın bir yansımasıdır.

Bununla birlikte, neredeyse yarım yüzyılda AANA'nın 10 yılda bir kez negatif bir gerçek getiri sağlamadığını buldum. En kötü performans, enflasyonun yıllık %2.6 üzerindeydi - bu, 10'ya kadar olan 2016 yıl içindeydi. Bu, on yıl boyunca satın alma gücünüzde yine de %30'luk bir artış sağladı. Bu arada, 60/40'lık bir fon (ve S&P 100'e %500 tahsis), birkaç 10 yıllık dönemler boyunca size gerçek anlamda para kaybettirdi ve diğer birkaç durumda sizi enflasyonun yılda %1'den daha az üstüne çıkardı. . (Tabii ki harçları ve vergileri saymazsak.)

Ramsey, tüm bu dönem boyunca, bu Tüm Varlık Yok Otorite portföyünün, yıllık oynaklığın ancak yarısıyla, S&P 500'ünkinden yüzde yarım puan daha az ortalama yıllık getiri ürettiğine dikkat çekiyor. Hesaplamalarıma göre, ortalama getiriler 60/40 portföyü yılda yarım puandan fazla geride bıraktı.

Her zamanki gibi, bu bir tavsiye değil, sadece bilgi. Ne yapacaksan onu yap.