'Bu 1980 değil': Bir sonraki ABD enflasyon okuması yaklaşırken yatırımcılar ne izliyor?

Yatırımcılar, Fed'in sıfıra yakın faiz oranlarını artırarak enflasyonla mücadeleye yönelik şahin para politikası adımları atması yönündeki beklentilerden tedirgin. Faiz oranına duyarlı, hızlı büyüyen hisse senetleri bu yıl şu ana kadar özellikle ağır darbe aldı ve bazı yatırımcılar Fed'in faiz oranlarını çok hızlı artırması halinde ekonomiye zarar vereceğinden endişe ediyor.

Parasal sıkılaştırmanın Başkan Jerome Powell yönetiminde daha ziyade bir "ince ayar" olmasını bekleyen Schutte, "Fed'in hedefi resesyon değil" dedi. “Bu 1980 değil.”

DataTrek Research kurucu ortağı Nicholas Colas, 1979 Şubat tarihli notunda, Ağustos 1980'da Fed Başkanı olan Paul Volcker'ın, 3'lerde Fed'in gösterge faiz oranlarını agresif bir şekilde artırarak yükselen enflasyonun dizginlenmesine yardımcı olduğunu söyledi. "Fed Fonları, tüm görev süresi boyunca TÜFE enflasyonunun çok üzerinde seyretti." 

Colas, "Enflasyonun açıkça düşüşte olmasına rağmen oranları çok yüksek (yüzde 1981 - 1982) tuttuğu 10-19 yılları arasındaki geniş fark özellikle dikkat çekicidir" diye yazdı. "Bu politika bir durgunluğa neden oldu" dedi, "ama aynı zamanda enflasyonist baskıları hızla azaltma etkisine de sahipti."

Tüketici fiyatları endeksi veya TÜFE, Aralık ayında enflasyonun %0.5 arttığını ve yıllık oranın %40 ile 7 yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösterdi. Ocak ayına ait TÜFE verilerinin Perşembe sabahı açıklanması planlanıyor.

Janney Montgomery Scott'ın baş yatırım stratejisti Mark Luschini telefonla yaptığı açıklamada, "Yüksek enflasyon ne kadar uzun süre devam ederse, piyasa katılımcıları için o kadar sinir bozucu olacaktır" dedi.

Luschini, enflasyonun daha uzun süre sıcak seyretmesinin "Federal Rezerv'in çok daha agresif tepkisine yol açabileceğini ve bunun sonucunda genel olarak piyasanın yüksek değerlemelerine zarar verebileceğini" ifade ederek, "özellikle de teknoloji gibi uzun vadeli büyüme gösteren ve krizden zaten zarar görmüş olan sektörler" dedi. Geçen ay."

Piyasa stratejistlerine göre, pandemi sırasında artan hayat pahalılığını izleyen yatırımcıların ve analistlerin dikkatini çeken alanlar arasında barınma, enerji ve ücretler yer alıyor. 

Barclays analistleri, 3 Şubat tarihli araştırma notlarına göre "enflasyonist baskıların Ocak ayında, özellikle temel mallar kategorisinde hafif hafiflemesini" bekliyor. Manşet TÜFE'nin geçen ay %0.40 arttığını ve geçen yıl da %7.2 arttığını tahmin ediyorlar.

Gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek TÜFE'ye gelince, analistler fiyatların Ocak ayında %0.46 artarak 12 aylık artış hızı olan %5.9'a çıkmasını bekliyor; bu artış "temel mal enflasyonundaki sıkılığın devam etmesi ve barınma TÜFE'sindeki güçlenmenin etkisiyle."  

Bu arada Schroders yatırım stratejisti Whitney Sweeney bir telefon görüşmesinde, artan enerji fiyatlarının "herkesle birlikte izlediğimiz" enflasyon çerçevesinin bir parçası olduğunu söyledi. Sweeney, Amerikalıların benzin pompasında sıkıntı hissetmesi ve insanların ekonomide harcayacak daha az harcanabilir gelire sahip olması nedeniyle artan petrol fiyatlarının endişe verici olduğunu söyledi. 

Mart teslimi için Batı Teksas Orta Ham Petrolü
CLH22,
+ 1.84%
Dow Jones Piyasa Verilerine göre Cuma günü %2.3 artışla varil başına 92.31 dolara yerleşti; bu, Eylül 2014'ün sonlarından bu yana bir ön ay kontratı için en yüksek kapanıştı.

Okumak: ABD petrol göstergesi Eylül 2014'ten bu yana en yüksek kapanışı gerçekleştirdi

Deutsche Bank analistleri 2 Şubat tarihli bir araştırma notunda, "Emtia fiyatları genel olarak herhangi bir düşüş belirtisi göstermiyor ve bunun yerine yükseliş eğilimini sürdürüyor" dedi. Bazı önemli emtialar yıllık bazda büyük artışlar göstermeye devam ediyor."

1970'lerin enflasyonu sırasında enerjinin rolünü inceleyen DataTrek'ten Colas, notunda eski Fed Başkanı Volcker'in "1980'lerin başlarında enflasyonu ve fiyat oynaklığını faiz politikasıyla tek başına dizginlemediğini" yazdı. Colas, petrol fiyatlarındaki keskin düşüş ve barınma enflasyonu hesaplamasındaki değişiklikler de dahil olmak üzere iki alanda bazı yardımlar aldığını söyledi.

DataTrek notuna göre, ham petrol fiyatları 1'de varil başına 2-1970 dolardan 40'de 1980 dolara fırladı, ancak daha sonra 75'den 1980'ya kadar %1986'lik bir düşüş gördü. Colas, Kasım 1980'de zirveye ulaştıktan sonra petrolün "10'da varil başına hemen hemen 1986 dolara" çıktığını yazdı. “Benzin fiyatları da aynı eğilimi izledi.”

DataTrek'e göre Volcker ayrıca Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun faiz oranlarının etkisini ortadan kaldırmak için barınak enflasyonu hesaplamasını değiştirmesinden de enflasyonun kontrol altına alınmasına yardım etti. Kira gibi barınma maliyetleri de TÜFE'nin önemli bir bölümünü temsil ediyor ve bu enflasyonun "daha yapışkan" olma eğiliminde olan bir alanı, bu nedenle yatırımcılar Fed'in küresel krizle mücadelede ne kadar agresif olması gerekebileceğini ölçmeye çalışırken bu alanı yakından izliyorlar. Sweeney, yaşam pahalılığının arttığını söyledi.

Colas notunda "Para politikası önemlidir, ancak Fed'in kontrolü dışındaki faktörler de önemlidir" diye yazdı. “Belki de tedarik zinciri sorunları, petrol fiyatlarının 1980'lerde olduğu gibi bu yıl da ortadan kalkacak. Aksi takdirde Fed bazı zor seçimlerle karşı karşıya kalacak.”

Aralarında Sweeney, Northwestern Mutual'dan Schutte, Janney'den Luschini ve Charles Schwab'dan Liz Ann Sonders'ın da bulunduğu piyasa stratejistleri MarketWatch'a, tedarik zinciri darboğazlarının hafiflemesi ve tüketicilerin pandeminin gerilemesi yerine hizmetlere yönelik harcamalarını artırmasıyla enflasyonun bu yılın sonlarında düşmeye başlayabileceğini beklediklerini söyledi. mal.

Charles Schwab'ın baş yatırım stratejisti Sonders, telefonla yaptığı açıklamada, pandeminin karantinalarından bu yana enflasyondaki artışın mallarla ilgili olduğunu söyledi. Kendisi, Kovid-19'un ekonomi üzerindeki etkisini gevşetmesiyle tüketicilerden gelen artan talebin azalacağını, bunun da enflasyonu körükleyen kıtlıkların aksine potansiyel olarak şirketleri mal bolluğuyla karşı karşıya bırakacağını söyledi.

Bu arada, Vanda'nın araştırma başkanı Eric Liu'ya göre, "çekirdek TÜFE'deki yükseliş esas olarak artan otomobil ve çok daha az oranda da hazır giyim ve mobilya fiyatlarından kaynaklanmaya devam ediyor."

Ocak ayının sonunda yayınlanan e-postayla gönderilen bir notta, "Ulaşım hizmetleri maliyetleri - çoğunlukla değişken uçak biletleri şeklinde - aydan aya değişkenliğin kaynağı olmaya devam ediyor" diye yazdı. "Ve barınma fiyatlarındaki artış, otomobil, mobilya vb. enflasyondan çok daha yavaş olsa da, daha da yüksek olmaya devam ediyor."

Liu, notuna göre önümüzdeki hafta TÜFE verilerinin konsensüs beklentilerinin altında gelebileceğini tahmin ediyor. CarGurus'un verilerine atıfta bulunarak, bunun kısmen, kullanılmış araba fiyatlarının Ocak ortasında zirveye ulaşmış gibi görünmesinden kaynaklandığını söyledi. Uçak bileti analiz sitesi Hopper'dan alınan ABD verilerine atıfta bulunarak, uçak bileti ve kiralık araç fiyatları gibi azalan ulaşım maliyetlerinin de Ocak ayındaki çekirdek TÜFE'den baz puanları düşürebileceğini söyledi.

Enflasyona daha geniş bir açıdan bakan Charles Schwab'dan Sonders, aynı zamanda "daha yapışkan" olma eğiliminde olduğundan ücret artışına da yakından ilgi gösterdiğini söyledi. 

Ücretler arttıkça şirketlerin işgücü maliyetleri de artıyor. “Sonra geçerler kar marjlarını korumak için bu yüksek maliyetlerin son müşteriye yansıdığını söyledi. Yaşam masraflarının arttığını gören işçiler, bunu dengelemek için daha yüksek ücret talep ediyorlar ve bu da potansiyel olarak bir enflasyon “sarmal”ı yaratıyor.

Cuma günü yayınlanan güçlü ABD istihdam raporu, ortalama saatlik ücretlerin Ocak ayında %0.7 artışla 31.63 dolara yükseldiğini gösterdi. Geçtiğimiz yıl ücretler %5.7 oranında artarak son yılların en büyük artışını gerçekleştirdi. 

Bakınız: ABD Ocak ayında 467,000 iş kazandı ve omicron'a rağmen işe alımlar 2021 sonunda çok daha güçlü oldu

ABD'nin önde gelen hisse senedi endeksleri, yatırımcıların beklenmedik şekilde güçlü olan Ocak ayı istihdam raporunu Fed'in faiz artırımı beklentilerine karşı değerlendirmeleriyle dalgalı ticaretin ortasında Cuma günü çoğunlukla yükseldi. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.06%
ve Nasdaq Kompozit
BİLDİRİM,
+ 1.58%
Borsanın kasvetli bir Ocak ayının ardından yükselişe geçmesine rağmen yıl boyunca hala düşüş göstermesiyle her biri art arda ikinci haftada da kazanç elde etti.