Bu az bilinen Vanguard fonu onu eziyor - evet, bu piyasada bile

Bogle'ın sıradan bir yatırımcıya her zamanki tavsiyesi, Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares gibi uzun vadeli büyüme için düşük maliyetli bir ABD borsa endeksi fonuna bağlı kalmaktı.
VTSAX,
-0.81%
fon, sermaye.

Ancak burada, az bilinen ve nadiren konuşulan Vanguard, şüpheli bir şekilde bir hedge fonu gibi görünen şeyi yönetiyor. Ve onu eziyor.

Vanguard Piyasa Tarafsız Fonu
VMNFX,
+ 0.83%
Perşembe günü küçük bir kazanç bile kaydetti, Dow 1,000 puan düştüğünde ve hemen hemen her şey alt üst oldu.

Fon, gün için yüzde puanının üçte biri kadar yükseldi. (Nasdaq Kompozit
BİLDİRİM,
-1.40%
: %5 düşüş.)

Vanguard Market Neutral Fund, hisse senetleri ve tahvillerin her ikisi de düşüşe geçmiş olsa da, bu yıl şimdiye kadar %9.5'lik bir yıldız yükseldi. (Vanguard Dengeli Endeks Fonu
VBAIX,
-0.63%,
%60 ABD hissesi ve %40 ABD tahvili olan %12 kaybetti.)

Vanguard Market Neutral son 26 ayda çarpıcı bir şekilde %12 artarken, dengeli fon %5 kaybetti.

Komik bir şekilde, aynı zamanda pahalı, özel hedge fon rakiplerinden kolayca daha iyi performans gösteriyor. Hedge fon endeksi şirketi HFRI'ye göre, ortalama "hisse piyasası tarafsız" hedge fonu, Vanguard fonundan bir ve üç yıl içinde ve şimdiye kadar bu yıl da çok daha kötü performans gösterdi.

Vanguard olmayan bu Vanguard fonu o kadar ilgimi çekti ki şirketi aradım ve Vanguard'ın Quantitative Equity Group ürün yönetimi başkanı Matthew Jiannino ile konuştum.

Unutulmaması gereken ilk şey, Vanguard'ın bu ifadenin sahip olduğu tüm çağrışımlar nedeniyle bunu bir "hedge fonu" olarak adlandırma konusunda gergin olduğudur: yüksek risk vb. Bu, düzenlenmiş bir perakende yatırım fonudur ve işletme giderleri çok düşük, Bogle dostu yılda %0.25'tir. Jiannino, kaldıraç kullanmadığını ve “risk kontrollü olmayı” hedeflediğini söylüyor.

Öte yandan, ördek gibi görünüyorsa, ördek gibi yürüyor ve ördek gibi vaklıyorsa, muhtemelen bir ördektir ve bu fon klasik, orijinal “hedge” fonların neye benzediğidir. "Uzun-kısa"dır, yani bazı hisse senetlerinin yükseleceği (borsa jargonunda "uzun") ve diğerlerinin düşeceği ("kısa") üzerine bahse girer. Jiannino, kitabın aynı boyuttaki yukarı ve aşağı bahislerle dengeli olduğunu, dolayısıyla performansın borsa endeksleriyle ilişkisiz olduğunu söylüyor.

Fonun son zamanlardaki güçlü çalışması, başarısız olduğu birkaç yıllık bir dönemi takip ediyor. Birçok yatırımcı gibi, 2010'ların sonlarında büyük teknoloji stoklarının hızla artmasıyla geride kaldı.

Jiannino, fonun genellikle daha yüksek kaliteli isimler üzerine pozitif bahisler yaptığını söylüyor. Sadece bugünün temelleriyle ilgili olarak hisse senedi satın alan bir “değer” yatırımcısı değil, makul bir fiyatla ticaret yapan iyi büyüme beklentileri olan şirketlere bakıyor. Jiannino, "Büyüme eğilimimiz var, ancak bu, kaliteyle desteklenen bir büyüme eğimi" diyor. Hisse senetleri, Greenwich, Conn.'deki birçok Ferrari kalabalığından daha iyi bir iş çıkaran küçük, şirket içi nicel bir ekip tarafından seçiliyor.

Bu tipik bir yatırımcının portföyüne mi ait? Belki değil. Genel olarak, portföyünde daha fazla istikrar isteyen birine, genellikle işleri basit tutması ve kısa vadeli tahviller gibi bir şeye biraz para yatırması tavsiye edilir. Vanguard, Piyasa Tarafsız fonunun, bir portföyün "%5 ila 10'unu" fona tahsis edebilecek "sofistike yatırımcıları" hedef aldığını vurguluyor. Özellikle geçen yıl gibi zamanlarda faydalı olabilir.

Öte yandan, Piyasa Tarafsız fonunun Vanguard Kısa Vadeli Tahvil Fonundan daha iyi bir 10 yıllık performans ürettiğini fark ettim.
VBIRX,
-0.30%,
ve özellikle bu yıl şimdiye kadar. Ücretler şaşırtıcı derecede düşük, ana harcama oranı %1'in üzerinde, ancak bu, kısa veya "aşağı" bahislerin maliyetini yansıtan biraz yanıltıcı bir rakam. İşletme giderleri %0.25'tir.

Bir kol ve bir bacağı ücretlendiren ve bupkis dağıtan üst düzey hedge fonlarının çoğundan daha çok buna sahip olmayı tercih ederim. Vanguard fonuna baktığınızda, diğer yöneticilerin ücretlerinden nasıl kurtulduğunu merak ediyorsunuz.