Bidenomik'te bu hafta: Ayı piyasası başkanı

Başkan Biden enflasyon hakkında çok konuşuyor. Genelde iki vuruş yapar. Birincisi, bunun sıradan aileler için ciddi bir sorun olduğunu kabul ediyor. İki, bu konuda ne yapmaya çalıştığını açıklıyor.

Biden borsadan neredeyse hiç bahsetmiyor - ama belki de neden olduğu acıyı kabul etmeye başlamalı. S&P 500 endeksi bu yılın başındaki zirvesinden %24 düştü. Teknoloji ağırlıklı NASDAQ, geçen Kasım ayındaki zirvesinden cezalandırıcı bir şekilde %33 düştü. Hisse senetleri doğal olarak yükselir ve düşer ve normalde başkanın dikkatini çekmez. Ancak Eylül'de kötüleşen bu ayı piyasası, zaten asık suratlı Amerikalıların üzerine yeni bir kasvet katıyor olabilir.

2022 piyasa bozgununun arkasındaki itici güç enflasyondur ve Federal Rezerv'in geç ama acil efort Faiz oranlarını yükseltmek ve enflasyonu düşürmek için. Faiz artışları, borçlanmayı daha pahalı hale getirir, bu da harcamaları kısma ve büyümeyi yavaşlatma eğilimindedir. Daha yüksek borçlanma maliyetleri aynı zamanda şirket karlarını da azaltır ve bu da hisse senetlerini aşağı çeken bir faktördür. Yatırımcılar ayrıca, faiz oranlarını artırırken Fed'in ne kadar tali hasara yol açabileceği ve kârları daha da sert vuran bir durgunluk olasılığı ile boğuşuyor.

Hisse senetlerindeki bir ayı piyasası, özellikle yaz aylarında sürücüleri şok eden yükselen benzin fiyatları olmak üzere, tüketici güvenini enflasyonun kendisi kadar etkilemez. Gaz fiyatları zirve yaptığında güven dibe vurdu, ardından gaz fiyatları düştükçe toparlanmaya başladı. Ancak Eylül ortasında güven tekrar aşağı döndü. Morning Consult'ın günlük izleme anketi. Bu, S&P'yi yaklaşık iki yıl içinde en düşük seviyesine iten çirkin bir pazar satışıyla aynı zamana denk geldi. Biden'ın onay derecesi Temmuz'daki %38'den Eylül başında %43'e yükseldi, ancak şimdi stoklarla birlikte tekrar düşüyor.

Borsa, görevdeki ilk yılında Biden için bir kuyruk rüzgarıydı. Geçen yılın sonunda, borsanın Biden yönetimindeki performansı, 1970'lerde Jimmy Carter'a kadar giden herhangi bir başkanın en iyi ikinci performansıydı. Piyasa, Barack Obama döneminde daha iyi durumdaydı, ancak bunun tek nedeni, 2008 mali çöküşünün neden olduğu büyük satışların, Obama'nın ilk döneminden iki ay sonra destansı bir rallinin başlamasıyla sona ermesiydi. Biden'ın altındaki pazar, bu grafiğin gösterdiği gibi, ikinci en iyiden altıncıya düştü:

Hikaye devam ediyor

Hisse senetleri hakkında soru sorulduğunda, Biden tipik olarak borsanın gerçek ekonomi olmadığını söylüyor ve ardından istihdam artışı veya imzaladığı mevzuat hakkında daha iyi görünen birkaç istatistik veriyor. O haklı ve haksız. Hisse senetlerinin yönünün çoğu insanın maaş çeklerini doğrudan etkilemediği doğrudur. Yatırım veya emeklilik hesabı olan insanlar, sadece hisse senetlerinin değeri düştüğü için para kaybetmezler. Sadece düşük satarlarsa ve düşüşleri kilitlerlerse para kaybederler. Hisse senetleri normalde daha uzun vadeli bir yatırım olduğundan, birçok ihtiyatlı yatırımcı ayı piyasasını bekleyebilir.

Ancak borsa, reel ekonomide olup bitenleri yansıtır ve ayı piyasası genellikle bir durgunluğun habercisidir. Hisse senetleri önemli ölçüde düştüğünde, yatırımcılar genellikle gelecekteki şirket karlarında ve nakit akışlarında bir düşüşe bahse girerler. Bazı ekonomistler, ABD ekonomisinin önümüzdeki yıl içinde resesyona gireceğini ve hisse senetlerindeki ayı piyasasının geleceğin bir işareti olabileceğini düşünüyor.

[Twitter'da Rick Newman'ı takip edin, onun bültenine kaydol or sesi kapamak.]

Hisse senetleri yeterince düştüğünde, yatırım veya emeklilik portföyü olan insanları daha fakir hissettiren ve bazen harcamaları dizginleyen olumsuz bir “servet etkisi” de vardır. Tüketici harcamalarının soğumaya başladığı göz önüne alındığında, bu şimdi oluyor olabilir. Bu da ekonomiyi etkiliyor, çünkü tüketici harcamaları tüm ekonomik çıktının yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor.

Bu mutlaka Biden'ın hatası değil

Biden, 2022 ayı piyasasına neden oldu mu? Genel olarak, hayır. Muhtemelen enflasyona biraz katkıda bulunan Demokratların 2021 teşvik tasarısını savundu ve imzaladı. şu anda %8.3'te çalışıyor. Ancak enflasyonun daha büyük nedenleri, COVID pandemisinin yarattığı mal kıtlığı ve emeği daha pahalı hale getiren süper sıkı bir iş piyasasıdır. Rusya'nın Ukrayna'daki barbarca savaşı, küresel enerji maliyetlerini yükselttiği için başka bir faktör.

Federal Rezerv'in tüm bu yaklaşan ve başlayan zam oranlarını daha önce görmüş olması gerektiği iddia edilebilir. Ancak Biden, Fed'i kontrol etmiyor - ve merkez bankasını selefi Donald Trump'ın yaptığı gibi bunu veya bunu yapmak için zorlamamaya söz verdi.

Trump ayrıca, Şubat 2020'de COVID pandemisinin başlangıcında düşüşe geçen borsayı konuşmaya çalıştı. Bu işe yaramadı. Hisse senetleri, o yılın Nisan ayında, Fed'in finansal piyasaların iyileşmesine yardımcı olmak amacıyla olağanüstü bir dizi likidite programı ve oran indirimleri sunduğunda toparlandı. Bu önlemler işe yaradı. Belki çok iyi. Fed şimdi bu kolay para politikasını tersine çevirdi ve bir dereceye kadar çok ileri gitmiş olabilecek riskli varlıklardaki kazanımları geri alıyor.

Biden ve Demokrat arkadaşları, düşen benzin fiyatları ve Biden için bir dizi yasama zaferi sayesinde yaz ortasından bu yana sağlam bir ivme kazandı. Kısacık bir an için, ara seçimlerde başkanın parti koltuklarına mal olan geleneksel siyasi geri dönüş etkisine meydan okuyabilecek ve Kongre'nin kontrolünü koruyabilecek gibi göründüler. Yine de bunun gerçekleşmesi için Biden'ın onay notunun muhtemelen %50'ye yakın olması gerekiyor ve finansal piyasaların Fed'in bir durgunluğu körükleyebileceğine dair düzenli uyarılar yayınlamasıyla oraya varamayacak. Belki piyasalar, 2024'teki bir sonraki seçim setinde sakinleşir.

Rick Newman, kıdemli bir köşe yazarıdır. Yahoo Finance. Onu Twitter'da takip et: @kafadergisi

İş ve para ile ilgili siyaset haberleri için tıklayın

Yahoo Finance'den en son finans ve iş haberlerini okuyun

için Yahoo Finance uygulamasını indirin Apple or Android

Üzerinde Yahoo Finance izleyin Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, ve YouTube