Fed'in enflasyona karşı zafer ilan etme zamanı geldi mi? Henüz değil

Aralık ayında tüketici fiyat endeksindeki aylık düşüş, Federal Reserve'ü enflasyonu yenmeye bir adım daha yaklaştırıyor, ancak yakın zamanda politikada gevşeme sinyali vermeleri pek olası değil.

Temel enflasyon göstergesi aylık %0.1 düştüpiyasa beklentilerine paralel olarak Nisan 2020'den bu yana en büyük düşüşü kaydetti.

Gerçi tüm öğeler için TÜFE Hala bir yıl öncesine göre %6.5 ileride olmasına rağmen yay, Haziran 9'deki yıllık %2022 civarındaki zirvesinden, gaz fiyatlarındaki keskin düşüş ve bazı ciddi düşüşler nedeniyle istikrarlı bir şekilde düşen orana kadar sürekli olarak daha düşük durumda. faiz artışları Fed'den.

Şimdi soru, politika yapıcıların frenden ayağını çekmeden önce daha ne kadar kanıt görmesi gerektiğidir.

Moody's Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, "Eğer bir tahmin yapıyorlarsa ki yapmaları gereken de bu, faiz artışlarının yakında sona ermesi gerektiğini güçlü bir şekilde savunuyor" dedi. “Bu raporda sevilmeyecek hiçbir şey yok. Enflasyon buraya gelecek” dedi.

Ekonomi ve Politika Araştırmaları Merkezi'nin kıdemli ekonomisti Dean Baker daha da vurguluydu. Baker attığı tweette "Fed'in zafer ilan etme ve faiz artışlarını durdurma zamanı!" konusunda ısrar etti. Üç aylık düşüşe dikkat çekti hizmet enflasyonu daha az barınma maliyeti Enflasyonun kaçtığının kanıtı olarak.

Ancak merkez bankacılarının Mart 2022'de faiz artırımlarını başlattıklarından bu yana ne kadar agresif davrandıkları ve izole edilmiş veri noktalarını daha geniş bir eğilimin parçası olarak görme konusunda ne kadar temkinli davrandıkları göz önüne alındığında, kazanma ihtimali artık uzak görünüyor.

Sonuçta, hem manşet hem de çekirdek (gıda ve enerji hariç) enflasyon (aylık %0.3 ve yıllık %5.7 artış) hâlâ Fed'in %2 hedefinin oldukça ilerisinde. Başkan Jerome Powell yakın zamanda, kira maliyetlerinin bu yılın ilerleyen dönemlerinde azalması muhtemel olduğundan, enflasyonun barınma bileşeni hariç hizmetlerin önemli bir husus olduğunu söyledi.

Ancak kendisi ve meslektaşları da şunu vurguladı: gardlarını yüksek tutmanın önemi ve ekonomiyi neredeyse durma noktasına getirse bile sıkı baskıya devam etmekten ziyade gevşemeyi daha fazla tehlike olarak gördüklerini söylediler.

Fed'in şu anda yaptığı şey, daha yüksek oranlara dayanabilen güçlü bir işgücü piyasasıdır. Ancak bu hem bir lütuf hem de bir lanet, çünkü ücretler artmaya devam ediyor ve enflasyonu daha da yükseltme tehdidi oluşturuyor.

Charles Schwab'ın ticaret ve türevlerden sorumlu genel müdürü Randy Frederick, "Eğer istihdam piyasasını ezmeden enflasyonda bir düşüş sağlayabilirseniz, bu 'Goldilocks'un yumuşak inişi olur" dedi. "Geçen hafta elde ettiğimiz verilerde ve bugünkü enflasyonda da bunu gördük."

Aralık ayı tarım dışı maaş bordroları raporu işlerde 223,000'lik sağlam bir artış gösterdi ve ortalama saatlik kazanç artışında yıllık düşüş %4.7'ye geriledi. Frederick, Fed'in 31 Ocak-Şubat'taki bir sonraki toplantısında bekliyor. 1 verileri not etmek ancak politikada bir değişiklik yapmamak.

“Verilerin iyileştiğini kabul edecekler ki zaten öyle. Ancak altı hafta içinde ne olacağına dair ellerinden geleni yapmak istediklerini sanmıyorum” dedi Frederick, 15-16 Mart tarihleri ​​arasında gerçekleştirilecek Federal Açık Piyasa Komitesine atıfta bulunarak.

CME Group'a göre piyasalar, Perşembe gün ortası itibarıyla %93.2 ile FOMC'nin artış seviyesini 0.25 Şubat'ta yeniden 1 puana düşüreceğini neredeyse kesin olarak fiyatlıyor. Beklenti, Mart ayında bir çeyrek puan daha, ardından komitenin yıl sonundan önce Fed fon faiz oranını yarım puan kadar düşürmesinden önce bir duraklama olması yönünde.

Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Perşembe günü yaptığı açıklamada, Fed'in çeyrek puanlık artışlara adım atması ve ardından duraklamasından yana olduğunu söyledi. Politika yapıcı arkadaşları 2023'te herhangi bir faiz indirimi görmediklerini kesin bir şekilde ifade ettiler.

Ancak piyasa aksi yönde işlem görüyor.

Mart toplantısından sonraki artış, FOMC'ye tüm artışların etkisini düşünmesi için zaman tanıyacak; eğer piyasa fiyatlandırması doğruysa bu artışlar toplamda dokuz olacak ve toplamda yüzde 4.75 puan olacak.

Beklenmeyen şey, enflasyona karşı zafere dair erken bir sinyal verilmesidir.

State Street Global Advisors baş ekonomisti Simona Mocuta, "Zafer ilan etmeye yakın olduklarını düşünmüyorum" dedi. “Verilerdeki iyileşmeyi kabul eden çeyrek puanlık bir artışa doğru vites küçültebilecek olsalar bile bunu dile getirirken çok temkinli davranacaklar. Ancak komiteden çıkan üslup ve dilin uzun bir süre dramatik bir şekilde değişmesini beklemiyorum. Tekrar üzgün olmaktansa güvende olmanın daha iyi olduğu görüşünü benimsiyorlar.”