TotalEnergies SE ve Trinity Endüstrileri

Bu ay En Cazip listemize sekiz yeni hisse senedi girerken, En Tehlikeli hisse senetleri listemize 12 yeni hisse katıldı.

Ekim Performans Özeti

En Cazip Hisse Senetleri (+%4.7), 500 Ekim 1.9'den 5 Kasım 2022'ye kadar S&P 1'den (+%2022) %2.8 daha iyi performans gösterdi. En iyi performans gösteren büyük sermayeli hisse senedi %20 ve en iyi performans gösteren küçük sermayeli hisse senedi %24 arttı. Genel olarak, En Çekici 25 hisse senedinden 40'i S&P 500'den daha iyi performans gösterdi.

En Tehlikeli Hisse Senetleri (+%6.9), 500 Ekim 1.9'den 5 Kasım 2022'ye kadar kısa bir portföy olarak S&P 1'ün (+%2022) %5.0 altında performans gösterdi. En iyi performans gösteren büyük çaplı kısa hisse senedi %12 düştü ve en iyi performans gösteren küçük çaplı kısa hisse senedi %10 düştü. Genel olarak, 13 En Tehlikeli hisse senedinden 35'ü kısa pozisyon olarak S&P 500'den daha iyi performans gösterdi.

En Cazip / En Tehlikeli Model Portföyler, eşit ağırlıklı uzun / kısa portföy olarak% 2.2 ile düşük performans gösterdi.

En Cazip hisse senetleri, yatırılan sermaye (ROIC) üzerinde yüksek ve artan getiriye ve düşük fiyat-ekonomik defter değeri oranlarına sahiptir. Çoğu Tehlikeli hisse senedi, piyasa değerlemelerinin ima ettiği yanıltıcı kazançlara ve uzun büyüme değerleme dönemlerine sahiptir.

Kasım Ayının En Cazip Hisse Senedi Özelliği: TotalEnergies SE

TotalEnergies, Kasım Ayının En Cazip Hisse Senetleri Modeli Portföyünde öne çıkan hisse senedidir. 25 Mayıs 2022'de TTE'yi Uzun Fikir yaptım. O zamandan beri hisse senedi, S&P 2'deki %1'lik düşüşe kıyasla %500 düştü.

TotalEnergies, vergi sonrası net faaliyet kârını (NOPAT) 30'dan bu yana yıllık bileşik olarak %2016 artırdı. 31.5 milyar ABD doları olan şirketin TTM NOPAT'ı, 2.6–2012 arasındaki ortalama NOPAT'ının 2021 katı. TotalEnergies'in NOPAT marjı 5'da %2016'ten son on iki ayda (TTM) %12'ye yükselirken, aynı zamanda yatırılan sermaye dönüşleri 0.9'dan 1.2'ye yükseldi. Artan NOPAT marjları ve yatırılan sermaye dönüşleri, TotalEnergies'in yatırılan sermaye getirisini (ROIC) 4'daki %2016'ten TTM'ye göre %14'e çıkardı.

Şekil 1: 2016'den Beri NOPAT

Toplam Enerjiler Değerinin Altında

Hisse başına 59 $ olan cari fiyatıyla TTE'nin fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.3'tür. Bu oran, piyasanın TotalEnergies'in NOPAT'ının kalıcı olarak %70 oranında düşmesini beklediği anlamına gelir. Bu beklenti, NOPAT'ı 30'dan bu yana yılda bileşik olarak %2016 büyüten bir şirket için fazlasıyla karamsar görünüyor.

TotalEnergies'in NOPAT marjı beş yıllık ortalaması olan %7'ye düşse bile (%12 TTM'ye karşı) ve gelir önümüzdeki on yıl için bileşik olarak yıllık %1 düşse bile, hisse bugün 75$+/hisse değerinde olacaktır – bu %27 artış . Bu senaryoda, TotalEnergies'in NOPAT'ı önümüzdeki 4 yıl boyunca yıllık bileşik olarak %10 düşecektir. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. TotalEnergies, kârını tarihsel seviyelere göre daha fazla artırırsa, hissenin daha da fazla artısı olur.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda, TotalEnergies'in 6-Ks ve 20-F'lerinde Robo-Analyst bulgularına dayanarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları yer almaktadır:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı giderlerdeki (gelirin %9.3'ü) 4.2 milyar doları kaldırmanın net etkisi ile 2 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım.

Bilanço: 97.0 milyar dolarlık net artışla yatırılan sermayeyi hesaplamak için 22.2 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En dikkate değer ayarlamalardan biri, varlık değer düşüklüklerinde 30.3 milyar dolar oldu. Bu düzeltme, bildirilen net varlıkların %15'ini temsil eder.

Değerleme: Hissedar değerinde 117.3 milyar dolarlık net düşüşle 41.7 milyar dolarlık düzeltme yaptım. Toplam borcun dışında, hissedar değerindeki en dikkate değer düzeltme nakit fazlası 37.5 milyar dolardı. Bu ayarlama TotalEnergies'in piyasa değerinin %26'sını temsil ediyor.

En Tehlikeli Hisse Senetleri Özelliği: Trinity Industries
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN), Kasım ayının En Tehlikeli Hisse Senetleri Model Portföyünde öne çıkan hisse senedidir.

Trinity Industries'in ekonomik kazancı, işin gerçek nakit akışı, 467'teki 2015 milyon dolardan TTM üzerinden -298 milyon dolara düştü. Aynı zamanda, Trinity Industries'in NOPAT marjı %13'ten %6'ya düşerken, yatırılan sermaye dönüşleri 0.8'den 0.2'ye düştü. Düşen NOPAT marjları ve yatırılan sermaye dönüşleri, Trinity Industries'in ROIC'sini 10'te %2015'dan TTM'ye göre %1'e çıkardı.

Şekil 2: 2015'den Beri Ekonomik Kazanç

Trinity Industries Zayıf Risk/Ödül Sağlıyor

Zayıf temellerine rağmen, Trinity Industries'in hissesi, önemli bir kâr artışı için fiyatlandırılıyor ve hisse senedinin aşırı değerlendiğine inanıyorum.

Trinity Industries'in hisse başına 30 ABD doları olan mevcut fiyatını haklı çıkarmak için NOPAT marjını %10'a yükseltmesi (TTM'deki %6'ya kıyasla) ve gelirini önümüzdeki on yıl için yıllık bileşik olarak %13 artırması gerekiyor. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Bu senaryoda, Trinity Industries'in NOPAT'ı önümüzdeki on yıl için yılda bileşik olarak %15 büyüyecektir. Trinity Industries'in NOPAT'ının 27'ten bu yana yıllık bileşik olarak %2015 düştüğü göz önüne alındığında, bu beklentilerin aşırı iyimser olduğunu düşünüyorum.

Trinity Industries, NOPAT marjını %9'a (beş yıllık ortalama) yükseltebilse ve gelecek on yıl için yıllık bileşik olarak gelirini %11 artırabilse bile, hisse bugün hisse başına 5 dolardan fazla olmayacak - bu, önceki yıla göre %83'lük bir düşüş. mevcut hisse senedi fiyatı. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın.

Bu senaryoların her biri ayrıca Trinity Industries'in işletme sermayesini veya sabit varlıkları artırmadan geliri, NOPAT'ı ve FCF'yi artırabileceğini varsayar. Bu varsayım olası değildir, ancak mevcut değerlemeye gömülü beklentilerin ne kadar yüksek olduğunu gösteren gerçekten en iyi durum senaryoları oluşturmamı sağlıyor.

Firmamın Mali Dosyalarında Bulunan Kritik Detaylar Robo-Analist Teknolojisi

Trinity Industries'in 10-Qs ve 10-Ks'deki Robo-Analyst bulgularına dayanarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları aşağıdadır:

Gelir Tablosu: 463 milyon $'ı işletme dışı gelirden (gelirin %48'si) çıkarmanın net etkisi ile 3 milyon $'lık düzeltmeler yaptım.

Bilanço: 3.2 milyon dolarlık net artışla yatırılan sermayeyi hesaplamak için 831 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En dikkate değer düzeltmelerden biri ertelenmiş vergi varlıklarında 2.2 milyar dolar oldu. Bu düzeltme, bildirilen net varlıkların %29'unu temsil ediyordu.

Değerleme: 6.7 milyar dolarlık düzeltme yaptım ve bunların tümü hissedar değerini düşürdü. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerindeki en dikkate değer düzeltme ertelenmiş vergi yükümlülüklerinde 1.1 milyar dolar oldu. Bu ayarlama, Trinity Industries'in piyasa değerinin %48'ini temsil ediyor.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Italo Mendonça, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.